家电行业周报：海运运价持续上涨，关注海运费影响

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 家电 2024 年 06 月 11 日 日 家电行业周报（20240603-20240607） 推荐 （维持） 海运运价持续上涨，关注海运费影响  家电周观点：红海事件后，春节假期前厂商提前出货、运价短暂上涨后回落；4 月以来，供给端红海事件影响仍在持续，需求端海外出口需求强劲，海运运价持续上涨。从海运运价占不同家电商品出口金额比例来看，低客单价产品如微波炉等或受影响最大，其次大体积产品空调、冰箱等也受到一定影响。  板块行情：本周（2024 年 6 月 3 日-2024 年 6 月 7 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌 0.39%，跑输沪深 300 指数 0.23pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电/黑色家电/小家电/家电零部件/厨卫电器/照明设备分别为+0.9%/-1.9%/-2.6%/-3%/-3.9%/-7.8%。家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 4 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 14 倍，位列申万 28 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：涨幅前四：萤石网络（+8.4%）、海信视像（+4.1%）、海尔智家（+3.7%）、九号公司（+2.7%）；跌幅前四：泉峰控股（-13.7%）、北鼎股份（-9.3%）、奥佳华（-8.5%）、火星人（-7.9%）。  原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期-1.43%；SHFE 铝价格相较上期-0.7%；SHFE 铜价格相较于上期-0.6%；DCE 塑料价格相较上期-1.3%。液晶面板 5 月价格小幅上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65寸分别较 4 月环比上升 1、1、2、2 美元/片。地产竣工及销售数据：2024 年 4月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降20.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降 20.2%。家电社零数据：2024 年 4月社零总额 3.6 万亿元，较 2023 年同期增加 2.3%，其中家电类社零总额 641.0亿元，较 2023 年同期增加 4.5%。  空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 4 月空调产量 2199.9 万台，同比+21.6%，总销量 2193.8 万台，同比+22.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月空调线上/线下零售额同比+1.2%/-12.9%、线上/线下零售量同比+8.8%/-13.6%，线上/线下零售均价同比-7.0%/+0.8%。  冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 3 月冰箱产量 874.5 万台，同比+13.2%，总销量 831.3 万台，同比增加 15.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月冰箱线上/线下零售额同比+10.0/-13.2%、线上/线下零售量同比+10.0%/-16.7%，线上线下零售均价同比+0%/+4.0%。  洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 3 月洗衣机产量 714.8 万台，同比+16.9%，总销量 704.5 万台，同比+9.4%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月洗衣机线上/线下零售额同比+1.8%/-10.8%、线上/线下零售量同比+10.1%/-10.2%，线上/线下零售均价同比-7.7%/-1.0%。  油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 3 月油烟机产量 170.8 万台，同比-1.0%，总销量 169.4 万台，同比-1.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月油烟机线上/线下零售额同比-7.4%/-6.2%、线上/线下零售量同比-12.3%/-6.5%，线上/线下零售均价同比+5.7%/-0.3%。  清洁电器零售：根据奥维云网数据，2024 年 4 月扫地机线上/线下零售额同比+29.1%/+18.3%、线上/线下零售量同比+25.2%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+0.8%/+6.6%。2024 年 4 月洗地机线上/线下零售额同比+16%/-10.3%、线上/线下零售量同比+54.9%/-2.5%，线上/线下零售均价同比-15.4%/-8.2%。  投资策略：红海事件导致的海运运费上涨问题仍在持续，供给侧集装箱周转效率下降；24 年 Q1 以来由于欧美出口需求强劲，供给侧限制叠加需求侧强劲影响，海运运价持续上涨。对于不同出口商品品类，我们预计低客单价产品受运价波动影响更大、其次大体积商品会受到一定影响，建议关注海运运价波动对公司业绩弹性影响。  风险提示：海外需求不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 联系人：杨家琛 邮箱：yangjiachen@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 80 0.01 总市值(亿元) 17,168.45 1.98 流通市值(亿元) 15,298.63 2.25 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.5% 18.1% 14.1% 相对表现 -2.1% 14.5% 21.8% 相关研究报告 《家电行业周报（20240527-20240531）：关税影响再添扰动，整体影响可控》 2024-06-03 《家电行业周报（20240520-20240524）：家装极简风盛行，无主灯加速渗透》 2024-05-27 《家电行业周报（20240513-20240517）：购房信贷政策宽松，利好大家电内需提振》 2024-05-19 -17%-5%7%19%23/0623/0823/1124/0124/0324/062023-06-12~2024-06-11家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20240603-20240607） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目录 一、海运运价持续上涨，关注海运费影响 ..................................................................... 5 二、本周行情回顾 ............................................................................................................. 7 （一）板块行情 ................................................................................................................. 7 （二）个股行情 ...........................................