传媒行业2024电影暑期档前瞻点评：多元化供给，观影需求有望改善

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 传媒/ 影视院线 2024 年 06 月 14 日 多元化供给，观影需求有望改善 看好 ——2024 电影暑期档前瞻点评 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 研究支持 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 联系人 赵航 (8621)23297818× zhaohang@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 头部影片缺失，24 年电影端午档表现平淡。根据猫眼专业版，2024 年端午档电影总票房（含服务费）达 3.8 亿，观影人次 962.6 万；整体平淡（23 年端午档 9.1 亿票房），主要系缺乏头部影片支撑（23 年有大爆款《消失的她》，档期内票房超 5 亿）。 24 年端午档期内头部效应不显著：《我才不要和你做朋友呢》《扫黑·决不放弃》《谈判专家》《加菲猫家族》和《走走停停》分别以 0.71 亿、0.69 亿、0.51 亿、0.50 亿和 0.49 亿的档期内票房位列前五名，影片的整体票房表现相对较为平均。 ⚫ 多元化供给有望进一步拉动观影需求复苏。24 年 1-5 月，国内电影票房达到 216.72亿，同比下滑 2%。市场担心 24 年暑期档在去年高基数下的增长压力（23 年暑期档票房206 亿元），我们认为，23 年暑期档将年轻观影受众带回影院具有长期影响，作为平价悦己消费，预计电影票房中期仍保持较好景气，逐步恢复并超过历史高点。24 年片单储备丰富，根据猫眼专业版，24 年已公布定档暑期的影片超过 70 部。市场关注度较高的影片包括进口片《寂静之地：入侵日》，王传君、张钧甯等人主演的犯罪悬疑片《默杀》，由张家辉、阮经天主演的《重生》，唐季礼导演、成龙主演的《传说》等。动画电影方面，追光动画“白蛇系列”第三部作品《白蛇：浮生》将在今年暑期档上映，光线传媒的《哪吒之魔童闹海》在稳步推进中。重点待映影片题材丰富，涉及犯罪、悬疑、喜剧、动画、科幻、惊悚、爱情等多类题材。 ⚫ 影投口径下，万达份额保持领先。根据艺恩数据， 2024 年 1-5 月院线 CR10 合计份额为34.6%，相较 23 全年略有下滑，主要系观影需求下沉，而头部院线公司在一二线城市布局更多所致。万达电影 24 年前五月的市场份额为 15.2%，仍保持行业第一的水平；横店院线份额 4%，份额略有提升。万达电影新管理层就位后锐意进取，目标院线份额提升至20%以上，非票收入及内容制作发行齐头并进。 ⚫ 标的：重点关注万达电影、上海电影、猫眼娱乐和中国儒意；关注博纳影业（《传说》定档开启产能释放）、奥飞娱乐（喜羊羊电影推进）、分众传媒（影院广告改善）、光线传媒、阿里影业和中国电影（进口片供给改善）。 ⚫ 风险提示：影片内容质量不及预期风险；影视内容行业监管趋严致使影片供给低于预期风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 简单金融 成就梦想 1. 2024 电影暑期档供给改善 头部影片缺失，24 年电影端午档表现平淡。根据猫眼专业版，2024 年端午档电影总票房（含服务费）达 3.8 亿，观影人次 962.6 万；整体平淡（23 年端午档 9.1 亿票房），主要系缺乏头部影片支撑（23 年有大爆款《消失的她》）。 24 年端午档期内头部效应不显著：《我才不要和你做朋友呢》《扫黑·决不放弃》《谈判专家》《加菲猫家族》和《走走停停》分别以 0.71 亿、0.69 亿、0.51 亿、0.50 亿和 0.49 亿的档期内票房位列前五名，影片的整体票房表现相对较为平均。 多元化供给有望进一步拉动观影需求复苏。根据猫眼专业版，24 年 1-5 月，国内电影票房达到 216.7 亿，同比下滑 2%。市场担心 24 年暑期档在去年高基数下的增长压力（23 年暑期档票房 206 亿元），我们认为，23 年暑期档将年轻观影受众带回影院具有长期影响，作为平价悦己消费，预计电影票房中期仍保持较好景气，逐步恢复并超过历史高点。24 年片单储备丰富，根据猫眼专业版，24 年已公布定档暑期的影片超过 70 部。市场关注度较高的影片包括进口片《寂静之地：入侵日》，王传君、张钧甯等人主演的犯罪悬疑片《默杀》，由张家辉、阮经天主演的《重生》，唐季礼导演、成龙主演的《传说》等。动画电影方面，追光动画“白蛇系列”第三部作品《白蛇：浮生》将在今年暑期档上映，光线传媒的《哪吒之魔童闹海》在稳步推进中。重点待映影片题材丰富，涉及犯罪、悬疑、喜剧、动画、科幻、惊悚、爱情等多类题材。 表 1：24 年部分高关注待映影片概览 影片名称 上映/定档日期 主要演职人员 主要参与公司 《寂静之地：入侵日》 2024-06-28 杰曼.翰苏等主演 中国电影等 《默杀》 待定 王传君、张钧甯等主演 猫眼娱乐等 《白蛇：浮生》 2024-08-10 动画电影 万达电影、中国儒意等 《重生》 待定 张家辉、阮经天等主演 猫眼娱乐等 《逆鳞》 待定 沈腾、张雨绮等 - 《传说》 2024-07-12 唐季礼导演，成龙等主演 博纳影业等 《哪吒之魔童闹海》 待定 动画电影 光线传媒 《逆行人生》 2024-08-09 徐峥导演 中国儒意等 《射雕英雄传：侠之大者》 待定 徐克导演 中国电影、横店影视等 资料来源：猫眼、申万宏源研究；注：数据截至 2024 年 6 月 13 日 影投口径下，万达份额保持领先。根据艺恩数据， 2024 年 1-5 月院线 CR10 合计份额为 34.6%，相较 23 全年略有下滑，主要系观影需求下沉，而头部院线公司在一二线城市布局更多所致。万达电影 24 年前五月的市场份额为 15.2%，仍保持行业第一的水平；横店院线份额 4%，份额略有提升。万达电影新管理层就位后锐意进取，目标院线份额提升至 20%以上，非票收入及内容制作发行齐头并进。 表 2：影投口径市占率情况（含服务费，亿元） 2019 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年(1-5 月） 影投 票房 份额 影投 票房 份额 影投 票房 份额 影投 票房 份额 影投 票房 份额 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共4页 简单金融 成就梦想 万达电影 85.3 13.3% 万达电影 70.5 15.0% 万达电影 49.8 16.6% 万达电影 87.8 16.0% 万达电影 32.9 15.2% 大地影院 35.5 5.5% 大地影院 22.2 4.7% 横店院线 11.4 3.8% 横店院线 20.5 3.7% 横店院线 8.7 4.0% 横店院线 23.2 3.6% 横店院线 17.7 3.8% 大地影院 10.4 3.5%