超长债：50年特别国债票面利率2.53%25

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超长债周报50 年特别国债票面利率 2.53%核心观点固定收益周报证券分析师：赵婧证券分析师：董德志0755-22940745021-60933158zhaojing@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980513080004S0980513100001证券分析师：季家辉021-61761056jijiahui@guosen.com.cnS0980522010002基础数据中债综合指数243.5中债长/中短期指数245.4/209.1银行间国债收益(10Y)2.26企业/公司/转债规模(千亿)67.6/26.8/8.0市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《政府债务周度观察-国债净融资放量》 ——2024-06-13《资管机构产品配置观察（第 44 期）（20240603-20240609）-理财破净率下降，债基久期拉长》 ——2024-06-12《超长债周报-超长债成交占比逐渐走稳》 ——2024-06-10《转债市场周报-择券仍是重心，优先布局产业趋势明确的弹性个券》 ——2024-06-10《政府债务周度观察-本周新增地方债无发行》 ——2024-06-06超长债复盘：上周公布的 5 月通胀数据略好于市场预期，首发的 50 年特别国债中标利率明显偏低，债市大涨，超长债大涨。成交方面，上周超长债交投活跃度有所上升，超长债交投相对活跃。利差方面，上周超长债期限利差小幅收窄，品种利差走阔为主。超长债投资展望：30 年国债：截至 6 月 15 日，30 年国债和 10 年国债利差为 24BP，处于历史极低位置。5 月政府债券净供给超过 1.3 万亿，超长期政府债券供给量明显增加。4 月经济数据总体走弱，但地产政策持续放松，预计经济延续稳中向好格局的概率更大。当前 30 年国债期限利差较低，经济预期过度悲观，短周期介入 30 年国债品种需谨慎。20 年国开债：截至 6 月 15 日，20 年国开债和 20 年国债利差为 9BP，处于历史偏低位置。5 月政府债券净供给超过 1.3 万亿，超长期政府债券供给量明显增加。4 月经济数据总体走弱，但地产政策持续放松，预计经济延续稳中向好格局的概率更大。当前 20 年国开债品种利差偏低，经济预期过度悲观，短周期介入 20 年国开债品种需谨慎。一级发行：上周超长债发行量处于较低水平。和上上周相比，超长债总发行量小幅增加。成交量：上周超长债交投较活跃。和上上周相比，上周超长债交投活跃度有所上升。收益率：上周公布的 5 月通胀数据略好于市场预期，首发的 50 年特别国债中标利率明显偏低，债市大涨，超长债大涨。利差分析：上周超长债期限利差小幅收窄，绝对水平依然偏低。上周超长债品种利差走阔为主，绝对水平偏低。风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录每周评述 ...................................................................... 4超长债复盘 ............................................................................ 4超长债投资展望 ........................................................................ 4超长债基本概况 ................................................................ 4一级市场 ...................................................................... 5每周发行 .............................................................................. 5本周待发 .............................................................................. 6二级市场 ...................................................................... 7成交量 ................................................................................ 7收益率 ................................................................................ 8利差分析 .............................................................................. 930 年国债期货 ........................................................................ 10风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 超长债存量（按品种划分） ............................................................ 5图2： 超长债存量（按剩余期限划分） ........................................................ 5图4： 近一个月超长债发行量（按品种划分） .................................................. 6图5： 近一个月超长债发行量（按期限划分） .................................................. 6图6： 超长债成交额及占比（周） ............................................................ 7图7： 超长国债成交额及占比（周） .......................................................... 7图8： 超长地方政府债成交额及占比（周） .................................................... 7图9： 超长政策性银行债成交额及占比（周） .................................................. 7图10： 2022 年以来主流超长债月度成交额 .................................