非银金融：解读证监会主席吴清在陆家嘴论坛的主旨演讲

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 5 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 解读证监会主席吴清在陆家嘴论坛的主旨演讲 [Table_Invest] 非银金融 评级： 看好 日期： 2024.06.21 [Table_Author] 分析师 徐丰羽 登记编码：S0950524020001 ： 15026638387 ： xufy@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/6/21 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《基金互认制度优化，两地互联互通推动金融高水平开放》(2024/6/18)  《强化“功能性”定位，上市券商监管新规助力一流投行建设》(2024/5/16) 事件描述 6 月 19 日，2024 陆家嘴论坛于上海召开，本次论坛主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”，由中国证券监督管理委员会主席吴清及上海 市市 长龚正共同担任轮值主席。本次论坛上，证监会主席吴清再次强调强本强基、严监严管，全力以赴推动资本市场高质量发展。 事件点评 从“多层次市场”“壮大耐心资本”以及“包容创新”三个方面助力新质生产力发展。当前我国经济由高速增长迈入高质量发展阶段，经济增长模 式的 转变需要依赖以科技创新为主的新质生产力。金融体系需大力支持“高新 技术 ”和“卡脖子”行业，提升传统产业效率，完善融资体系和资本市场。科 创板、北交所、场外市场等多层次资本市场的发展，为新质生产力的发展提 供了 支持。2024 年 4 月政治局会议提出“耐心资本”概念，强调长期资金对科技 创新和技术突破的重要性，特别在生物医药和芯片等高投入、长周期行 业。 此外，金融市场需调整机制，平衡创新领域资金供需，满足不同风险偏好的资 金需求，特别具有“包容性”资金对高回报的需求。 提升上市公司投资价值。上市公司是国民经济“基本盘”“压舱石”，也是 资本市场投资价值的源泉。提升上市公司投资价值，不仅要提升自身盈利 能力 ，还应充分运用好“现金分红、回购注销”等工具箱回馈投资者，近期政策端 也加大对于分红的支持力度，凸显“以投资者为本”的理念。其次，“鼓励产 业链上下游并购重组，支持相关上市公司吸收合并”将有利于继续发挥 我国 制造业产业链优势，同时盘活产业链资产进行自我革新。 优化市场制度建设与监管，培育具有“耐心”和“包容”的资本属性。金融稳定是金融市场有效运行的基础。要打造“耐心”和“包容”的资本属性 ，必 须对市场进行严格监管，反映“以投资者为本”的理念。2024 年初市场异常 波动引起监管层重视，密集出台程序化交易、场外衍生品、财务造假等领域的 监管政策，新“国九条”将加强监管、防范风险提升至重要高度。吴清主席在 论坛上强调，必须强化监管，提升资本市场稳定性，对证券违法犯罪依法从严 打击，维护市场的公开公平公正。 资本市场是助力宏观经济高质量发展的重要力量。近年来，金融改革开放深入推进，国家在金融支持实体经济、防范金融风险方面积极探索。本次会议 提出的资本市场高质量发展三个方向相辅相成。新质生产力提升生产效 率， 带来投资回报率的提高，而这种生产力依赖于耐心包容的资本。健全的 资本 市场、公平公正的监管体制是培育耐心包容资本的基础。 风险提示： 1、宏观经济复苏不确定性增加 2、金融监管政策趋严 3、资本市场改革不及预期 -18%-11%-4%4%11%18%2023/62023/92023/122024/3非银金融上证综指沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 5 [Table_Page] 非银金融 2024 年 6 月 21 日 事件 6 月 19 日，2024 陆家嘴论坛于上海召开，本次论坛主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”，由中国证券监督管理委员会主席吴清及上海市市长龚正共同担任轮值主席 。本次论坛上，证监会主席吴清再次强调强本强基、严监严管，全力以赴推动资本市场高质量 发展。 点评 在市场化的经济体系中，金融是资源流通的主要渠道，资本作为重要的生产要素依附 于金融系统。健康、平稳有序的金融市场不仅可以避免金融危机所带来的宏观冲击，还能有 效促进实体经济平稳有序的发展。当前我国正在加快构建中国特色现代金融体系，资本市场 高质量发展是其中不可或缺的一部分。从近期落地的新“国九条”及配套体系来看，“强监管、防风险、推动资本市场高质量发展”思想贯穿始终。本次论坛，吴清就资本市场高质量发展提出了三个抓手，分别是“积极主动拥抱新质生产力发展”“大力推动上市公司提升投资价值”“坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程”。 首先，在积极助力新质生产力发展方面，会议从“多层次市场”“壮大耐心资本”“包容创新”三个方面展开。当前我国宏观经济由高速增长迈入高质量发展阶段，过往依靠资源要 素投入推动经济增长的方式难以为继，经济增长模式的转变需要依赖以科技创新为主的新质生产力 。这意味着，金融需要对“高新技术”“卡脖子”类高附加值的行业进行大力支持，同时 注重传统产业的效率提升，完善多元化融资体系和多层次资本市场的重要性凸显。近年来，科 创板、北交所的火速落地为持续为新质生产力的发展赋能，场外市场的蓬勃发展也在一定程 度上推动了科技创新和民间资本的发展。我国资本市场在金融产品、服务方面的创新，也对 新质生产力的发展起到了助推作用。2024 年 4 月政治局会议首次提及“耐心资本”概念，要用长期的、持续的、有耐心的资本实现科技创新和技术突破。科技创新企业通常具有高投入 、长周期、经营不确定性大等特征，尤其是在生物医药、芯片等行业，这就要求金融体系中 存在一部分能够进行长期投资的资金，以促进“科技-产业-金融”良性循环。在金融市场中，不同的资金拥有不同的风险偏好，既有寻求“高风险，高回报”的资金，也有寻求“低风险 ，低回报”的资金，“高风险，高回报”的资金需要进一步调整市场机制，调整创新领域资金 供需两侧的平衡以满足包容性资金对高回报的追求。此外，6 月 19 日，证监会发布《关于深 化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步完善坚守“硬科技”定 位的科创板相关制度，从而更好的服务科技创新及新质生产力的发展。 第二，提升上市公司投资价值。上市公司是国民经济“基本盘”“压舱石”，也是资本 市场投资价值的源泉。提升上市公司投资价值，不仅要提升自身盈利能力，还应充分运用好 “现金分红、回购注销”等工具箱回馈投资者，近期政策端也加大对于分红的支持力度，凸 显“以投资者为本”的理念。其次，“鼓励产业链上下游并购重组，支持相关上市公司吸收 合并”将有利于继续发挥我国制造业产业链优势，同时盘活产业链资产进行自我