高频数据观察：钢材持续去库存

请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn [Table_Summary] 投资要点 ◼ 生产：主要开工率涨跌互现。汽车轮胎开工率涨跌互现：截至 5 月 23 日汽车全钢胎开工率周环比下降 1.96 个百分点，月初至今同比上升 7.22 个百分点，半钢胎开工率周环比上升 0.08 个百分点，月初至今同比上升 14.35 个百分点。化纤生产开工率整体下行：截至 5 月 23 日 PX 开工率周环比下降 5.73 个百分点，PTA 开工率周环比上升 0.88 个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降 0.76 个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率较上周有所下降，半钢胎开工率较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX、涤纶长丝开工率较上周有所下降，PTA 开工率较上周有所上升。 ◼ 需求：房地销售整体下行。商品房销售面积全面下行：截至 5 月 24 日，30 大中城市商品房成交面积周环比下降 4.54%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降 12.93%、1.46%、2.32%。土地成交面积整体下行：截至 5 月 19 日，100大中城市成交土地面积 1134.61 万平方米，周环比下降 20.71%，其中一、三线城市土地成交面积周环比分别下降 53.43%、31.10%，二线城市土地成交面积周环比上升 21.07%。成交土地溢价率整体上行：截至 5 月 19 日，100 大中城市成交土地溢价率约为2.96%，较上周上升 1.97 个百分点，其中一线城市维持不变，二、三线城市分别上升1.24、3.23 个百分点。 本周乘用车销量全面上行：截至 5 月 19 日的一周，乘用车批发日均销量为 6.32 万辆，周环比上升 88.12%，月初至今同比上升 32.60%，乘用车零售日均销量为 4.87 万辆，周环比上升 4.45%，月初至今同比上升 18.36%。 钢材库存全面下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降 4.46%、2.85%、0.62%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 进出口表现涨跌互现：出口数据全面上行，截至 5 月 24 日，中国出口集装箱运价指数周环比上升 5.89%；上海出口集装箱运价指数周环比上升 7.25%。进口数据全面下行，BDI 周环比下降 2.55%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降 2.22%。 ◼ 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截至 5 月 24日，猪肉、鸡蛋、白条鸡平均批发价周环比分别上升 2.12%、4.05%、0.23%，牛肉、羊肉、28 种重点监测蔬菜、7 种重点监测水果平均批发价周环比分别下降 2.28%、0.71%、3.79%、1.09%。大宗商品价格涨跌互现：截至 5 月 24 日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升 4.16%，WTI 原油期货结算价周环比上升 3.88%。有色期货价格全面下行，LME3 个月铜、LME3 个月铝价格周环比分别下降 17.20%、10.91%。工业品价格全面上行：截至 5 月 24 日，南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、水泥价格指数周环比分别上升 0.66%、0.93%、0.19%、1.09%、2.76%。人民币汇率有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升 0.18%至7.24，欧元兑人民币汇率周环比上升 0.04%至 7.86，100 日元兑人民币汇率周环比下降 0.46%至 4.61。 ◼ 风险提示：开工率整体下行，乘用车消费热度回升。 钢材持续去库存——高频数据观察（5/20-5/24） 证券研究报告/高频数据观察 2024 年 5 月 25 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 汽车轮胎开工率涨跌互现：截至 5 月 23 日汽车全钢胎开工率周环比下降1.96 个百分点，月初至今同比上升 7.22 个百分点，半钢胎开工率周环比上升 0.08 个百分点，月初至今同比上升 14.35 个百分点。 化纤生产开工率整体下行：截至 5 月 23 日 PX 开工率周环比下降 5.73 个百分点，PTA 开工率周环比上升 0.88 个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降 0.76 个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率较上周有所下降，半钢胎开工率较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX、涤纶长丝开工率较上周有所下降，PTA 开工率较上周有所上升。 图表 1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 开工率:PX:国内:周（%） 74.06 -5.73 0.03 12.66 11.74 2024-05-23 开工率:PTA:国内:周（%） 72.28 0.88 3.50 12.22 6.94 2024-05-23 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 66.10 -1.96 18.85 6.33 7.22 2024-05-23 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 80.77 0.08 4.48 13.05 14.35 2024-05-23 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 86.04 -0.76 -2.26 2.56 3.15 2024-05-23 来源：WIND，中泰证券研究所 图表 2：煤炭库存（百万吨） 图表 3：炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售整体下行 0123456782022-012022-072023-012023-072024-01煤炭库存秦皇岛港广州港0501001502002503003504004505002022-012022-072023-012023-072024-01炼焦煤库存:六港口合计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 固定收益周报 商品房销售面积全面下行：截至 5 月 24 日，30 大中城市商品房成交面积周环比下降 4.54%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降12.93%、1.46%、2.32%。 土地成交面积整体下行：截至 5 月 19 日，100 大中城市成交土地面积1134.61 万平方米，周环比下降 20.71%，其中一、三线城市土地成交面积周环比分别下降 53.43%、31.10%，二线城市土地成交面积周环比上升21.07%。 成交土地溢价率整体上行：截至 5 月 19 日，100 大中城市成交土地溢价率约为 2.96%，较上周上升 1.