2024年4月金融债月报：社融罕见负增长，次级债发行放量

2024 年 4 月金融债月报社融罕见负增长 次级债发行放量金融债1发行情况（亿元、只）：分析师：李倩 张琳琳 张兰兰时间：2024 年 5 月 22 日邮箱：dfjc-jr@coamc.com.cn电话：010-62299800传真：010-65660988地址：北京市丰台区丽泽金融商务区平安幸福中心A 座 45、46、47 层 100071主要观点监管动态：新“国九条”发布，旨在加快落地资本市场“1+N”政策体系，推动金融更好服务实体，促进经济高质量发展；银行业：弱需求叠加发债“空窗期”导致社融负增长，居民贷款表现较弱，企业贷款结构不佳，需关注二季度超长期特别国债启动、政府债发行加速对社融的带动情况；证券业：两市日均成交金额环比下滑，市场情绪有所回落，两融余额环比小幅下降，股权融资规模环比收缩，政策支持头部机构做优做强；保险业：3 月车险保费收入表现稳健，居民储蓄需求持续旺盛，推动寿险保费收入延续较快增长；金融债发行：金融次级债发行放量，国股行等大型商业银行资本补充需求持续上升；同业存单发行规模小幅下滑，到期压力缓解下净融资规模大幅增加；金融债市场展望：TLAC 非资本债券逐步亮相，基于金融机构不断“扩表”、永续债到期压力来临、全球系统重要性银行总损失吸收能力达标要求等，大型商业银行资本补充需求依旧旺盛。1 本文金融债包含商业银行债、商业银行次级债、保险公司债、证券公司债、证券公司短期融资券、其它金融机构债，不含政策银行债。目录1. 监管政策跟踪...................................................................................................................... 12.行业动态................................................................................................................................ 22.1 银行业................................................................................................................................. 22.2 证券业................................................................................................................................. 32.3 保险业................................................................................................................................. 33.金融债市场回顾.................................................................................................................... 43.1 一级市场发行量................................................................................................................. 43.2 发行利率及利差分析......................................................................................................... 53.3 二级市场............................................................................................................................. 63.4 金融债兑付情况................................................................................................................. 74. 主体级别（含展望）调整.................................................................................................... 75.总结.........................................................................................................................................711.监管政策跟踪新“国九条”发布，旨在加快落地资本市场“1+N”政策体系，推动金融更好服务实体，促进经济高质量发展2024 年 4 月 12 日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是继 2004 年、2014 年之后发布的第三个“国九条”。新“国九条”在提高上市标准、加强上市公司监管、加大退市监管力度、推动中长期资金入市等方面明确了若干政策条例和配套措施，旨在推动金融更好服务实体，促进经济高质量发展，坚持与证监会会同相关方面组织实施的落实安排，共同形成“1+N”政策体系。图表 1 监管政策跟踪日 期发布机构政策文件主要内容4 月 3 日国家金融监督管理总局、工业和信息化部、国家发展改革委《关于深化制造业金融服务 助力推进新型工业化的通知》（金发〔2024〕5 号）《通知》共十七条措施，明确了制造业金融服务的总体要求，围绕金融支持制造强国建设、推进新型工业化重点任务，从优化金融供给、完善服务体系、加强风险防控等方面，对做好制造业金融服务提出了工作要求。《通知》要求，围绕重点任务，着力支持产业链供应链安全稳定、产业科技创新发展、产业结构优化升级、工业智能化和绿色化发展，持续加大金融支持力度，优化金融服务模式，增强金融专业化能力。4 月 4 日国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10 号）《意见》共九个部分，是资本市场第三个“国九条”。其主要从以下九个方面进行了规定：一、总体要求；二、严把发行上市准入关；三、严格上市公司持续监管；四、加大退市监管力度；五、加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；六、加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；七、大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；八、进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展；九、推动形成促进资本市场高质量发展的合力。4 月 12