上市银行年报专题：从银行报表变化看债市交易逻辑

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 从银行报表变化看债市交易逻辑 证券研究报告 2024 年 05 月 31 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 魏予陶 联系人 weiyutao@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：近两月理财规模显著同比 多 增 - 理 财 / 基 金 高 频 数 据 跟 踪（2024-05-30）》 2024-05-30 2 《固定收益：天风总量每周论势 2024年 第 17 期 - 天 风 总 量 联 席 解 读（2024-05-29）》 2024-05-29 3 《固定收益：利率“横久必下”？- 固收利率专题》 2024-05-28 上市银行年报专题 摘要： 从银行年报观察，商业银行面临资产荒、负债荒和利润荒。 地产和化债继续对银行造成报表压力。对公和个人的逾期和不良有所上升。银行总体资产增速主要依靠国有大行支撑，农商行和股份行资产增速继续显著下滑。 上市银行营业收入同比负增长，归母净利润同比增速大幅下滑，部分城农商行经营压力较大。 生息资产中，贷款、证券投资收益率均有所下行，同当前引导社会融资成本下行、利率处于下行周期的背景相吻合。 负债和息差压力也是客观存在，存款和负债成本依然高企。 商业银行普遍面临资产负债表压力，中小银行需要依靠投资收益弥补利润不足，这是银行自营继续参与债券市场投资的普遍逻辑。 风险提示：宏观环境不确定性，监管政策不确定性，金融风险超预期蔓延 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 国有行稳定，股份行农商行资产增速连续下滑........................................................................... 4 2. 银行资产：同业资产占比下降明显，或与防空转套利有关 .................................................... 5 2.1. 贷款投向：信贷积极投放指向先进制造业，个人住房贷款明显下降 ........................ 6 2.2. 资产质量：贷款不良率有所下降，逾期贷款占比增加................................................. 10 2.3. 证券投资：持有政府债占比持续上升................................................................................ 13 3. 银行负债：存款、债券、同业负债带动计息负债成本提高 .................................................. 15 4. 银行利润：营业收入同比负增，归母净利润同去年基本持平 .............................................. 17 5. 小结 ......................................................................................................................................................... 18 图表目录 图 1：2023 年银行资产规模增速保持平稳 ......................................................................................... 4 图 2：净息差变动 ....................................................................................................................................... 4 图 3：上市银行生息资产收益率变化（分主体） ............................................................................. 5 图 4：上市银行计息负债成本率变化（分主体） ............................................................................. 5 图 5：上市银行整体资产配置变化 ........................................................................................................ 5 图 6：上市银行各项资产规模同比增速 ............................................................................................... 5 图 7：上市银行生息资产收益率变化（分资产类别） .................................................................... 6 图 8：贷款利率（央行口径） ................................................................................................................. 6 图 9：上市银行贷款结构（分贷款类型）........................................................................................... 6 图 10：上市银行个人贷款结构............................................................................................................... 7 图 11：商业银行银行在各重点地区贷款余额占比 ........................................................................... 7 图 12：样本股份制银行在各重点地区贷款余额占比 ...................................................................... 7 图 13：上市银行对公新增贷款的行业分布占比 ....................................