基础化工行业周报：涤纶长丝价格上涨，持续关注地产链化工品投资机会

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 06 月 02 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：胡国鹏S0350521080003hugp@ghzq.com.cn[Table_Title]涤纶长丝价格上涨，持续关注地产链化工品投资机会——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2024/05/31表现1M3M12M基础化工-1.5%5.4%-8.1%沪深 300-0.7%1.8%-5.8%相关报告《涤纶长丝行业动态研究：涤纶长丝行业降负，供需格局持续优化（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-05-13《基础化工行业周报：聚合 MDI 价格上涨，赛轮轮胎追加投资柬埔寨年产 1200 万条半钢胎项目（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-02-04《基础化工行业周报：2024 年度氢氟碳化物生产及进口配额终发布，卫星化学一体化项目规划批前公示（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-01-14《基础化工行业周报：涤纶长丝去库，玲珑轮胎OTR 项目试产成功（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-12-24《基础化工行业周报：草铵膦、顺酐价格上行，万华化学 10 万吨 α烯烃项目获批（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-11-19投资要点:2024 年 5 月 30 日，国海化工景气指数为 100.93，较 5 月 23 日上涨 0.40。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。投资建议：化工长周期景气向上我们认为，2024 年全球化工行业景气度将见底回升，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了从 1 到 N 的市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。据海外化工巨头发布的 2023 年业绩：巴斯夫：2023Q4 净亏损 15.87 亿欧元，上年同期净亏损 48.47 亿欧元。2023 年全年净利润 2.25 亿欧元，上年净亏损 6.27 亿欧元。虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分22）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以 PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。4）高股息央国企：1 月 24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定 ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏且公司α属性强的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团。以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业信息跟踪据 Wind，截至本周（2024 年 5 月 31 日），Brent 和 WTI 期货价格分别收于 81.93 和 77.87 美元/桶，周环比-0.19%和 0.09%。重点涨价产品分析本周（2024 年 5 月 24 日-2024 年 5 月 31 日，下同）三氯甲烷价格 2900元/吨，环比+5.45%。供给端，本周三氯甲烷工厂开工基本持稳，山东地区由于东岳停车，供应有减少，不过整体库存较为充裕。需求端，本周国内制冷剂 R22 市场价格维稳，原料方面萤石价格高位支撑，短期内氢氟酸均价偏弱震荡，制冷剂成本波动较小；供应相对偏紧，市场报盘价格坚挺，配额支撑下，支撑整体价格维持高位。本周苯酚价格 7850 元/吨，环比+3.97%。上周末连云港装置宣布计划外降负荷运行，同时周一证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3纯苯价格挂牌补涨，酚酮工厂成本面抬升，制约产品降幅。并且下游双酚 A 负荷开始回升，沧州工厂在周二下午投料；综上供应端、成本段、需求段均出利好扭转了下行走势。本周顺丁橡胶价格 13800 元/吨，环比+3.76%。成本端，本周丁二烯市场价格延续涨势。供给端，顺丁橡胶独山子石化、山东威特、振华新材料、辽宁胜友、山东益华、菏泽科信装置停车，扬子石化、齐鲁石化装置降负荷运行。供应端利好指引稳定。需求端，轮胎厂与制品行业开工仍处低位，但当前原料走势大幅上行，商家采买心态有所好转，补库需求有所上行，当前需求端整体有所回暖。重点标的信息跟踪【万华化学】5 月 29 日，万华化学多功能单体项目环境影响报告书报批前公示，主要建设内容为新建一套多功能涂料单体装置和一套多功能弹性体单体装置及配套建设相应的储运工程和环保工程，项目的部分公用工程、辅助工程和环保工程依托万华化学现有或在建工程；万华烟台产业园聚碳酸酯（PC）扩能改造项目环境影响报告书征求意见稿公