有色金属行业周报：美国降息预期或再延后，关注工业金属需求回升

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 05 月 27 日美国降息预期或再延后，关注工业金属需求回升——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《美国核心通胀顽固，贵金属价格长期或 有 支 撑 — 有 色 金 属 行 业 周 报 》2024.04.30摘要：美国 4 月份经济增长仍具韧性，同时通胀数据疲弱，沃勒发言降低市场对美联储降息预期，短期压制金属价格。国内地产政策不断调整优化，下游需求恢复或支撑金属价格，但短期在逼空行情下或面临调整。长期来看，主要金属品种价格或震荡上行，维持有色金属行业“推荐”评级。贵金属：本周美国宏观数据显示经济仍具韧性，沃勒发言或降低降息预期，对金属价格形成压制。美国 5 月标普全球制造业 PMI初值 50.9，为 2 个月以来新高，预期 50；服务业 PMI 初值 54.8，为 12 个月以来新高，预期 51.3；综合 PMI 初值 54.4，为 25 个月以来新高，预期 51.1。截至 5 月 18 日，美国当周初请失业金人数21.5 万人，为近一个月以来新低，预期 22 万人。经济数据显示美国当前经济仍具备一定韧性，美联储理事沃勒表示或还需要再看到“几个月”的良好通胀数据，如果未来数据持续疲软，美联储可能会在 2024 年底才考虑降息，这比市场目前预期的降息时间点延后几个月，金属价格短期或被延后的降息预期压制。工业金属：地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，工业金属下游需求有望回升。万科与头部金融机构签订协议、获得 200 亿元银团贷款，全国多个城市建立房地产融资协调机制，以支持房地产企业融资。在政策不断优化调整下，铜、铝等工业金属或受益于地产链需求复苏，同时铜价在上游供给紧张背景下仍处高位，周内 COMEX 的逼仓行情导致铜价短期冲高，全球主要金属交易市场的错配或进一步加剧主要金属的价格波动，铜价或仍易涨难跌。。投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/05/27EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色4.020.210.320.360.4318.8112.3610.879.13未评级600547.SH山东黄金29.350.420.861.171.4868.7633.4924.6619.51未评级600988.SH赤峰黄金17.490.490.710.800.9435.5123.1620.4317.43增持601168.SH西部矿业19.671.171.521.671.8416.3212.5311.4110.38未评级601899.SH紫金矿业18.200.81.001.261.4422.2817.8114.1712.36未评级603993.SH洛阳钼业8.540.380.500.560.6021.5316.3014.5613.59未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................53.1 铜........................................................................................................................................................ 53.2 铝........................................................................................................................................................ 74 风险提示...................................................................................................................................................9图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅....................................................................