食品饮料周报（24年第25周）：淡季渠道悲观情绪致飞天茅台价格超跌，近期或将企稳反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月17日优于大市食品饮料周报（24 年第 25 周）淡季渠道悲观情绪致飞天茅台价格超跌，近期或将企稳反弹核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cn liwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-60933124021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 24 周）-股东大会明确长期经营规划，建议淡化淡季批价波动》 ——2024-06-11《食品饮料行业 6 月月度策略：消费淡季需求弱复苏，行业压力与韧性共存》 ——2024-06-10《食品饮料周报（24 年第 22 周）-茅台股东大会强调长期主义，关注啤酒旺季渠道备货》 ——2024-06-03《食品饮料周报（24 年第 19 周）-地产政策密集出台，白酒需求有望企稳回升》 ——2024-05-20《啤酒行业深度报告-啤酒高端化方兴未艾，龙头错位竞争共享红利》 ——2024-05-17本周食品饮料板块下跌 2.31%，跑输上证指数 1.15pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为 ST 交昂(18.92%)、*ST 西发(6.52%)、西麦食品(4.90%)、兰州黄河(2.86%)和日辰股份(0.90%)。白酒：淡季渠道悲观情绪致飞天茅台价格超跌，近期或将企稳反弹。本周，端午假期平稳度过，家宴和伴手礼等市场温和放量，后续建议关注升学宴和谢师宴等催化。行业层面看，Q2 属于传统淡季，酒企动作主要以市场秩序管控和渠道建设为主，建议不易过度关注和担忧批价的波动。从酒企层面看，贵州茅台召开广东经销商座谈会，强调品牌价值和消费客群的关系是动态和相互依存的，预计后续各地省区将陆续召开经销商联谊会。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：二季度啤酒龙头积极去化渠道库存，旺季轻装上阵、天气升温叠加体育赛事提升消费氛围，预计行业景气度将迎边际改善。速冻食品：龙头经营稳健，2024Q1需求边际好转。休闲食品：2024Q1 旺季集中备货叠加动销旺盛，收入增速环比回升。卤制品：受到消费环境复苏偏温和影响，消费需求偏弱，单店经营短期承压。调味品：2023 年渠道、品类表现分化，2024Q1 行业需求回暖。乳制品：节后需求较为平淡，盈利能力持续修复。软饮料：龙头增长势能强劲，2024Q1 板块收入增速环比提升。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台买入1,677.12,106,74469.8781.1124.020.7600809.SH山西汾酒买入252.1307,60210.7813.2123.419.1000568.SZ泸州老窖买入181.3266,87110.9813.2216.513.7000858.SZ五粮液买入151.2586,7058.759.8017.315.4603345.SH安井食品买入93.927,5265.836.7916.113.8002304.SZ洋河股份买入95.5143,8967.167.8913.312.1600702.SH舍得酒业买入73.324,4355.996.9612.210.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：淡季渠道悲观情绪致飞天茅台价格超跌，近期或将企稳反弹 .............. 51.1 白酒：淡季渠道悲观情绪致飞天茅台价格超跌，近期或将企稳反弹 ........................ 51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 62 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 6 月 7 日至 6 月 14 日）食品饮料板块下跌 2.31%，跑输上证指数 1.15pct...................................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.2% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装批价波动下降，散装、普五、国窖批价持平 ......................... 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................8图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................................8图3： 食品饮料细分板块本周涨跌幅 .......................................................... 8图4： 食品饮料细分板块年初至今涨跌幅 ...................................................... 8图5： 食品饮料板块本周涨幅前五 .....................................