电子行业2023年报与2024年一季报综述：行业底部基本确认，景气度有望复苏

请认真阅读文后免责条款电子报告日期：2024 年 05 月 24 日行业底部基本确认，景气度有望复苏——电子行业 2023 年报与 2024 年一季报综述华龙证券研究所投资评级：推荐（首次覆盖）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读摘要：半导体：盈利能力仍待提高，高研发推动国产替代。2023 年半导体板块收入微增，显示国产替代背景下稳步增长的国内需求。利润降幅同比不断加大，毛利率、净利率仍未实现正增长，ROE 下降 3.65pct 至 3.65%，显示板块整体盈利能力仍有待增强。收入及利润增速均于 2023 年上半年见底，随后逐季波动改善，利润波动显著大于收入波动，板块底部有望逐步夯实。板块费用率基本稳定，财务费用率为负，现金充裕，研发费用率维持双位数且仍保持增长，将稳步推动半导体全产业链国产化进程。消费电子：周期底部确定，有望率先复苏。2023 年消费电子板块营收、归母净利润增速同比 2022 年均有下滑，但整体规模基本保持稳定（收入微降、归母净利润微增），显示板块较强韧性。受宏观经济与新技术驱动，板块于 2023 年上半年见底，随后稳步迈入复苏阶段，收入与利润均在 2024 年 1 季度大幅改善，单季环比下降属于正常季节性波动。盈利能力方面，毛利率、净利率同比均微增，环比基本稳定，板块筑底趋势确定，有望率先复苏。光学光电子：需求疲弱，仍待复苏。2023 年光学光电子板块仍处于加速下行阶段，收入降幅有所收窄，利润下行仍在加速，2023Q4创下近 10 年来最大单季降幅，全年 ROE 为负，板块业绩承压。2024 年一季度，板块利润率同比有所修复，但环比 2023Q4 修复仍不稳固，下游需求仍待复苏。投资建议：半导体板块研发连年稳增，国产替代势在必行，建议关注具备一定技术积累并有望取得突破的相关标的，如：精测电子（300567.SZ）、长电科技（600584.SH）、中微公司（688012.SH）、中科飞测（688361.SH）。消费电子等方向周期底部拐点基本确认，下游需求有望逐步复苏，带动业绩弹性，建议关注京东方 A（000725.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、东睦股份（600114.SH）等。建议关注细分方向需求复苏、订单充足、业绩弹性大的标的，如新莱应材（300260.SZ），等。风险提示：行业下游需求恢复不及预期；科技研发进度不及预期；行业竞争加剧；产业政策出现变化；第三方数据资料可能存在错漏。证券研究报告行业研究报告表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/05/23EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000100.SZTCL 科技4.510.120.250.390.5038.4918.0411.438.97未评级000725.SZ京东方 A4.260.060.130.240.3572.8332.0217.6712.17未评级002079.SZ苏州固锝8.960.190.350.470.5048.3425.3219.0817.83未评级002185.SZ华天科技8.200.070.180.300.39118.2745.3127.2820.80未评级002409.SZ雅克科技57.701.222.102.833.6748.5527.4420.3815.74未评级002449.SZ国星光电7.530.140.410.52-55.7418.3414.42-未评级002463.SZ沪电股份32.150.791.181.471.7440.3827.3221.9318.49未评级002635.SZ安洁科技14.590.450.590.59-33.090.910.66-未评级002916.SZ深南电路94.322.733.394.054.8333.5327.8023.2719.52未评级002922.SZ伊戈尔20.240.630.881.141.3531.980.360.600.81未评级002938.SZ鹏鼎控股28.781.421.651.902.0920.391.071.001.35未评级300260.SZ新莱应材22.380.580.941.321.5939.310.390.420.67未评级300567.SZ精测电子61.540.540.981.391.84-3.620.751.021.01未评级300604.SZ长川科技30.470.070.791.241.53-5.810.040.420.81未评级688012.SH中微公司133.642.893.264.225.5146.2541.0231.7024.26未评级688048.SH长光华芯35.68-0.520.470.850.61-70.6175.7841.9358.17未评级688052.SH纳芯微86.29-2.15-0.421.221.75-39.33-203.2970.8449.07未评级688093.SH世华科技16.860.77---21.04---未评级688173.SH希荻微10.86-0.13-0.37-0.100.22-85.150.16-1.500.15未评级688249.SH晶合集成14.350.120.430.670.76121.420.110.371.51未评级688261.SH东微半导49.031.482.032.413.1333.880.661.100.53未评级688262.SH国芯科技19.34-0.50.010.461.01-40.02,166.08 41.6619.11未评级688286.SH敏芯股份36.67-1.90.024.146.86-19.92 1,951.81 44.5824.97未评级688352.SH颀中科技11.100.330.400.510.6334.1828.0221.6217.50未评级688361.SH中科飞测50.950.490.630.951.36104.6381.5053.7237.40未评级688362.SH甬矽电子20.34-0.230.250.621.04-92.7480.2832.9519.60未评级688416.SH恒烁股份41.21-2.090.140.821.46-19.48296.2649.9128.21未评级688496.SH清越科技10.80-0.260.150.37--42.240.440.21-未评级688981.SH中芯国际41.170.610.550.720.7469.374.2756.8155.67未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（以上盈利预测均来自万得一致预期）行业研究报告内容目录1 电子行业：持续筑底，盈利水平逐步改善...........................................................................................11.1 收入利润变化.........................................................