电站锅炉管行业动态跟踪：设备更新或带动火电锅炉管高景气持续

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 ⚫ 大规模设备更新和消费以旧换新得到重视。2023 年 12 月的中央经济工作会议，强调要“着力扩大国内需求”，其中提到“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。2024 年 3 月 17 日，国务院关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。 ⚫ 地方积极响应中央号召，已有 6 个省份及直辖市在设备更新方案中提及煤电机组相关目标。如广东省提出 2024 年有序安排全省 11 台煤电机组开展改造升级，总计容量 666 万千瓦；河南省力争到 2025 年完成存量燃煤机组“三改联动”；宁夏回族自治区指出，在电力行业重点淘汰不达标常规燃煤火电机组、重点推广超（超）临界发电机组等。 ⚫ 国家相关支撑文件和标准不断出台，引导企业更新及改造方向。2023 年 2 月发布的文件《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》指出锅炉领域 2025 年改造目标和 2025 年节能目标。2024 年 3 月发布的文件《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，将《燃煤发电机组单位产品能源消耗限额》列为 2025 年制修订重点国家标准项目清单中的强制修订标准。 ⚫ 截至 2022 年底，单机容量 30 万千瓦级及以下的燃煤火电机组总容量约 1.6 亿千瓦，属于更新改造的重点。2016-2021 年退出单机容量 30 万千瓦级及以下的常规燃煤火电机组 5689 万千瓦，但是目前仍有部分存量。截至 2022 年，单机容量 30 万千瓦级及以下的燃煤火电机组总容量约 1.6 亿千瓦，或成为更新改造的重点。 电站锅炉更新改造或带动电站锅炉管需求景气提升，建议关注久立特材(002318，买入) 盛德鑫泰(300881，买入)、常宝股份(002478，买入)及武进不锈(603878，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、设备更新政策不及预期的风险、双碳政策反复风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2024 年 05 月 21 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 设备更新或带动火电锅炉管高景气持续 ——电站锅炉管行业动态跟踪 看好（维持） 有色、钢铁行业动态跟踪 —— 设备更新或带动火电锅炉管高景气持续 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 设备更新或带动电站锅炉管高景气持续 地方积极响应中央号召，已有 6 个省份及直辖市在设备更新方案中提及煤电机组相关目标。2023年 12 月的中央经济工作会议，强调要“着力扩大国内需求”，其中提到“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。2024 年 3 月 17 日，国务院关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，随后各省也纷纷发布本省的行动方案。据不完全统计，24 年以来，已有 6 个省份及直辖市的方案中提及煤电机组相关目标。 表 1：部分省份及直辖市设备更新方案提及煤电机组相关目标 文件 主要内容 《广东省推动能源领域大规模设备更新工作方案》 积极有序推进全省存量煤电机组节能降耗、供热、灵活性“三改联动”改造升级工作,在确保电力供应安全前提下，2024 年有序安排全省 11 台煤电机组开展改造升级，总计容量 666 万千瓦；合理把握现有老旧煤电机组关停和等容量技改建设新机组节奏，预计 2025 年实施等容量技改替代煤电装机容量 174 万千瓦，总投资约 73 亿元；到 2027 年全省累计推动容量替代煤电装机容量约 400 万千瓦，累计投资约 173 亿元。 《河南省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》 力争到 2025 年完成存量燃煤机组节能降耗改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。 《宁夏回族自治区推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》 聚焦包含电力等 8 个重点行业。电力行业重点淘汰不达标常规燃煤火电机组、以发电为主的燃油锅炉及发电机组。电力行业重点推广超（超）临界发电机组、循环硫化床锅炉等设备。2024年，重点领域淘汰类设备全部更换为达到节能水平的设备。 《天津市推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》 支持运行服役期满发电机组实施设备更新，加快现役煤电机组节能改造和灵活性改造，实施大港电厂关停替代、国能盘山电厂升级改造工程，推动杨柳青电厂替代工程前期工作，到 2027 年底，完成煤电机组关停替代 130 万千瓦、节能改造 100 万千瓦、灵活性改造 200 万千瓦。 《黑龙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》 实施煤电机组“三改联动”，按年度有序推进 30 万千瓦以下老旧煤电机组以旧换新，加快超超临界煤电机组建设。 《浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新若干举措》 到 2027 年，完成煤电机组节能降碳改造 1200 万千瓦、灵活性改造 400 万千瓦、供热改造 600万千瓦。 数据来源：中国热电、东方证券研究所 国家相关支撑文件和标准不断出台，引导企业更新及改造方向： ⚫ 2023 年 2 月，国家发展改革委等 9 部门联合印发《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》，首批聚焦锅炉、电机、电力变压器、制冷、照明、家用电器等 6 类产品设备，指出锅炉领域 2025 年改造目标和 2025 年节能目标。 ⚫ 2024 年 3 月，市场监管总局等等七部门关于印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，为落实国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》部署，实施新一轮标准提升行动，更好支撑设备更新和消费品以旧换新，要求加快制修订节能降碳、环保、安全、循环利用等领域标准。到 2025 年，完成制修订重点国家标准 294 项，2024年和 2025 年分别完成 129 项和 165 项。其中《燃煤发电机组单位产品能源消耗限额》被列为 2025 年制修订重点国家标准项目清单中的强制修订标准。 截至 2022 年底，单机容量 30 万千瓦级及以下的燃煤火电机组总容量约 1.6 亿千瓦，属于更新改造的重点。近年来通过“上大压小”、“清洁能源替代”等措施，全国各省市大力推动低效落后锅炉淘汰工作，单机容量 30 万千瓦级及以下的常规燃煤火电机组关停退出工作取得积极成效，2016-2021 年退出单机容量 30 万千瓦级及以下的常规燃煤火电机组 5689 万千瓦，但是目前仍有 有色、钢铁行业动