轻工行业周报：家具出口延续改善，关注政策效果释放

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.06.09 请阅读最后一页的重要声明！ 家具出口延续改善，关注政策效果释放 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《政策密集落地，期待家居板块修复》 2024-06-02 2. 《楼市新政密集出台，关注家居相关转债》 2024-06-02 3. 《一线城市降首付降利率，家居板块有望迎修复》 2024-05-29 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2024.6.3-2024.6.7）申万轻工指数收报 1849.48 点，周涨跌幅为-5.76%，跑输沪深 300 指数 5.60pct，在 31 个申万一级行业中排名第30。本周轻工制造细分板块普跌，家居用品/包装印刷/文娱用品/造纸分别-5.15%/-5.46%/-6.15%/-6.84%。  宽松基调延续，关注政策效果释放。近日，南昌市宣布取消首套和二套住房贷款利率下限，首套首付调至 15%，山东胶州宣布团购人员购买首套房首付款可按 50%缴纳，余下可缓交 1-2 年。继“517”地产新政后，全国多城市陆续落地执行，上海为首个率先降首付、调整贷款利率下限的一线城市，深圳、广州于 5 月 28 日官宣落地降首付降利率政策，一线城市中已有三城跟进。降低住房贷款首付比有助于降低购房门槛和购房成本，支持居民刚性和改善性住房需求；调整首套和二套房贷利率下限，有助于降低居民还贷压力，提振居民消费信心，刺激经济活力。2024 年 4 月 30 日，中央政治局会议强调，要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，多城密集推进降首付降利率，短期市场情绪提振，关注后续政策效果释放。  前 5 月家具出口额同比+16.6%，延续改善态势。据海关总署数据，2024年 1-5 月我国家具及其零件出口额达 299.2 亿美元，同比增长 16.6%，灯具、照明装置及其零件出口额达 169.7 亿美元，同比+4.6%，塑料制品出口额达438.7 亿美元，同比+8.5%，箱包及类似容器出口额达 148.2 亿美元，同比+1.6%。低基数下今年前 5 个月轻工各品类出口改善明显，伴随海外去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，叠加 2024 年降息预期下美国地产有望迎来复苏，出海企业订单有望迎来改善，建议关注轻工家居出口链。  投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -26%-19%-13%-6%1%7%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 本周（2024.6.3-2024.6.7）申万轻工指数跌 5.76%，排名第 30 ....................................................... 4 图 2. 本周申万轻工指数跑输沪深 300 指数 5.60pct ................................................................................... 4 图 3. 本周轻工子版块普跌 ............................................................................................................................. 4 图 4. 本周四通股份、东风股份、裕同科技涨幅居前 ................................................................................. 5 图 5. 本周松炀资源、上海易连、山东华鹏跌幅居前 ................................................................................. 5 图 6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 .....................................................................