电力设备及新能源行业5月行业动态报告：美国对华收紧系列政策对电新行业影响分析

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 96161996[table_research] 行业月报 ●电力设备及新能源行业 2024 年 6 月 3 日 [table_main] 公司深度报告模板 美国对华收紧系列政策对电新行业影响分析 ————5 月行业动态报告 电力设备及新能源 推荐维持评级 核心观点： 最新观点 最新观点 最新观点海上风电蓬勃发展，从本月，美国发布《减少通货膨胀法案》（IRA）相关规定、201/301 关税，并发起对东南亚地区的“双反调查”，其中多项政策涉及锂电、电动汽车、光伏等行业。 中国锂电池出口对美国较为依赖，相关政策收紧或对我国锂电企业造成一定影响。2020 年-2023 年，美国连续四年成为中国锂电池出口的第一大目的地。2024 年 1-4 月，我国出口至美国的锂电池金额为 39.34 亿美元，同比下降 9.3%，占我国锂电池出口总额的 22.49% 美国储能电池需求的高增叠加关税政策两年缓冲期，可能导致储能抢装热潮。IRA 法案给予美国储能行业极大支持，旨在推动中长期储能市场增长。储能电池行业受到 IRA 法案的限制相对较少，且美国对其加征关税也延缓了两年时间，叠加需求增长，可能会导致未来两年发生储能抢装潮。 目前我国电动汽车出口美国占比小，美国政策对相关产业发展影响有限。今年一季度，我国出口到美国的电动乘用车数量已骤缩至 2197 辆，占比已下降至 0.39%，预计关税政策带来的影响较为可控。 美国关税政策对光伏产品影响比较有限，但对东南亚地区发起的“双反调查”影响较大。中国光伏产品出口美国的体量较小，且成本优势显著，在一定程度上能平抑关税带来的风险。同时，美国双面组件进口激增，几乎占据了美国太阳能组件进口的全部份额，削弱了 201 关税政策的有效性。我国光伏企业目前主要通过“在东南亚进口中国硅片，采用四项非国内生产的辅材产品进行组装”的方式生产组件再出口美国。美国开启“双反调查”，高关税实施后，东南亚地区将失去“跳板”作用。以市场趋势来看，中资企业正赴美建厂并将产能逐步从东南亚地区转向中东地区。 高频数据 1）新能源汽车：2024 年 4 月国内销量为 85.0 万辆（同比+33.65%）；2）光伏：2024 年 1-4 月新增装机 60.11GW（同比+24.4%）；3）风电：2024年 4 月新增装机 1.34GW，（同比-64.74%）；4）电力投资：2024 年 1-4月电力投资 3141 亿元（同比+12.74%）。 投资建议 我们认为美对华政策是美国市场最大风险，考虑到美国重启制造业、能源安全等需求，后期不乏再提高壁垒的可能性，在此背景下，长期在美积累销售渠道资源、布局在地化产能的企业将具备明显先发优势，如阿特斯（688472.SH）、晶科能源（688223.SH）、隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）。 风险提示 需求不及预期、地缘政治、上游原材料涨幅过大的风险。 分析师 周然 ：（8610）80927636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 段尚昌 ：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 行情数据 2024.5.30 [table_report] -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%沪深300电力设备及新能源（CI） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 行业月报/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目录 一、美国对华政策收紧，限制中国相关产业发展 ........................................................................................................................... 2 （一）美国本月发布多部法案，多项政策涉及电新行业 ............................................................................................................................2 （二）相关法案对中国锂电行业影响较大，或引发储能抢装潮 .............................................................................................................5 （三）政策对电动车行业影响有限，高端化或成为新的进入策略 ........................................................................................................6 （四）关税对光伏行业影响较小，“双反调查”或影响海外产能分布 ..............................................................................................7 二、24 年需求换挡，中长期向上趋势明确........................................................................................................................................ 8 （一）新能源汽车：24 年 4 月销量同比增长 33.65% ...................................................................................................................................8 （二）发电&装机：24 年 1-4 月同比稳定增长................................................................................................................................................9 （三）光伏：24 年 1-4 月新增装机 60.11GW ................................................................................................................................................ 10 （四）风电：24