电力设备及新能源行业周报：东南亚光伏关税豁免到期，全球海缆企业加快扩张

行业周报 东南亚光伏关税豁免到期，全球海缆企业加快扩张 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2024 年 6 月 11 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可 投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 研究助理 张之尧 一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2024.6.3-6.7） 新 能 源 细 分 板 块 行 情 回 顾 。 本 周 风 电 指 数（866044.WI）下跌 2.73%，跑输沪深 300 指数 2.56 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 19.19 倍。本周 申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）下跌 5.82%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 7.56%，申万光伏加工设备指数下跌 2.03%，申万光伏辅材指数下跌 7.36%，当前 光 伏 板 块 市 盈 率 约 26.17 倍。 本周 储 能指 数（884790.WI）下跌6.27%， 当 前 储 能 板 块 整 体 市 盈 率 为21.73 倍 ； 氢 能 指 数（8841063.WI）下跌 6.66%，当前氢能板块整体市盈率为 21.11 倍。  本周重点话题  风电：全球海缆企业加快产能扩张。近日，韩国大韩电缆（Taihan Cable & Solution）宣布 1 号海底电缆工厂的第一阶段完工。Taihan Cable 是韩国海底电缆新锐，2023 年 Taihan Cable 已经获得韩国 Yeonggwang Nakwol 海上风电项目阵列缆订单，该项目是韩国第二轮海风竞拍的中标项目。Taihan Cable 1 号海底电缆工厂的第一阶段主要用于生产阵列缆，第二阶段正在建设之中，预计于 2025 年上半年投运，届时 Taihan Cable将具备送出海缆的生产能力；另外，第二座海缆工厂处于选址阶段 ，计划采用先进的 VCV装置，生产交流送出海缆以及高压直流海缆；2023 年Taihan Cable 还收购了韩国唯一一艘用于海上风电市场的电缆铺 设船（CLV），从而具备从海缆生产到敷设的综合能力。除了 Taihan Cable，韩国还拥有海缆龙头企业 LS Cable，LS 在中国台湾占据很高的海上风电海缆份额，另外也获得了 TenneT 等欧洲客户的±525kV 柔直海缆海缆订单，具备较强的综合竞争力。整体来看，随着 Taihan Cable 的扩产，韩国海上风电海缆的自主供应能力提升。实际上，欧洲和日 本的海缆企业也在较大规模扩产，欧洲海缆巨头 Prysmian、Nexans、NKT、Hellenic 等均有明确的产能扩张计划，近期 Nexans 位于挪威 Halden 的产能扩张实现投产（2021.11 开建），主要生产 525kV HVDC 和 420kV HVAC 海缆，以满足与 TenneT 等大客户的新签订单需求；日本住友电工近期在英国尼格港举行奠基仪式，计划投资建设新的海底电缆工厂 ，预计将于 2026 年投入使用。  光伏：东南亚 2 年关税豁免到期。5 月 16 日美国白宫宣布取消 201 条款中的双面组件豁免条款，并将如期取消为期两年的东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）光伏关税豁免政策。6 月 6 日东南亚 2 年关税豁免期到期，美国恢复对东南亚四国征收光伏电池组件关税并要 求进口 6 个月内安装完成。近期，随着关税豁免到期，美国市场亦面临着短期需求波动，部分中企东南亚产能考虑停产检修或观望，其中隆基公 告公司越南电池工厂因市场原因临时性停产，后续将根据市场情况进行 评估和决策。总体看，双面组件 201 关税影响相对可控，东南亚反规避调查 -40%-30%-20%-10%0%10%2023-06-062023-11-062024-04-06沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 21 双反税可通过使用非中国硅片或至少四种非中国辅材进行豁免，对于海外硅片产能布局不充分、海外辅材配套不完善的中国企业影响或较大。出于风险考虑，美国开发商对东南亚光伏产品采购意愿或有下降，一定程度影响今年美国出口预期。值得注意的是，东南亚新一轮双反调查长期影响或更大，5 月 15 日美国商务部启动对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国光伏电池和组件的反倾销反补贴调查，四国倾销幅度分别认定为 125.37%、81.22%、70.36%、271.28%，裁定税率范围较大、不确定性较高，且尚不明确豁免条件。美国市场通常为中国一体化企业最大利润来源，而东南亚新一轮双反调查不确定性较高，若征税或影响 2025 年及后续东南亚产能出口美国形势，中国企业或考虑产能转移，加强美国本土、中东等地产能布局力度，以实现更好的全球协同。  储能&氢能：新能源消纳新政发布，储能高质量发展可期。能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》。通知提出，科学优化新能源利用率目标，部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不 低于90%；开展各类储能设施调节性能的综合评估；充分发挥电力市场机制作用，加快电力现货市场建设等内容。我们认为，上述政策将有利于国内新能源和储能产业健康发展。首先，新能源利用率要求适当放宽，充分考虑系统承载力、系统经济性、用户承受能力等因素，有助于国内新能源行业健康发展；其次，文件提出开展电力系统调节能力需求分析、明确新增新型储能等调节能力规模，以及开展对各类储能设施调节性能的评估认定，或将有利于国内大储产品质量和调节性能整体提升，提高供给侧质量，逐步摆脱先前建而不用、低质低价的“内卷”情形；最后，文件要求充分发挥电力市场机制作用、加快电力现货市场建设，有望推动储能等灵活性资源有望得到更为充分的定价，向市场化、高质量发展转变。  投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩方面，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股份；光伏方面，建议关注 0BB、双面 poly 等光伏新技术和光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、捷佳伟创、福莱特、福斯特等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。