建筑材料行业周报：水泥新国标执行在即，关注玻纤短切毡复价信号

证券研究报告 行业周报 水泥新国标执行在即，关注玻纤短切毡复价信号 ——建筑材料行业周报（20240520-20240524） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 水泥新国标即将于 2024 年 6 月 1 日执行，将促进行业优胜劣汰。2024 年6 月 1 日，水泥新国标 GB175-2023《通用硅酸盐水泥》标准即将执行，替代 GB175-2007 标准。从修订内容来看，新版标准对多项标准和要求进行了调整，举例来看：1）对水泥用混合材料更加严格，不再允许使用窑灰等未列入标准的材料，且对于使用的材料标准也有所提高；2）取消复合硅酸盐水泥 32.5 等级水泥；3）提高 3 天抗压强度，其中 32.5 水泥 3 天抗压强度从 10MPa 提高到 12MPa，32.5R 水泥 3 天抗压强度从 15MPa 提高到 17MPa。一方面，新国标对抗压强度要求的提升，将会增加水泥熟料的使用量；另一方面，混合材料的使用，则将有利于增加工业固废的使用。 我们认为，整体来看，随着新国标的使用，将会带来水泥生产成本的增加，提高熟料产能利用率，进而缓解产能过剩压力。截止 2024 年 5 月，2024 年水泥熟料的平均产能利用率仅 45.74%左右，远低于前几年水平。同时，企业为了满足新国标的指标，也需要进行相应生产成本的改造，中小企业面临压力较大，相应头部企业生产制造高于新国标要求，新增改造成本较低，或将促进行业加速整合。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（5.20-5.24）全国水泥全国均价连续第三周上涨，均价周环比上涨 1%，分区来看，华东及西南地区均价上涨。根据百年建筑信息，江苏及上海主流品牌近期价格推涨，以上海为例，5月 19 日主流品牌通知上调 50 元/吨。近期价上涨，一方面有长三角计划 5 月停窑 10 天，另一方面，也有新国标即将执行，带来成本提升影响。库存方面，5 月 24 日 8 省水泥库存量环比变化-0.87%，库存环比连续三周下降；第 21 周水泥理论利润环比变-0.61%。 平板玻璃：过去一周（5.20-5.24）5 月 20 日全国浮法玻璃价格环比上涨0.2%，现货玻璃价格止跌小幅抬升。库存方面，5 月 24 日全国浮法玻璃样本企业总库存环比抬升 0.42%，转为累库状态。根据隆众资讯显示，上周全国平均产销率 93.5%，其中华北区域受企业提价，存在投机性备货行为；华中、华东、华南、西南地区整体库存上涨。成本端方面，纯碱价格本周小幅上涨，5 月 23 日开工率下降-1.77 个百分点，同时纯碱企业库存转为去库状态。 光伏玻璃：过去一周（5.20-5.24）光伏玻璃价格 26.5 元/平方米，本周价格环比延续持平。库存端，5 月 24 日光伏玻璃库存量环比增加3.76%，连续 4 周累库。供应端，2024 年第 21 周产量为 61.37 万吨，产量周环比+1.17%，产量延续抬升。 玻纤：过去一周（5.20-5.24）玻纤价格持平。涨价方面 ，5 月 17 日中国巨石和长海股份发布调价通知函，对短切毡产品价格进行恢复性调价。其中，中国巨石产品按照 300-600 元/吨复价，长海和天马短切毡产品上调 300-400 元/吨。自 3 月 25 日复价以来，玻纤价格明显上涨。我们认为，短切毡作为合股纱二次制品，此次涨价显示前期合股纱涨价后的进一步传导，行业拐点信号进一步显现。 碳纤维：过去一周（5.20-5.24）碳纤维价格环比持平。供给端看，本 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《地产政策多箭齐发，去库存关注建材竣工端》 ——2024 年 05 月 21 日 《各地接连取消全面限购，带动地产链反弹》 ——2024 年 05 月 15 日 《业绩周期底部承压，玻纤提价静待回暖》 ——2024 年 05 月 09 日 -28%-23%-18%-14%-9%-5%0%4%9%05/2308/2310/2312/2303/2405/24建筑材料沪深3002024年05月28日行业周报 周产量和开工率分别下降 1.58%和 1.55 个百分点，开工率连续 4 周下降。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自 430 政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端，尤其关注装修建材板块。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司伟星新材等；二是中国巨石第二轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石；三是关注价格触底，下游新项目有望提速，资金到位率改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1. 周观点：水泥新国标执行在即，短切毡复价行业拐点信号进一步显现 ........................................................................................ 5 2. 行情回顾 ................................................................................. 7 2.1 板块行情回顾 ............................................................... 7 2.2 个股行情回顾 ............................................................... 7 3 行业重点数据跟踪 .................................................................. 8 3.1 水泥 ............................................................................. 8 3.2 平板玻璃 ...................................................................... 9 3.3 光伏玻璃 .......................