社服周观点：旅游设备更新实施方案发布，促旅游低空经济发展、旅游业态转型升级

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 社服周观点 旅游设备更新实施方案发布，促旅游低空经济发展、旅游业态转型升级 2024 年 05 月 27 日 ➢ 旅游设备更新实施方案发布，促旅游低空经济发展、旅游业态转型。5 月 24日，国家发展改革委、住房城乡建设部、文化和旅游部、国家电影局、广电总局、国家文物局联合对外发布《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》提出，力争到 2027 年，引导推动全国文化和旅游领域更新一批设施设备，保持相关投资规模持续稳定增长，全面提升服务质量，推动文化和旅游高质量发展。我们认为，本次方案可从两方面解读：1）供给端迭代升级：本次“方案“的首要目的在于对旅游供给端进行迭代升级，当前旅游市场中，部分开发较早的旅游资源存在景区各类旅游相关设备老旧、智能化/与互联网平台接洽度不高、设备经营成本相对较高等情况，部分优质旅游资源可能因上述情况陷入“景区客流逐年减少-收入降低-无资金可用于设备更新-景区游客进一步减少”的负循环中，“方案“的推进将对此类旅游资源带来激活效果，促优质旅游资源或可能力恢复提升。2）供给端与新兴需求接轨：由于消费者（尤其是年轻消费者）对精神共鸣的需求，传统观光旅游模式难以匹配消费者需求，部分高知名度观光游览类景区引流能力在中长期维度将处于下滑态势，而“方案“的推出为此类景区带来景区内旅游产品迭代更新的动机和方向，通过沉浸式演艺、低空/水上旅游设备打造、数字投影设备布置等方式促景区产品与当前市场的供给端需求对接，重新激活观光游览景区的生命力 ➢ 投资建议：1）推荐中长期经营表现有望超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的九华旅游、长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注中公教育，传智教育，中国东方教育；3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601888.SH 中国中免 73.66 3.25 3.81 4.62 23 21 18 推荐 600859.SH 王府井 13.47 0.62 0.92 1.17 22 15 12 推荐 301073.SZ 君亭酒店 22.36 0.16 0.65 1.01 140 35 22 推荐 600754.SH 锦江酒店 27.91 0.94 1.63 1.79 27 16 14 推荐 600258.SH 首旅酒店 14.32 0.71 0.91 1.02 20 16 14 推荐 601007.SH 金陵饭店 6.83 0.15 0.24 0.28 44 28 24 推荐 1179.HK 华住集团 27.75 1.25 1.34 1.52 22 20 18 推荐 605108.SH 同庆楼 25.68 1.17 1.59 2.07 22 16 12 推荐 603099.SH 长白山 23.51 0.52 0.81 1.02 45 29 23 推荐 300144.SZ 宋城演艺 10.06 -0.04 0.51 0.61 / 20 17 推荐 603136.SH 天目湖 18.04 0.79 0.90 1.08 23 20 17 推荐 603199.SH 九华旅游 34.20 1.58 2.08 2.21 22 16 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2024 年 5 月 24 日收盘价，华住集团货币单位为港币 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 饶临风 执业证书： S0100522120002 邮箱： raolinfeng@mszq.com 分析师 邓奕辰 执业证书： S0100524050001 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理 周诗琪 执业证书： S0100122070030 邮箱： zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：旅游工作重要指示促行业基本面优化，关注港股高教板块低估值高分红标的-2024/05/19 2.社服周观点：“低空+旅游”成长潜力充足，多家旅游上市公司布局发力-2024/05/13 3.社会服务行业 2023 年年报及 2024 年一季报业绩综述：23 年旅游出行板块业绩修复显著，K12 及职教板块 24Q1 业绩亮眼-2024/05/06 4.旅游行业“五一”数据总结：“五一”旅游高景气，出入境旅游行业表现亮眼-2024/05/06 5.旅游行业专题研究系列之年轻化趋势观察：把握年轻化趋势，探寻旅游热点长期维系脉络-2024/04/30 行业定期报告/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1. 社服周观察：旅游设备更新实施方案发布，促旅游低空经济发展、旅游业态转型升级 .............................................. 3 1.1 复苏跟踪专题 ....................................................................................................................................................................................... 3 1.2 社服周观点：旅游设备更新实施方案发布，促旅游低空经济发展、旅游业态转型升级 ..................................................... 5 2. 本周市场回顾（2024.05.20-2024.05.24） ........................................................................................................... 6 2.1 行业表现 ................