通信行业周报：星舰第四次复飞成功，关注AI以太网技术路线演进

请务必阅读正文之后的重要声明部分-1- 、 星舰第四次复飞成 功 ， 关注 AI 以 太网 技 术路 线 演进 -中泰通信行业周报（0603-0609） 通信 证券研究报告/行业 周报 2024 年 6 月 10 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 123 行业总市值(百万元) 3928357 行业流通市值(百万元) 1260460 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 119.51 2.71 6.41 8.93 11.35 68.75 29.07 20.86 16.41 0.84 买入 天乎通信 86.82 1.85 3.22 4.83 6.46 87.22 50.11 33.41 24.98 1.42 买入 源杰科技 124.37 0.23 1.24 1.80 2.37 664.09 123.18 84.86 64.45 3.69 买入 华测导航 28.26 0.82 1.06 1.17 0.83 35.68 27.60 25.01 35.25 1.83 买入 广和通 16.10 0.74 0.95 1.20 1.46 23.42 18.24 14.44 11.87 0.86 买入 备注以 2024 年 6 月 7 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 下跌 0.16%，创业板下跌 1.33%，其中通信板块下跌 1.98%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 123 支成分股本周内换手率为 1.49%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.43%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：ST 特信（+12.78）、工业富联（+7.07%）、新易盛（+5.06%）、百邦科技（+3.83%）、科创新源（+0.29%）、；跌幅居前五的公司分别是：中际旭创（-24.01%）、ST 富通（--22.95%）、*ST 九有（-22.79%）、*ST 通脉（-22.29%）、万隆光电（-20.84%）。 ◼ 星舰第四飞完成既定目标，国内低轨卫星建设有望拉开大幕。北京时间 6 月 6 日 20 时50 分，美国太空探索公司 SpaceX 的星舰（Starship）组合体（B11+S29）在德州博卡奇卡基地点火升空，虽然飞行过程一波三折，但最终完成了全部既定目标，任务取得成功。Starship 星舰是 SpaceX 研发的超大型运载火箭，也是人类史上起飞质量和推力最重的运载火箭，起飞质量 5000 吨，起飞推力 7500 吨。本次发射，一二级再次成功热分离，且分离完成后，超重助推器成功实施翻转机动和返回点火，飞往溅落区并抛弃了热分离适配器，最后在墨西哥湾实施着陆点火和软溅落。星舰飞船 6 台猛禽发动机成功将其送入太空，并进入预定的滑行轨道。飞船受控再入，成功度过热流峰值区和最大动压阶段，验证了以高超音速再入大气层时使用襟翼控制飞行器的能力。星舰的第 4 次试验飞行取得重大进步，使我们更接近快速可重复使用的未来。近期，上海蓝箭鸿擎科技向ITU 提交预发信息，提出"Honghu-3"星座计划，将在 160 个轨道平面上总共发射 1 万颗卫星，成为国内继"GW"和"上海 G60"之后第 3 个超万颗卫星巨型星座规划。展望下半年，我国低轨卫星互联网有望进入批量发星阶段，建议重点关注通信载荷、卫星终端等相关机会。 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%23-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-05通信(中信)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明 - 2 - 行业周报 ◼ 英伟达宣布新 GPU 架构 Rubin，网络带宽持续翻倍。6 月 2 日，英伟达 CEO 黄仁勋宣布下一代 GPU 架构“Rubin”，AI 芯片未来有望持续保持一年一代更新节奏。并将于 2025 年推出 Blackwell Ultra 产品，2026 年推出第一代 Rubin 产品，2027 年推出 Rubin Ultra。Rubin 平台将配备新 GPU、基于 Arm 的新 CPU-Vera，以及采用 NVLink6、CX9 SuperNIC 和 X1600、并融合 InfiniBand/以太网交换机的高级网络平台。Vera CPU将与 Rubin GPU 一同推出，形成 Vera Rubin 超级芯片。除了内存和 CPU 的升级，Rubin 平台还将搭载新一代 NVLink 6 Switch，提供高达 3600 GB/s 的连接速度，以及高达 1600 GB/s 的 CX9 SuperNIC 组件，相比上一代带宽持续翻倍，确保数据的传输的高效性。GPU 迭代更新加快，将加速光模块 1.6T/3.2T 升级，根据 Rubin 时间表，预计 26-27 年 3.2T 光模块需求将出现。我们预计 2025 年 1.6T 需求将在 500w 支规模，硅光、LPO、LRO 等新技术方案导入有望加快。此外，随着带宽速率的翻倍，未来 IB 网络和以太网之争日益激烈。随着超以太网联盟（Ultra Ethernet Consortium）的成立，运行人工智能工作负载的以太网的几个问题可能将得到有效解决。但我们并不认为 IB 和以太网处于完全替换角色，亦或以太网将取代 IB 网络。我们认为在较长一段时间内，得益于英伟达 GPU 产品的高迭代效率，IB 网络将在较长时间内占据较高的市场份额。而以太网在短期内更多的是受益于市场、成本、商业竞争等因素。且超以太网联盟以及以太网在产品/技术实践中的最终成果也需要一定验证。但无论哪种协议，交换底层的芯片及交换整机产品都将受益。 ◼ 北京市车路云一体化基础设施项目招标，建议关注通信行业车路协同机会。据北京市公共资源交易服务平台，5 月 31 日，北京市车路云一体化新型基础设施建设项目（初步设计、施工图设计）已由北京市发展和改革委员会以关于批准北京市车路云一体化新型基础设施建设项目项目建议书（代可行性研究报告）的函批准建设。项目投资额为 993889 万元，建设资金来源为政府投资+国有企业自筹，项目出资比例为政府投资 70%，国有企业自筹 30%。招标规模：在通州区、顺