环球市场动态

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 环球市场动态 2024 年 5 月 28 日 a. 内 地 4 月 工 企 利 润 和 营 收 增 速 双 双 转 正  2024 年 4 月，内地规上工企利润同比增长 4.0%，增速较前值回升 7.5 个百分点。4 月工企利润增速上升的主要原因是工业生产修复斜率有所加快使得工企营收增速较前值增加。根据我们测算，4 月规上工业企业名义和实际库存增速分别较今年 3 月增加 0.6、0.3 个百分点，结合工企营收增速的变化，我们判断 4 月库存变化反映的是工业企业的主动补库，其持续性仍需继续观察。2024 年 1-4 月，上中下游行业间利润格局保持稳定，上游利润占比小幅增加，下游利润占比小幅减少。高频数据显示 5 月以来工业企业开工率指标涨跌互现，叠加后续几个月 PPI 同比或呈现逐渐回升态势，我们判断短期内工业企业利润累计增速或将缓步回升。  重点新闻：欧央行官员表示六月降息已成定局，不排除七月再降息的可能；德国商业前景连续第四个月改善；第九次中日韩领导人会议联合宣言，加强供应链合作、避免供应链中断；中国国家主席习近平在政治局会议上要求金融监管失责必问、问责必严，真正做到 “长牙带刺”、有棱有角；政治局会议同时指出，始终紧扣中部地区作为国家重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业；中国国家大基金三期注册资本3,440 亿为历来最大规模；中国六大行集体公告拟向大基金三期出资，投资金额累计达 1,140 亿元；上海周二起下调房贷最低首付款比例为不低于 20%，首套房贷款利率下限调整为不低于 LPR 减 45 个基点；万科以 22.35亿元人民币出售深圳湾超级总部基地地块，买家包括第一大股东深铁集团 股 票 周一，亚太股市个别发展，韩国和香港股市领涨，A 股紧随其后，主要指数齐涨；菲律宾及印度尼西亚股市则跌幅居前。欧美市场中，美国和英国股市假期休市，环球金融市场交投淡静，德国股市和法国股市均收涨。 外 汇 / 商 品 欧洲央行官员的鸽派言论促使市场加大降息预期，欧元兑英镑跌至去年 8 月以来最低；市场聚焦周日OPEC+会议以及夏季美国用油需求，布伦特期油上涨 1.2%，美国消费者通膨预期的缓和刺激现货金走高。 固 定 收 益 美国市场阵亡将士纪念日休市；中资美元债在美债市场休市之际比较安静，价格变化不大，地产板块继续有买盘，万科昨天成功兑付一支到期的境外人民币债，同时有消息称万科出售深超总地块，买家包括大股东深铁。 产品及投资方案部 I 环球市场动态 I 2024 年 5 月 28 日 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 欧 美 市 场  周一，欧洲央行官员称六月降息已成定局，不排除七月再降息的可能，德国和法国股市高收，英国股市假期休市，市场交投淡静。截至收盘，德国 DAX 指数报 18,774 点，升 81 点或 0.44%；法国 CAC 40 指数报 8,132点，升 37 点或 0.46%。  周一美股因「阵亡将士纪念日」休市。  周一拉美主要两大股市微涨，其中巴西央行行长表示通胀预期得到改善，但市场上调未来两年通胀预测，巴西IBOVESPA 指数涨 0.15%至 124,495 点。巴西矿业和能源部部长表示政府不会干预巴西石油公司治理，相关股票涨逾 1%，拉升能源板块涨 0.96%；信息技术为跌幅最大板块，跌 0.58%。标普墨西哥 IPC 指数涨 0.07%至 55,452 点，盘面上金融板块涨幅较大，涨 0.89%；非日常生活消费品为跌幅最大板块，跌 1.36%。 欧美主要指数 主要指数 指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 道琼斯 39,069.6 0.0 标普 500 5,304.7 0.0 纳斯达克 16,920.8 0.0 巴西圣保罗证交所指数 124,495.7 0.2 欧元区斯托克 600 522.2 0.3 英国富时 100 8,317.6 0.0 法国 CAC 40 8,132.5 0.5 德国 DAX 30 18,774.7 0.4 俄罗斯交易系统现金指数 1,173.9 (1.8) 资料来源：彭博 资料来源：彭博 注: 各指数均以本地货币计价 901001101201305/20236/20237/20238/20239/202310/202311/202312/20231/20242/20243/20244/20245/2024巴西圣保罗证交所指数欧元区斯托克 600英国富时100标普500个 股 要 闻 亚朵 (ATAT US; 17.59 美元；目标价: 25 美元) 门店扩张提速，零售持续亮眼。2024 年一季度收入略优预期，主要系开店略优于预期，零售扩张保持亮眼。一季度零售收入 4.2 亿元/+268.9%，主要系线上电商渠道扩张驱动。经调整归母净利润 2.6 亿元、基本符合预期，经调归母净利率 17.8%，同比下降 2.8 个百份点。利润率下降主要是因为开店加速及零售业务快速增长下，利润率较低的供应链和零售收入占比提高，被规模增长带来的总部人效提高部分抵消。短期看行业供给超过疫情前水平、需求恢复尚存在不确定性，周期性角度看 2024 年全年每间可用客房收入 (RevPAR) 增长有压力，但公司品牌持续迭代、势能处于上升期，开店带来高增速具备高确定性、收入增长显著领先行业，且零售业务聚焦深睡逐步构成第二成长曲线，看好公司中长期成长。(中信证券 - 姜娅) 资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级 产品及投资方案部 I 环球市场动态 I 2024 年 5 月 28 日 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 港 股 市 场  港股连跌四日后，周一全线反弹。三大指数早盘探底回升，随后持续走高。截至收盘，恒指升 218 点 (+1.17%)；恒生科技指数升 65 点 (+1.71%)；国指升 82 点 (+1.25%)。大市全日成交总额 1,188.6 亿元 (港元，下同)，港股通南下交易全日净流入 44.25 亿元。板块方面，港股主板 11 个板块全部上升，其中能源 (+3.5%)、原材料 (+3.2%) 涨幅居前。盘面上，大型科技股回暖，支撑大盘上扬。国家大基金三期成立推动半导体股多数上涨，其中华虹半导体 (1347 HK) 涨超 11%，中芯国际 (981 HK) 涨超 7%。红海危机持续加剧，海运费飙升，航运及港口股走强。水务股因行业迎来上调周期，全天活跃。此外，黄金、电力、石油、药品、煤炭等板块均上涨；生物科技股逆市下跌。 港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数 板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%) 能源 3.5 房地产 0.3 原材料 3.2 通信服务 0.8 信息技术 2.8 医疗保健 0.9 日常消费品 2.1 金融 1.1 公用事业 1.7 非日常生活消费品 1.4 股票 1 日涨跌 (%)