长盛轴承(300718)首次覆盖报告：国内滑动轴承领行者，新业务成长可期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 7 [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 长盛轴承(300718)公司首次覆盖报告 2024 年 06 月 25 日 [Table_Title] 国内滑动轴承领行者，新业务成长可期 ——长盛轴承首次覆盖报告 [Table_Summary] 报告要点：  长盛轴承：国内滑动轴承领行者，中高端轴承大型供应商 长盛轴承成立于 1995 年，是国内自润滑轴承行业领军企业。公司主要产品为自润滑轴承、低摩擦副零部件及相关的精密铸件，产品定位于中高端市场，涉及的产品规格上万种，产品广泛应用于工程机械、汽车、能源（传统及可再生）、港口机械、塑料机械、农业机械等行业。公司客户分布覆盖英国、德国、法国、意大利、瑞典、韩国、日本、印度、北美等国家和地区。  全球轴承行业稳中有升，我国轴承行业逐步进入发展机遇期 随着未来机器向高速度和大功率方向发展，对轴承性能的要求与日俱增，滑动轴承的应用领域将得到进一步拓展，行业有望继续保持快速增长态势。Precedence Research报告显示，全球轴承行业的市场规模在2022年为 1,302 亿美元，预测到 2032 年将超过 2,798 亿美元，复合增速达 8%。QY Research 报告显示，2023 年中国轴承产量达到约 275 亿套，较上一年增长 6.18%。  产品力全国领先，客户基础深厚牢固 公司自成立以来就十分重视自润滑材料及轴承的研发，产品定位于中高端市场，经过多年发展，公司客户资源不断拓展且多为中大型企业，客户基础深厚牢固。公司已经进入卡特彼勒、沃尔沃等知名主机厂的全球供应体系，并与美驰、博世等知名汽车及工程机械零部件生产商及三一集团、海天精工等国内龙头企业建立了长期、稳定的合作关系。  加速孵化人形机器人项目，有望培育新业绩增长点 丝杠是线性执行器的核心部件，随着高端机床设备、航天航空、机器人制造、自动化生产线等领域的不断发展，高精度的丝杠产品有了更广泛的应用空间。公司产品在人形机器人领域存在较多的应用机会，目前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，公司产品在人形机器人领域的应用处于探索研究及样品试制阶段。  投资建议与盈利预测 长盛轴承作为国内自润滑轴承行业领军企业，公司汽车及工程机械滑轴业务发展稳健，人形机器人业务方兴未艾，伴随产品力和渠道端的不断提升，公司未来销售业绩有望边际改善。预计长盛轴承 2024-2026 年营收分别为 13.51/15.99/18.88 亿元，同比增长 22.22%/18.36%/18.04%，归母净利润分别为 2.85/3.50/4.33 亿元，同比增长 17.62%/22.87%/23.61%，最新 总 股 本 及 收 盘 市 值 对 应 EPS 分 别 为 0.95/1.17/1.45 元 ， 对 应PE15.19/12.36/10.00x，首次覆盖给予“增持”评级。  风险提示 行业竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、海外业务发展不及预期风 险、市场需求不及预期风险、汇率波动的风险。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 1071.39 1105.45 1351.05 1599.13 1887.57 收入同比(%) 8.77 3.18 22.22 18.36 18.04 归母净利润(百万元) 102.10 242.24 284.92 350.08 432.75 归母净利润同比(%) -34.15 137.26 17.62 22.87 23.61 ROE(%) 7.48 15.76 16.35 17.95 19.45 每股收益(元) 0.34 0.81 0.95 1.17 1.45 市盈率(P/E) 42.39 17.87 15.19 12.36 10.00 资料来源：IFinD，国元证券研究所预测 [Table_Invest] 增持|首次评级 [Table_TargetPrice] [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 22.48 / 12.04 A 股流通股（百万股）： 190.65 A 股总股本（百万股）： 298.87 流通市值（百万元）： 2760.67 总市值（百万元）： 4327.61 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-机械设备行业 2024 年投资策略：拥抱成长赛道，关注科技主线》2023.12.31 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 许元琨 执业证书编号 S0020523020002 电话 021-51097188 邮箱 xuyuankun@gyzq.com.cn 联系人 冯健然 电话 021-51097188 邮箱 fengjianran@gyzq.com.cn -39%-26%-13%0%13%6/269/2412/233/226/20长盛轴承沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 7 目 录 1.长盛轴承：国内滑动轴承领行者，新业务成长可期 .............................................. 3 2.盈利预测及投资建议 ............................................................................................. 5 3.风险提示 ................................................................................................................ 5 图表目录 图 1：公司近 5 年营业收入情况 ........................................................................ 4 图 2：公司近 5 年归母净利润情况 .................................................................... 4 图 3：2023 年公司营收结构 ............................................................................. 4 图 4：公司近 5 年毛利率和净利率（%） ......................................................... 4 图 5：公司近 5