风电行业6月月度报告：海风进入招标季，出口、深远海是板块重要向上动力

——风电行业6月月度报告海风进入招标季，出口、深远海是板块重要向上动力证券研究报告行业动态报告发布日期：2024年6月16日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：朱玥zhuyue@csc.com.cnSAC编号：S1440521100008分析师：陈思同chensitong@csc.com.cnSAC编号：S1440522080006分析师：胡隽颖hujunying@csc.com.cnSAC编号：S1440523120001目录01. 核心观点：海风进入招标季，出口、深远海是板块重要向上动力02. 产业链数据： 1-4月装机同比提升，5月风机招标同比大幅提升03. 风电各环节跟踪梳理： Q1盈利表现低迷，预计Q2环比好转04. 投资建议：看好海缆、塔筒、铸锻件等环节核心观点：海风进入招标季，出口、深远海是板块重要向上动力1111深远海政策、出海可能进一步提升海风板块估值水平海风板块估值进一步提升主要看出口、深远海政策。20X是海风行业较为公允的估值水平，未来可能还有提升空间，未来板块估值提升的关键我们认为在于出口和深远海政策（规划&管理办法）。出口：核心逻辑是国内海风高景气叠加海外海风产能硬缺口。当前塔筒企业中仅大金具备海工出口业绩，海缆企业中东缆、中天具备出口业绩，较多企业如天顺、泰胜、海力尚未获取海风出口订单，根据海外装机推算，2024年下半年-2025年，国内企业进入海外订单获取高峰，伴随企业海外订单落地和更多企业打开海外市场；板块估值有上调的可能性。深远海政策：（1）深远海规划将打开海风长期成长空间，我们预计“十五五”规划开工体量在150GW以上；（2）国管海域用海管理办法尚未出台，当前海上风电用海管理办法仅针对省管海域，此前上海、广东均出台竞配政策，预计国管海域用海管理办法尚未出台后相关项目可以大规模推动。深远海打开海风远期空间，可能带来板块估值进一步上行。11图、海风开发流程：当前海上风电用海管理办法仅针对省管海域资料来源： 《海上风力发电项目开发建设法律手续管理原理与实务》，中信建投图、23年一线海缆企业均有海外订单突破资料来源：wind，中信建投企业项目名称业主规模（MW）中标内容金额（亿元）东方电缆Inch Cape沃旭1080主缆16东方电缆Baltica 2沃旭&PGE1500阵列缆3.5中天科技Baltica 2沃旭&PGE1500主缆12.09中天科技某德国海风项目--主缆及安装敷设20产业链数据：1-4月装机同比提升，5月风机招标同比大幅提升原材料价格：5月原材料价格整体上涨进入5月，原材料价格整体上涨，5月末原材料价格月环比来看，螺纹钢+2.7%、废钢+1.2%、铝+1.6%、生铁-2.7%、阴极铜+4.3%、铁矿石+1.6%。资料来源：同花顺ifind，中信建投20图、螺纹钢、废钢、铝、铸造生铁、阴极铜、铁矿石成交价格，5月价格全面上涨（单位：元/吨）0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05期货结算价(连续):螺纹钢0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05市场价:废钢0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05期货结算价(连续):铝0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/04期货结算价(连续):阴极铜0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05期货结算价(连续):铁矿石0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05铸造生铁:Z18:上海风电各环节跟踪梳理：Q1盈利表现低迷，预计Q2环比好转投资建议：看好海缆、塔筒、铸锻件等环节投资建议35 持续长期看好国内外海风高成长性，建议关注东方电缆、中天科技（通信组覆盖） 、大金重工、泰胜风能、天顺风能、海力风电；