社服行业专题研究报告：酒店行业供需探讨

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 0 酒店行业供需探讨 社服行业专题研究报告 2019 年 7 月 31 日 陶伊雪 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 酒店行业供需探讨 行业专题研究 2019 年 7 月 31 日  酒店行业供需探讨：在酒店行业中，成熟市场的酒店供给变动在一段时间内是相对稳定的。无论是新建物业、物业性质转换或者酒店升级的方式，酒店供给增加都是相对缓慢的过程。 相较于供给增速，酒店行业需求变化相对剧烈。受到经济、市场、政策等多重因素影响，酒店行业需求无时不在变化中，且有较明显的周期波动特征。 从 12 年初至今，我国酒店行业整体供给增速在 7%~4%间平稳波动。需求端增速多年保持正增长，但变化波动较大，带动 RevPAR 随之变化。酒店的短期价格对需求变化更为敏感，而供给端由于变化平稳，对酒店短期定价影响不大。  我国酒店行业供需关系正在发生变化：近年来我国酒店行业需求端的增长持续高于供给端增长，行业不断向供不应求状态靠近，带动 RevPAR 不断向好，并在 2017 年开始实现正增长。在 2018 年三季度，我国酒店的需求增速下降至与供给增速接近的水平，需求增速下降导致2018 年 4 月后 RevPAR 增速的持续下降，反映部分企业主对贸易战等经济不确定性的担忧。  2019 年 6 月我国酒店行业供需及 RevPAR 情况：根据 STR 数据数据，2019 年 6 月我国内地酒店供给增长 3.4%，需求增长 3.3%，RevPAR 下降 2.1%。其中品牌连锁有限服务型酒店供给下降 0.6%，需求上涨 0.8%，RevPAR 上涨 1.2%；品牌连锁全服务型酒店供给增速下降0.4%，需求增长 3.7%，RevPAR 实现 2.1%增长。全服务型酒店需求及 RevPAR 均好于我国内地品牌连锁有限服务型酒店表现。  风险因素：宏观经济下行、汇率波动剧烈；政治外交紧张、恶性事件频发；气象灾害不断，极端天气频发。 本期内容提要:证券研究报告 行业研究——专题研究 社服行业 陶伊雪 行业分析师 执业编号：S1500517070002 联系电话：+86 10 83326790 邮 箱：taoyixue@cindasc.com 申万休闲服务相对沪深 300 表现资料来源：信达证券研发中心 相关研究 《社服行业 2019 年中期策略：旅游行业增速放缓，头部企业优势凸显》2019 年 6 月 20 日 《旅游行业 2019 年度策略：旅游3.0 时代——遇见更好的自己》 2018 年 12 月 10 日 《社服行业专题报告：巨头为酒店导流领域竞争储备弹药》 2018 年 7 月 27 日 -30%-20%-10%0%10%20%18-0718-0918-1119-0119-0319-05休闲服务(申万)沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 酒店行业供需探讨 ............................................................................................................................... 2 酒店行业供给与需求探讨 ............................................................................................... 2 我国内地品牌连锁酒店供需及 RevPAR 情况 .................................................................. 5 我国一、二、三线城市有限服务型酒店供需及 RevPAR 情况 ......................................... 8 我国一、二、三线城市全服务型酒店供需及 RevPAR 情况 ............................................ 9 风险因素 ............................................................................................................................................. 10 图 表 目 录 图表 1： 2012 年 1 月-2019 年 6 月中国内地酒店业市场供需和 RevPAR 同比变化率 ........... 2 图表 2： 2012 年 1 月-2019 年 6 月中国内地酒店业市场供需对 RevPAR 变化的贡献 ........... 4 图表 3： 2012 年 1 月-2019 年 6 月中国内地（品牌连锁）有限服务型酒店供需和 RevPAR 同比变化率 ................................................................................................................................ 5 图表 4： 2012 年 1 月-2019 年 6 月中国内地（品牌连锁）全服务型酒店供需和 RevPAR 同比变化率 .................................................................................................................................... 6 图表 5： 2012 年 1 月-2019 年 6 月中国内地（品牌连锁）有限服务型酒店供需对 RevPAR 变化的贡献 ................................................................................................................................ 7 图表 6： 2012 年 1 月-2019 年 6 月中国内地（品牌连锁）全服务型酒店供需对 RevPAR 变化的贡献 .................................................................................................................................... 7 图表 7：一线城市有限服务型酒店市场供