消费电子行业研究周报：英伟达FY25Q1业绩超预期，持续看好算力、电力基础设施建设

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 消费电子 证券研究报告 2024 年 05 月 28 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 刘奕司 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110004 liyisia@tfzq.com 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 俞文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521070003 yuwenjing@tfzq.com 包恒星 联系人 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《消费电子-行业研究周报:OpenAI和 Google 更新多模态，看好 AI 算力投资》 2024-05-20 2 《消费电子-行业研究周报:苹果发布新一代 iPad Pro，看好 AI 机遇及 OLED渗透率提升》 2024-05-13 3 《消费电子-行业研究周报:年报季报总结：苹果承压安卓弱复苏，看好二季 度周期品价格提升》 2024-05-10 行业走势图 英伟达 FY25Q1 业绩超预期，持续看好算力、电力基础设施建设 英伟达：英伟达在 FY25Q1 实现了 260 亿美元的收入，同比增长 262%，远超预期。数据中心业务收入达到 226亿美元，同比增长 427%，其中约45%来自大型云服务提供商，包括OpenAI、Adept 和 Meta。汽车业务预计将成为数据中心最大的垂直领域，带来数十亿美元的收入机会。网络业务小幅降，但预计第二季度将恢复增长。游戏业务收入为 26.5 亿美元，专业可视化业务收入为 4.27 亿美元，汽车业务收入为 3.29 亿美元，均呈现增长态势。 英伟达预计 FY25Q2 营收约为 280 亿美元，毛利率约为 75%。 电子企业出海：中国电子行业的主要企业正在积极扩展在墨西哥的业务。根据主要产品类别，这些企业可以分为服务器网通产品制造商如工业富联、环旭电子；新能源汽车制造商如立讯精密、蓝思科技、东山精密、安洁科技、联创电子；面板制造商如京东方、TCL、利通电子；以及 LED 制造商如木林森、英飞特。一些企业如工业富联和立讯精密已在墨西哥建立了成熟的产能和研发中心。光大同创自 2016 年起在墨西哥投资，2023 年营业收入达到1.1亿元。其他企业如长盈精密、盈趣科技、安洁科技和伊戈尔正在积极布局墨西哥市场，进行工厂建设或前期工作。光莆股份计划在 2024 年考察墨西哥新基地，并计划在2025 年启动建设。 微软：在 2024 年微软Build 开发者大会上，CEO 纳德拉宣布了微软基于Copilot Stack 建设的端到端 AI 解决方案战略。微软展示了从硬件设备到应用开发的全面AI 平台，包括推出 CoPilot+PCs，将 AI 集成入 Windows。公司还强调了其 AI 基础设施的扩展，Azure 的数据中心和AI 能力，以及与 Nvidia 和AMD 的合作，推动AI 技术的进步和应用。此外，微软推出了基于ARM 的 Microsoft Cobalt 处理器，优化云原生应用，并通过 Azure AI Studio提供端到端 AI 开发环境。 戴尔：戴尔与ServiceNow 合作实现企业 IT 运维自动化，通过集成不同系统优化工作流程。戴尔与英伟达合作推出 Dell AI Factory，提供端到端企业 AI 解决方案。戴尔还推出了 PowerStore Prime，具有业界领先的全闪存存储性能，以及 PowerScale F910 全闪存文件存储，满足AI 工作负载需求。此外，戴尔还发布了Project Lightning并行文件系统，提高AI 训练的存储效率。戴尔还推出了 NativeEdge2.0，简化 AI 应用程序和解决方案的边缘部署，并宣布五款搭载高通骁龙 X 系列芯片的全新 AI PC，配备一键启动微软 AI Copilot 服务的功能。 智能手机：OPPO 发布 Reno12 系列，全方位 AI 影像辅助用户创作。Realme12 系列继续锁定中端市场。iQOO Neo9S Pro 新机搭载双芯片，提供更好游戏体验。OPPO Reno12 全系搭载天玑星苏引擎，并推出全新“AI 闭眼修复”功能，同时也是首个可以在小红书发布实况照片的安卓手机。Realme12 Pro 系列搭载 6.7 英寸 OLED 居中打孔曲面显示屏。iQOO Neo9S Pro 搭载旗舰同款天玑9300 +旗舰芯和自研电竞芯片 Q1，同时号称搭载“蓝厂旗舰同款影像”。 P C：PC 芯片硬件+终端合力推进产品升级，看好 AIPC 渗透率提升刺激换机需求。 1）根据 Counterpoint Research 报告，2024Q1 全球个人电脑（PC）出货量同比增长 3%，在连续下跌8 个季度之后首次实现正增长。在芯片供应商的新处理器平台的支持下，生成式 AI 笔记本电脑的出货和部署将在 2025-2026 年加速，同时新兴的生成式 AI 功能和用例也将加速。2）华硕、联想、三星等多个 Copilot+PC 生态品牌接连发布新品，均搭载高通骁龙 X Elite 处理器，看好 AIPC 渗透率提升。Copilot+PC 多个型号搭载了微软 Copilot 服务以及 Recall、Cocreator 在内的多个 AI 功能。 面板：观点：1）大尺寸方面，50吋以下需求出现变动，面板价格上涨空间开始收敛。TrendForce 消息指出：50吋以下中小尺寸电视面板需求减弱较明显，整体面板价格上涨的空间开始收敛。2024 年 4月中国彩电内容电商市场大屏趋势不改，大、小尺寸价格表现分化。TCL：目前上半年备货旺季接近尾声，预计二季度末行业稼动率将有所回落。备货旺季需求稳健，4 月全球 TV 面板出货 21.9M，同比大幅增长8%；一季度 TV 代工出货同比增长6.5%，传统家电型企业规模保持增长； 2）中尺寸方面，显示器面板一季度出货同比增长 17%，4月中国大陆通用显示器的出口量同比增长 15%。2024 年 4月中国大陆显示器出口同比增长，北美、西欧地区涨幅明显。三星QD-OLED显示器累计出货量达100万台。显示器面板一季度出货同比增长 17%，平均尺寸 25 英寸，尺寸结构相对稳定。OLED 桌上型显示器（Monitor）2024 年第一季出货总量约为 20 万台，年成长率 121%，全年出货量预估为 134 万台，年成长率高达161%。3）小尺寸方面，手机面板价格延续分化趋势，全球 OLED面板出货量排名：前 5名中国独占 4席。2024 年 Q1 全球折叠屏手机市场排名：华为超越三星成为第一。Q1全球 OLED 面板出货量排名：前 5 名中国独占4 席。在经历了从 2021 年第二季度到 2023 年第四季度的长期市场停滞和下滑后，全球智能手机出货量连续第二个季度实现同比增长。LTPO OLED 销量首次超过