有色金属行业周报：金价短期调整，长期仍看好有色板块

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 06 月 24 日金价短期调整，长期仍看好有色板块——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《美联储降息预期下修压制金属价格，长期仍看好有色板块—有色金属行业周报》2024.06.17《美国降息预期或再延后，关注工业金属 需 求 回 升 —有 色 金 属 行业 周 报 》2024.05.28《美国核心通胀顽固，贵金属价格长期或 有 支 撑 — 有 色 金 属 行 业 周 报 》2024.04.30摘要：美国 5 月份通胀数据仍处下降通道但下降速度不及预期，美联储6 月议息会议仍维持当前利率区间但下修年内降息次数至 1 次，中国央行 4 月未再购金，金属价格短期调整。长期来看，主要金属品种价格或高位震荡，维持有色金属行业“推荐”评级。贵金属：美国 5 月经济仍显示韧性，中国央行暂停购金，金价短期回调。本周美国 5 月经济数据出炉，CPI 同比增长 3.3%，环比4 月小幅下降 0.1pct，核心 CPI 同比增长 3.4%，环比 4 月下降0.2pct，为 3 年来最低水平，但通胀水平仍明显高于美联储目标且下降势头缓慢。同时，美国 5 月非农就业人口 27.2 万人，高于预期值 18 万人，ISM 制造业 PMI 录得 48.7，主要经济数据仍存在冲突。本周进行的美联储 6 月议息会议部分印证了市场担忧，尽管会议后如期不降息，联邦基金利率区间维持在 5.25%-5.5%，但将年内降息次数由 3 次下修至 1 次，同时鲍威尔在讲话中释放“偏鹰”信号，仍对金属价格短期形成干扰。与此同时，是中国央行5 月末黄金储备与 4 余额持平，暂停了连续 18 个月的购金行为。我们判断，美联储下一步动作仍将以主要经济数据为锚，跟随指标变化而调整，短期内贵金属价格或高位震荡。。工业金属：美联储议息会议结果符合市场预期，但会议内容释放较多“偏鹰”信号，同时随着部分投机资金获利了结，短期内铜价或面临回调。但长期来看，全球范围内矿端供应干扰仍在，欧美需求或强于预期，尽管国内仍累库，但地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，工业金属下游需求有望回升。万科与头部金融机构签订协议、获得 200 亿元银团贷款，全国多个城市建立房地产融资协调机制，以支持房地产企业融资。在政策不断优化调整下，铜、铝等工业金属或受益于地产链需求复苏，铜价或仍易涨难跌。投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/06/21EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.580.210.320.360.4317.0511.329.958.36未评级600547.SH山东黄金27.970.420.871.181.4766.632.2023.6418.97未评级600988.SH赤峰黄金17.00.490.710.800.9434.2723.1620.4317.43增持601168.SH西部矿业18.071.171.541.541.5415.4411.7710.679.65未评级601899.SH紫金矿业17.320.81.011.261.4621.6517.0913.7211.88未评级603993.SH洛阳钼业8.330.380.500.570.6221.9216.5114.5913.40未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................53.1 铜........................................................................................................................................................ 53.2 铝........................................................................................................................................................ 74 风险提示.................................