宏观周报：进一步全面深化改革

宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2024 年 06 月 02 日 《PMI 出口回落的三大原因—兼评 5月 PMI 数据》-2024.5.31 《要素涨价提振公用利润—4 月企业利润点评》-2024.5.27 《 地 产 销 售 回 暖 — 宏 观 周 报 》-2024.5.26 进一步全面深化改革 ——宏观周报 何宁（分析师） 沈美辰（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 shenmeichen@kysec.cn 证书编号：S0790122110036  国内宏观政策：地产政策加码；节能降碳行动方案出炉 近两周（5 月 19 日-6 月 2 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 政策基调方面，国家主席习近平主持召开企业和专家座谈会强调，紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革。要坚持和发展我国基本经济制度，构建高水平社会主义市场经济体制；推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础更好相适应。习近平主席在山东考察时强调，以进一步全面深化改革为动力，加快建设绿色低碳高质量发展先行区，打造高水平对外开放新高地。 基建与产业方面, 政策聚焦《2024-2025 年节能降碳行动方案》发布，明确近两年重点领域和行业节能降碳目标。方案要求，2024 年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低 2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到 18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约 5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约 1.3 亿吨。2025 年，非化石能源消费占比达到 20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约 5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约 1.3 亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。 就业政策方面，国家主席习近平在中共中央政治局第十四次集体学习中强调，要全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，持续促进就业质的有效提升和量的合理增长。推动财政、货币、投资、消费、产业、区域等政策与就业政策协调联动、同向发力，构建就业友好型发展方式。 地产政策方面，一线及省会城市需求端放松政策加码。上海、广州深圳市公布降低/取消房贷利率下限、降低首付比例、提高公积金额度、放松限购等政策。湖北省以及武汉、青岛、合肥、重庆等高能级城市采取降低贷款利率、提高公积金贷款额度、购房补贴等措施。 消费政策方面，近两周多个省市发放大额消费券，总规模超过千万，主要应用于汽车、家电等大宗商品。 贸易政策方面，近两周政策聚焦拓展跨境电商出口推进海外仓建设、国务院总理李强就深化中日韩合作提出五点建议、国家主席习近平表示将加强中阿多方面多领域合作、中止适用《海峡两岸经济合作框架协议》（ECFA）协定税率等。 金融监管方面，近两周政策聚焦证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》。全国地方党委金融办主任会议召开，中央金融委员会办公室主任何立峰表示表示统筹做好房地产风险、地方政府债务风险、地方中小金融机构风险等相互交织风险的严防严控、政治局会议审议《防范化解金融风险问责规定（试行）》。中央政治局会议强调，推动金融监管真正做到“长牙带刺”、有棱有角，将严的基调、严的措施、严的氛围在金融领域树立起来并长期坚持下去。  海外宏观政策：美联储需要更多数据对去通胀进程进行观察 过去两周，海外宏观关注美联储、日央行货币政策。美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。多名成员认为判断通胀放缓是否会持续为时尚早，但目前没有看到需要加息的任何证据，部分成员表示降息进程可能已经恢复。 日央行方面，行长植田和男表示，将谨慎采取行动将通胀预期锚定在 2%。日本央行审议委员安达诚司表示，日元疲软可能会刺激价格上涨，促使日本央行考虑比预期更早再次加息。  风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观周报 宏观研究 宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 国内宏观：稳增长政策加速落地，地产政策思路转变 ......................................................................................................... 3 1.1、 政策基调：进一步全面深化改革 ................................................................................................................................. 3 1.2、 基建及产业政策：2024-2025 年节能降碳行动方案明确 ........................................................................................... 3 1.3、 就业政策：促进就业质的有效提升和量的合理增长 .................................................................................................. 4 1.4、 地产政策：上海、广深需求端进一步放松 .................................................................................................................. 5 1.5、 消费政策：城市发放大额消费券支持以旧换新 .......................................................................................................... 6 1.6、 贸易相关政策： 中方将同阿方进一步加强油气领域战略合作 ................................................................................ 6 1.7、 金融监管：做好相互交织风险的严防严控 .................................................................................................................. 7 2、 海外宏观：美联储需要更多数据对去通胀进程进行观察 ........................................................................................