策略研究报告-科创板：引领硬科技，行情将至

证券研究报告 | 策略专题研究 | 中国策略 http://www.stocke.com.cn 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略专题研究 报告日期：2024 年 06 月 15 日 科创板：引领硬科技，行情将至 ——策略研究报告 核心观点 近期科创板逐步走强，如何看其驱动，如何看其后续？ ❑ 科创板概览：时代感鲜明，盈利迎改善 科创板约 572 家公司，产业分布具备鲜明的时代感，其中，新一代信息技术产业约 236 家，占比 41%；生物产业约 109 家，占比 19%；高端装备制造业约 94 家，占比 16%；新材料约 69 家，占比 12%。就盈利来看，结合定量和定性分析，相较于 2023 年，2024 年科创板盈利迎改善。针对资金动态，截至 2024Q1 普通股票型和偏股混合型基金对科创板的配置占比约 9.89%，科创板相关 ETF 整体规模达1610.3 亿元。 ❑ 科创板估值：持续消化后，处历史低位 科创板自 2019 年 7 月推出，其构成以次新股为主。结合我们在《远端次新，被忽视的金矿》对新股上市后的走势规律研究，新股上市前三年以消化估值为主。经历了估值消化后，科创板整体 PE-TTM（剔除负值）大约 36.8 倍，科创 50、科创 100 分别为 34.4 倍、38.5 倍，接近于创业板的历史底部水平。 ❑ 科创板行情：三重驱动力，引领硬科技 展望三季度，三重驱动将催化科创板行情，一则硬科技发酵，二则盈利底部改善，三则大非解禁高峰。 ❑ 科创板组合：优质龙头股，远端次新股 自上而下对科创板进行选股，一方面，重视科创板的硬科技龙头，本轮硬科技行情中，算力扩散引领，AI 终端活跃，相关领域龙头值得重视；另一方面，可以结合远端次新选股方法论, 根据《远端次新，被忽视的金矿》提出的选股策略，以上市时间为核心选股变量，即选择上市 2.5 至 3.5 年的公司，进一步优化后，回溯显示 2010 年 5 月 1 日至 2023 年 2 月 3 日组合累计上涨 928%，远端次新组合的亮眼表现源自中观和微观共振，科创板的构成中次新占比较高，远端次新选股策略对其有一定适用性。 ❑ 风险提示 经济修复不及预期。新兴产业进展不及预期。历史规律的有效性减弱。 分析师：王杨 执业证书号：S1230520080004 wangyang02@stocke.com.cn 研究助理：林琪 linqi01@stocke.com.cn 研究助理：安健 anjian@stocke.com.cn 相关报告 1 《小微盘再起波澜，后续如何看？》 2024.06.11 2 《硬科技发酵的产业线索》 2024.06.05 3 《硬科技发酵的产业线索》 2024.06.03 策略专题研究 http://www.stocke.com.cn 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 科创板概览：时代感鲜明，盈利迎改善 ................................................................................................... 4 1.1 科创板产业分布 ................................................................................................................................................................. 4 1.2 科创板盈利情况 ................................................................................................................................................................. 5 1.3 科创板资金动态 ................................................................................................................................................................. 6 1.4 科创前十大龙头 ................................................................................................................................................................. 7 2 科创板估值：持续消化后，处历史低位 ................................................................................................... 8 3 科创板行情：三重驱动力，引领硬科技 ................................................................................................. 10 3.1 硬科技发酵驱动 ............................................................................................................................................................... 10 3.2 盈利迎底部改善 ............................................................................................................................................................... 11 3.3 大非解禁潮驱动 ............................................................................................................................................................... 12 4 科创板组合：优质龙头股，远端次新股 ................................................................................................. 14 4.1 科技优质龙头股 ....................................