行业景气观察(0605)：5月制造业和建筑业PMI小幅回落，商品房成交面积环比改善

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 6 月 5 日 定期报告 ——行业景气观察（0605） 相关报告 本周景气度改善的方向主要在消费服务、信息技术和金融地产领域。上游资源品中，金属库存多数下行，水泥价格继续回暖。中游制造领域，5 月重卡销量当月同比降幅扩大，3 月手持船舶订单量累计同比增幅扩大。信息技术中，4 月智能手机出货量当月同比转正，软件产业利润总额累计同比增幅扩大。消费服务领域，猪肉价格继续上涨。金融地产领域，商品房成交回暖，二手房出售挂牌量指数上行。5 月份制造业和建筑业 PMI 小幅回落，服务业仍延续改善。推荐关注景气度持续回暖的有色等资源品和电子，以及景气度较高并且有改善的通用设备、专用设备、化纤、通信等领域。 ❑ 【本周关注】受假期、淡季季节性等因素影响 5 月份制造业和建筑业 PMI 小幅回落，服务业仍延续改善。结构上特征主要有：1）制造业生产和需求端有所下降，价格端上行；生产指数小幅下探，但仍位于荣枯线以上，新订单、出口订单原材料库存指数下降并位于荣枯线以下； 2）制造业细分行业中，大宗商品中化学原料、石油石化等景气度较高，黑色、有色较弱；中游专用设备、通用设备是改善的主要驱动，TMT 和汽车制造业环比回落至荣枯线以下；3）下游出行服务受假期影响仍然延续改善，餐饮、航空运输等均环比提升；4）建筑业商务活动指数下降，房地产仍然较弱。考虑到 PMI 是一项月度调查数据，5 月偏弱的 PMI主要反应了市场对经济修复预期的下调，与经济和细分行业实际的恢复情况仍会有一定的偏差。往后看，随着地产宽松政策的持续加码、财政发行节奏加快，需求端有望提振，PMI 继续下探空间预计有限。推荐关注景气度较高并且有改善的通用设备、专用设备、化纤、通信等领域。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。本周 32GB NAND flash 存储器、64GB NAND flash 存储器价格与上周持平。NAND 指数、DRAM 指数下行。4 月智能手机出货量当月同比转正。1-4 月软件产业利润总额累计同比增幅扩大。 ❑ 【中游制造】本周电解液、锂原材料、电解镍等价格下跌，钴产品、电解锰价格上涨。本周光伏价格指数周环比下行，光伏产业链中硅片、组件价格均下行。5月重卡销量三个月滚动同比降幅收窄。3 月新接船舶订单量三个月滚动同比增幅收窄，手持船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。1-4 月全国太阳能发电装机容量累计值同比增幅收窄。本周中国港口货物吞吐量上行，集装箱周吞吐量下行。CCBFI、BDTI 下行，CCFI、BDI 上行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格下行，白酒价格指数上行；猪肉价格、生猪平均价、仔猪批发价上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖、外购仔猪养殖利润扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行；蔬菜价格指数下行，棉花、玉米期货结算价下行；本周电影票房收入、观影人数上行，电影上映场次下行；本周中药材价格指数上行；本周白卡纸指数下行，白板纸指数下行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量下行；本周螺纹钢、钢坯价格下行；主要钢材品种合计库存下行，唐山钢坯库存、铁矿石港口库存上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价周环比持平；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存周环比上行，京唐港炼焦煤库存周环比下行。全国水泥价格指数上行。玻璃价格指数上行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数上行，有机化工品期货价格涨跌分化，其中纯苯、甲苯、苯乙烯涨幅居前，燃料油、PVC、沥青跌幅居前。本 周 工 业金属价格多数下跌，库存多数下行，铅价格上行，铜、铝、锌、锡、钴、镍价格下行。黄金期现价格下行，白银期现价格下行。 ❑ 【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1 周/2 周 SHIBOR 利率下行。6 个月/1 年期/3 年期国债到期收益率下行。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行，全国二手房出售挂牌量指数上行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《量、价、率回升驱动 4 月工业企业盈利恢复增长，资源品价格持续上行（0529）》 《房屋新开工、竣工面积降幅收窄 ， 关 注 近 期 涨 价 领 域（0522）》 《4 月集成电路进出口改善，关税加征影响或有限（0515）》 《假期出行消费热度持续，4 月重卡销量同比增幅扩大（0508）》 《3 月部分机械设备销量改善，工业金属价格多数上涨（0424）》 《资源品价格普遍上行，存储器价格边际回升（0417）》 《假期人均消费首次超过 2019 年同 期 ， 多 数 资 源 品 价 格 上 行（0410）》 《3 月制造业 PMI超预期反弹，部分资源品价格上行（0403）》 《从 1-2 月工业企业盈利看一季报业绩预期（0327）》 《1-2 月社会消费品零售额延续增长 ， 发 电 量 同 比 增 幅 扩 大（0320）》 《开复工率有待进一步恢复，部分 地 区 二 手 房 成 交 环 比 改 善（0313）》 《建筑钢材成交量环比改善，全球半导体销售额同 比增幅 扩大（0306）》 《 节 后 复 工 复 产 进 度 如 何 ？（0228）》 《春节出行消费热度提升，1 月汽车产销同比增幅扩大（0221）》 《消费出行领域景气上行，钢材煤 炭 等 资 源 品 价 格 下 降（0207）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 5 月制造业和建筑业 PMI 小幅回落，商品房成交面积环比改善 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................... 5 1、 本周关注：5 月制造业 PMI 小幅回落 ......................................................................................................... 5 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 8 二、 信息技术产业 .....................................................................................