Analog Devices，Inc.(ADI.US)FY2024Q2业绩点评及法说会纪要：业绩略超预期，工业市场复苏在即

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 ，禁止转载 电子 2024 年 6 月 7 日 Analog Devices, Inc. (ADI) FY2024Q2 业绩点评及法说会纪要 业绩略超预期，工业市场复苏在即 会议时间：2024 年 5 月 22 日 会议地点：线上 ❖ 事项： 2024 年 5 月 22 日 Analog Devices, Inc.发布 2024 财年第二财季报告，并召开业绩说明会。Analog Devices, Inc. (ADI)财务季度 FY2024Q2 截至 2024 年 5 月 4日；FY2024Q3 截至 2024 年 8 月 4 日。 公司 FY2024Q2 实现营收 21.59 亿美元，同比下滑 33.8%，环比下滑 14.1%，略高于指引中值 21 亿美元；调整后毛利率为 66.7%。 ❖ 评论： 1. 业绩总览：FY2024Q2 公司实现营收 21.59 亿美元（QoQ-14.1%，YoY-33.8%），略高于指引中值 21 亿美元。主要系公司下游工业市场库存合理化调整， FY24Q2 的订单预订量环比有所改善。数字工厂的增长推动工业以太网的升级，公司与关键客户在这一领域的领导地位将创造持久的收入，公司预期从明年开始最终可贡献数亿美元收入。调整后毛利率为 66.7%（QoQ-2.3pcts，YoY-7 pcts）；净利润为 3.02 亿美元（QoQ-34.7%，YoY-69.1%)；净利润率为14.00%（QoQ-4.42pcts，YoY-15.96pcts）；调整后每股收益 1.40 美元（QoQ-19.1%，YoY-50.5%）。 2. 终端市场业务营收拆分： 1）工业市场营收为 10.15 亿美元（QoQ-15.2%，YoY-44%），营收占比为 47%，主要系客户持续调整库存，市场需求疲软；公司将特定应用的 AI 模型和高性能计算部署至端侧，从而在延迟、能效、安全性和成本方面带来更大的系统价值和改进；2）汽车市场营收为 6.58 亿美元（QoQ-10.9%，YoY-10%），营收占比为 30%，主要系产品需求持续下降；公司 GMSL 设计方案成功导入全球前 20 大 OEM 厂商中的 15 家，并提高了在欧洲和韩国 OEM 客户的份额；即将推出的欧洲 OEM 车型中，公司的 BMS 产品供应份额实现翻倍；3）通信市场营收为 2.41 亿美元（QoQ-20.2%，YoY-45%），营收占比为 11%，主要系产品需求持续下降；公司将实时神经网络与 AI 辅助开发工具相结合，增强下一代 5G 无线电先进连接平台的处理能力；4）消费者市场营收为 2.45 亿美元（QoQ-10.6%，YoY-9%），营收占比为 11%，主要系各下游应用的终端需求持续低迷；公司正在开发一款带有嵌入式神经网络的混合信号处理器，使系统能够实时学习和适应声音的高度可变性，目前此项目已经获得多个客户的强烈关注。 3. Capex：FY2024Q2 资本开支为 1.88 亿美元，公司预计 2024 财年资本开支 7亿美元。 4. 库存：FY2024Q2 末库存环比减少约 7400 万美金，库存周转天数从 201 天下降至 192 天。公司减少渠道端库存，目前渠道端库存周转天数约 8 周。 5. FY24Q3 公司指引：公司预计 FY2024Q3 营业收入为 21.7～23.7 亿美元（QoQ +0.51%～9.8%，YoY-29.5%～-23%）；调整后 EPS 为 1.40～1.60 美元（QoQ +0%～14.3%，YoY-43.8%～-35.7%）。展望 FY24Q3，公司下游工业市场开始复苏，计划继续降低渠道库存，叠加公司在仪器和测试业务中取得 design-win 的积极影响，进一步加强在工业市场的盈利能力。 ❖ 风险提示： 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 华创证券研究所 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、Analog Devices, Inc. 2024 财年二季度经营情况 ............................................................ 3 （一）总体营收情况 ......................................................................................................... 3 （二）CapEx ...................................................................................................................... 3 （三）库存 ......................................................................................................................... 3 二、按终端市场营收划分 ......................................................................................................... 3 三、公司业绩指引 ..................................................................................................................... 4 四、电话会议内容翻译 ............................................................................................................. 5 （一）陈述环节 ................................................................................................................. 5 （二）Q&A 环节 .........................................................................................