轻工制造行业周报：木浆价格短期强势，中期关注供需变化

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 木浆价格短期强势，中期关注供需变化 [Table_IndNameRptType] 轻工制造 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2024-06-10 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：带屏电子烟渗透率提升，相关产业链有望受益_20240602》 《行业周报：出口链延续强势，关注高景气度分支_20240526》 《行业周报：成本上行，头部纸企发布涨价函_20240519》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：木浆价格短期强势，中期关注供需变化 2024 年上半年木浆价格偏强势，截至 2024 年 6 月 7 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆日度均价分别为 6392.86/5690.91/4050.00 元/吨，较2023 年年末分别+571.43/+738.64/-475.00 元/吨，浆价仍短期维持高位。外盘方面，6 月份木浆外盘：针叶浆银星 840 美元/吨，较 5月末上涨 20 美元/吨；阔叶浆明星 770 美元/吨，较 5 月末上涨 20美元/吨。加拿大漂白针叶浆北木最新外盘报价 870 美元/吨，较 5月末上涨 90 美元/吨。外盘报价高位运行，对浆价构成支撑。短期来看，海外罢工、浆厂检修等导致供应面偏紧，海内外需求阶段性改善，同时纸厂及港口库存偏低，短期浆价偏强势。中期来看，2024 年下半年 Suzano 255 万吨阔叶浆新产能预计投产，根据 Suzano 公告，截至 4 月，Cerrado 项目已完成 94%的建设进度，及 87%的财务进度。此外，2024 年内联盛浆纸、华泰纸业分别预计有120.7、70 万吨阔叶浆待投产，北海玖龙、仙鹤分别有 110、40 万吨化学浆待投产，木浆供给宽松。国内外新产能投产前后，浆价或有所调整。 ⚫ 一周行情回顾 2024 年 6 月 3 日至 6 月 7 日，上证综指下跌 1.15%，深证成指下跌1.16%，创业板指下跌 1.33%。分行业来看，申万轻工制造下跌 5.76%，相较沪深 300 指数-5.60pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 30。轻工制造行业一周涨幅前十分别为四通股份(+10.59%)、东峰集团(+7.14%)、裕同科技(+2.41%)、顾家家居(+1.51%)、公牛集团(+0.8%)、太阳纸业(+0.07%)、*ST 金时(-0.32%)、索菲亚(-0.46%)、仙鹤股份(-1.25%)、方大新材(-1.41%)，跌幅前十分别为松炀资源(-40.98%)、上海易连(-21.62%)、山东华鹏(-18.4%)、联翔股份(-15.85%)、松发股份(-14.85%)、群兴玩具(-13.59%)、宏裕包材(-13.42%)、德艺文创(-13.42%)、珠海中富(-13.33%)、中锐股份(-13.19%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2024 年 5 月 26 日至 6 月 2 日，全国30 大中城市商品房成交面积 229.08 万平方米，环比 13.41%；100 大中城市住宅成交土地面积 164.11 万平方米，环比 13.87%。住宅新开工面积 1.7 亿平方米，累计同比-25.6%；住宅竣工面积 1.37 亿平方米，累计同比-21%；商品房销售面积 2.93 亿平方米，累计同比-20.2%。 2）原材料数据：截至 2024 年 5 月 16 日，定制家居上游 CTI 指数为 1072.18，周环比-0.53%；截至 2024 年 5 月 16 日，LTI 指数为0，周环比 0%。截至 2024 年 6 月 7 日，软体家居上游 TDI 现货价为 14450 元/吨，周环比-1.7%；MDI 现货价为 18050 元/吨，周环比3.14%。3）销售数据：2024 年 4 月，家具销售额为 110 亿元，同比-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%轻工制造（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 1.2%；建材家居卖场销售额为 1114.56 亿元，同比-32.09%。2024年 5 月，家具及其零件出口金额为 624240 万美元，同比 16.4%。 包装造纸数据追踪： 1）纸浆&纸产品价格：截至 2024 年 6 月 7 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 6392.86/5690.91/4050 元/吨，周环比 0.08%/-0.06%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为 1419/1528/2325 元/吨，周环比 0%/-0.65%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为 4350/3501.25/3629.4/2606.88 元/吨，周环比 0%/0%/0%/0.12%；双铜纸/双胶纸价格分别为 5670/5725 元/吨，周环比 0%/0%；生活用纸价格为 6716.67 元/吨，周环比/0%。截至 2024 年 6 月 7 日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为 7700 元/吨。2）吨盈数据：截至 2024 年 6 月 6 日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-308.46/-388.54/561.78/-719.51 元/吨。3）纸类库存：截止 2024 年 4 月 30 日，白卡纸月度社会库存/企业库存分别为 1670/701.6 千吨，环比2.45%/3.42%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为 1268/577 千吨，环比 1.85%/10.33%；废黄板纸月度库存天数为 7.6 天，环比-13.14%；保定港木浆月度库存为 0 千吨，环比-100%。截止 2024 年5 月 31 日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为 1008/600 千吨，环比-9.27%/-1.64%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为 495.08/383千吨，环比 0.72%/0.39%；白板纸月度社会库存/企业库存分别为 682.5/1063 千吨，环比 5.37%/4.42%；箱板纸月度社会库存/企业库存分别为 1498/1759 千吨，环比-1.96%/7.37%；瓦楞纸月度社会库存/企业库存分别为 883/1005 千吨，环比-2.32%/5.90%。 ⚫ 投资建议 1）家居：2024 年 5 月 17 日，央行推出四项政策措施：1）设立 3000亿元保障性住房再贷款；2）降低全国层面个人住房贷款最低首付比例；3）取消全国层面个人住房贷款利