大炼化周报：成本端支撑下，涤纶长丝企业挺价意愿增加

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：成本端支撑下，涤纶长丝企业挺价意愿增加 [Table_ReportDate0] 2024 年 6 月 16 日 本期内容提要： [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 6 月 14 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2400.57 元/吨，环比变化-36.47 元/吨（-1.50%）；国外重点大炼化项目价差为 1065.24 元/吨，环比变化-132.72 元/吨（-11.08%）。截至 6 月 14 日当周，布伦特原油周均价为 82.03 美元/桶，环比变化+4.30%。 ➢ 【炼油板块】欧洲央行五年来首次降息，同时美国 5 月 CPI 通胀数据低于预期，市场对美联储的降息预期升温。此外，EIA 调升今年全球原油需求增长预测，预计今年全球原油和液体燃料消费量将增加 110 万桶日，达到 1.03 亿桶/日。OPEC 也坚持其对 2024 年全球石油需求强劲增长的预测，进一步支持了油价上涨。截至本周五（2024 年 6 月 14 日），布伦特、WTI 油价分别为 82.75、78.62 美元/桶。成品油方面，在成本端支撑下，国内外成品油价格整体上行。 ➢ 【化工板块】本周部分化工品价格上行，主要系成本端支撑，但供需偏弱品种价格仍上涨乏力。具体来看，聚乙烯价格在成本端和供需支撑下小幅上涨；纯苯现货供给仍相对紧张，产品价格持续上行；聚丙烯、聚碳酸酯产品价格持稳运行；EVA、苯乙烯、MMA、丙烯腈产品价格走跌。 ➢ 【聚酯板块】本周聚酯产业链价格重心整体上行，长丝企业在成本端支撑下，厂家保价意愿强烈，行业盈利情况有所改善。上游方面，本周 PX、PTA 价格均有所上行。MEG 由于下游企业需求波动不大且行业开工小幅提升，产品价格小幅走低。涤纶长丝方面，由于国际原油价格的全面上涨，在成本端支撑下，本周上游聚酯原料价格重心上行，企业报价意愿不减，市场价格持续提升。供需方面，本周长丝装置暂无变动，纺织市场淡季氛围凸显，仅夏季轻薄面料存在少量补单，冬季打样订单零星下达，且原丝价格偏高，企业生产积极性有所下降，多以刚需采购为主。短纤价格小幅上涨，瓶片价格偏稳运行。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2024 年 6 月 14 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-1.63%）、恒力石化（-1.34%）、东方盛虹（-1.42%）、恒逸石化（-0.85%）、桐昆股份（+3.33%）、新凤鸣（+4.49%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-12.28%）、恒力石化（-11.30%）、东方盛虹（-14.88%）、恒逸石化（-8.15%）、桐昆股份（+0.07%）、新凤鸣（-0.07%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2024 年 6 月 14 日，布伦特周均原油价格涨幅为 21.54%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为 8.12%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为 13.16%。 截至 6 月 14 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2400.57 元/吨，环比变化-36.47 元/吨（-1.50%）；国外重点大炼化项目价差为 1065.24 元/吨，环比变化-132.72 元/吨（-11.08%）。截至 6 月 14 日当周，布伦特原油周均价为 82.03 美元/桶，环比变化+4.30%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2024 年 6 月 14 日当周，国际原油价格全面上涨。欧洲央行五年来首次降息，同时美国 5 月 CPI 通胀数据低于预期，市场对美联储的降息预期升温。此外，EIA 调升今年全球原油需求增长预测，预计今年全球原油和液体燃料消费量将增加 110 万桶日，达到 1.03 亿桶/日。OPEC 也坚持其对 2024 年全球石油需求强劲增长的预测，进一步支持了油价上涨。截至本周五（2024 年 6 月 14 日），布伦特、WTI 油价分别为 82.75、78.62 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格小幅上涨。国内市场：国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 7703.86（+25.00）、9068.29（+11.29）、7047.00（+35.14）元/吨，折合 147.82（+0.47）、174.00（+0.20）、135.39（+0.84）美元/桶，与原油价差分别为 3448.13（-149.32）、4813.13（-162.46）、2800.13（-130.32）元/吨，折合 65.80（-2.92）、91.98（-3.18）、53.37（-2.54）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 图 4：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 5：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 图 6：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 7：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨） 图 8：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 国外成品油价格、价差情况： ➢ 东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为 4983.75（+109.94）、4496.86（+60.91）、5006