润和软件(300339)深度报告：深度参与华为生态链建设，鸿蒙+欧拉商业版开局之年

证券研究报告 | 公司深度 | IT 服务Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 润和软件(300339) 报告日期：2024 年 05 月 26 日 深度参与华为生态链建设，鸿蒙+欧拉商业版开局之年 ——润和软件深度报告 投资要点 ❑ 三大业务稳健发展，营收利润增长亮眼 润和是提供以新一代信息技术为核心的产品、解决方案和服务的高新技术企业。公司紧密围绕“金融科技”、“智能物联”和“智慧能源”三大战略业务领域，聚焦于开源鸿蒙、开源欧拉、AI 中枢平台等创新业务领域。2023 年润和软件营业收入持续上升，利润增速亮眼。公司营业收入增长到 31.06 亿元。同比增长 4.42%。归母净利润 1.64 亿元，同比增速达 55%。扣非归母净利润 5609.70 万元，同比大幅增长。 ❑ 华为鸿蒙+欧拉打造信创新起点 华为基于鲲鹏与昇腾芯片，打造了开源开放的软件生态，包括欧拉和鸿蒙两大操作系统，服务于不同的数字基础设施和智能终端场景。通过技术创新和生态建设，使鸿蒙成为全球第三个移动操作系统，根据京报网数据显示，截至 2024 年3 月，鸿蒙装机量预计已达到 8 亿台；根据沙利文预测，2024 年全年欧拉装机量达 200 万套，2020 年-2024 年装机量复合增速约 174.84%。华为生态推动了操作系统在多个行业和场景的落地应用，为数字化转型和万物智联的实现提供了坚实的技术基础。 ❑ 深度绑定华为生态，开源鸿蒙+开源欧拉商业版放量销售 【开源鸿蒙+开源欧拉】通过与华为的紧密合作，润和软件在开源鸿蒙、开源欧拉、AI 中枢平台等关键技术领域取得了显著进展，并发布了多款基于 RISC-V 架构的 OpenHarmony 终端新品以及 HopeOS V22 产品，共同推动了技术创新和行业解决方案的发展。战略伙伴关系不仅加强了润和软件在技术服务业务方面的稳定增长，而且为其开拓新的增长点和市场竞争力提供了强有力的支持。 【成立合资公司助力南网深化鸿蒙行业应用】2024 年 3 月 31 日，润和软件公告了控股子公司增资扩股计划，润和软件在电力行业的技术服务获得了南网数研院的认可及投资。 【深度参与纯血鸿蒙生态构建】2024 年 4 月 18 日与蚂蚁数科的战略合作签约仪式成功举行，润和软件和蚂蚁数科紧密合作，在基于鸿蒙系统的 mPaaS 移动应用开发产品底座上打造支持鸿蒙的软件产品，mPaaS 已与多家国内主流操作系统、CPU 等软硬件厂商完成产品兼容互认证，并成为 2000+App、10000+开发者的共同选择，合作为金融等行业的数字化转型提供了强有力的支持。 ◼ 盈利预测与估值 考量信创政策与行业需求共同推进的效果，我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 40.01/51.78/66.79 亿元，同比增速分别为 28.81%/29.41%/28.99%，对应 PE 为 69.80/51.15/37.88 倍。基于公司身处华为产业链核心的地位优势，首次覆盖予以“增持”评级。 ❑ 风险提示 技术创新及新产品开发风险、市场竞争不及预期风险、人力成本上升的风险 投资评级: 增持(首次) 分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 liuwenshu03@stocke.com.cn 研究助理：郑毅 zhengyi@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥21.54 总市值(百万元) 17,154.69 总股本(百万股) 796.41 股票走势图 相关报告 -27%-16%-4%7%18%30%23/0523/0623/0723/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/05润和软件深证成指润和软件(300339)公司深度 http://www.stocke.com.cn 2/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入 3106.22 4001.04 5177.72 6678.74 (+/-) (%) 4.42% 28.81% 29.41% 28.99% 归母净利润 163.80 245.78 335.39 452.88 (+/-) (%) 55.24% 50.05% 36.46% 35.03% 每股收益(元) 0.21 0.31 0.42 0.57 P/E 104.73 69.80 51.15 37.88 资料来源：浙商证券研究所 润和软件(300339)公司深度 http://www.stocke.com.cn 3/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 公司行业优势地位，深耕金融、能源领域 ................................................................................................ 5 1.1 营业收入持续上升，利润增速亮眼 .................................................................................................................................. 5 1.2 数字经济浪潮下，三大主要业务稳健发展....................................................................................................................... 7 2 华为软件生态助力数字化产业发展 ............................................................................................................ 9 2.1 欧拉生态：在数字化的浪潮中崛起 .................................................................................................................................. 9 2.2 鸿蒙生态：赋能千行百业 促进万物互联繁荣发展 ........................................................................................................ 12 3 深耕开源鸿蒙&开源欧拉，赋能金融+能源赛道 ..................................................................................... 15 3.