公铁港链6月投资策略：价值发现仍在路上，择优坚守红利资产

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 公铁港链 6 月投资策略：价值发现仍在路上，择优坚守红利资产 交通运输（公铁港链） 证券研究报告/行业月报 2024 年 6 月 5 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：邵美玲 电话： Email：shaoml@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 121 行业总市值(百万元) 3,104,918 行业流通市值(百万元) 2,660,586 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《质量回报有望提升，红利资产稳中向好》—公铁港链 3 月投资策略报告 2024.3.5 2 《闹中取静，稳中求进》—公铁港链 4 月投资策略报告 2024.4.7 3 《提质增效重回报，仍可以择优配置》—公铁港链 5 月投资策略报告 2024.5.12 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2022 2023 2024E 2025E 2022 2023 2024E 2025E 山东高速 8.82 0.59 0.68 0.74 0.79 14.9 12.9 11.9 11.1 买入 青岛港 8.31 0.70 0.76 0.83 0.93 11.9 11.0 10.0 9.0 买入 厦门国贸 7.87 1.63 0.87 1.00 1.14 4.8 9.1 7.8 6.9 买入 厦门象屿 7.51 1.17 0.69 0.84 0.98 6.4 10.8 9.0 7.6 买入 建发股份 9.41 2.09 4.36 2.22 2.58 4.5 2.2 4.2 3.7 买入 备注：股价为 2024 年 6 月 5 日收盘价。 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 5 月表现回顾：板块涨幅跑赢沪深 300。2024 年 5 月，交通运输(申万)指数上涨 2.4%，跑赢沪深 300 指数 3.0 个百分点；SW 高速公路板块五洲交通（9.4%）领涨；SW 铁路运输板块铁龙物流（4.4%）领涨；SW 港口板块青岛港（5.1%）领涨；SW 原材料供应链服务板块厦门象屿（9.7%）领涨。 ◼ 红利策略下板块内上市公司仍可以择优配置。1）根据 Wind 数据，按照基金成立日统计，2023 年共计成立 21 只“红利主题基金”（名称中带有“红利”或“高股息”字样的基金，仅计算初始基金，下同），合并发行份额共计 80.73 亿份；2024 年 1-5 月新成立33 只“红利主题基金”，合并发行份额共计 110.36 亿份，新成立数量及合并发行份额均已超过 2023 年全年合计数值。2）2024 年 3 月以来，山东高速、宁沪高速、赣粤高速、大秦铁路、京沪高铁等多家上市公司陆续发布关于“提质增效重回报”的公告。以板块内上市公司各自 2023 年拟每股派发的现金红利（含税）金额以及 2024 年 6 月 5 日的收盘价为基础进行测算，部分优质企业的股息率在 4%以上，仍具备一定的配置价值。 ◼ 行业政策变化或将助推相关板块价值再发现。1）6 月 15 日零时起，全国铁路将实行新的列车运行图。调图后，全国铁路安排图定旅客列车 12690 列，较现图增加 205 列；开行货物列车 22595 列，较现图增加 74 列，铁路客货运输能力、服务品质和运行效率进一步提升。京广高铁武广段，沪昆高铁沪杭段、杭长段，杭深铁路杭甬段等 4 条高铁运行的时速 300 公里及以上动车组列车将于 6 月 15 日实行灵活折扣、有升有降的市场化票价机制；对一些停站较多、方便沿线旅客的列车车票进行较大幅度打折，最低折扣 5.5折、较原票价低 34%；对一些旅速较快、长期供不应求的列车车票不打折，较原票价高20%。建立以市场为导向的票价机制，有利于提升铁路运输企业市场化经营水平、改善经营效益。2）国务院办公厅已印发《国务院 2024 年度立法工作计划》，其中《收费公路管理条例（修订）》被列为“拟制定、修订的行政法规”。对于高速公路企业来说，收费期限和收费标准都是影响经营发展的核心因素，《收费公路管理条例（修订）》出台后，高速公路行业或将迎来重大变化。 ◼ 6 月投资建议：价值发现仍在路上，择优坚守红利资产。在震荡调整的大环境中，经营相对稳健、重视股东回报的优质标的有望赢得市场的持续关注。公路铁路板块重点推荐路桥主业发展向好、分红政策连续稳定的山东高速，建议关注招商公路、宁沪高速、粤高速、皖通高速、大秦铁路；港口板块重点推荐枢纽海港地位突出、整合红利有望持续释放的青岛港，建议关注唐山港；大宗供应链板块建议关注当前估值较低、后续盈利能力有望提升的厦门国贸、厦门象屿。 ◼ 风险提示：宏观经济下行风险；行业政策调整风险；地缘政治风险；第三方数据可信性风险；使用信息数据更新不及时风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 1、行情回顾 ........................................................................................................ - 4 - 1.1 板块表现 ............................................................................................... - 4 - 1.2 个股表现 ............................................................................................... - 4 - 2、热点追踪 ........................................................................................................ - 5 - 2.1 红利资产 ............................................................................................... - 5 - 2.2 市值管理 ............................................................................................... - 7 - 3、行业跟踪 ...................................................................................................... - 10 - 3.1 公路 ...........................