医药生物行业周报：药店-器械有望逐渐改善，持续关注央国企改革

信达证 药店&器械有望逐渐改善，持续关注央国企改革 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportDate] 2024 年 5 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 吴欣 医药行业分析师 执业编号：S1500523050001 邮 箱：wuxin@cindasc.com 史慧颖 医药行业分析师 执业编号：S1500523080003 邮 箱：shihuiying@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 联系电话：15112098939 邮 箱：caojialin@cindasc.com 执业编号：S1500523080011 邮箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 药店&器械有望逐渐改善，持续关注央国企改革 [Table_ReportDate] 2024 年 5 月 20 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 上周市场表现：上周医药生物板块收益率为-2.12%，板块相对沪深 300收益率为-2.44%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 30。6 个子板块中，中药板块周跌幅最小，跌幅 0.56%（相对沪深 300 收益率为-0.88%）；跌幅最大的为生物制品，跌幅为 2.95%（相对沪深 300 收益率为-3.26%）。 ➢ 周观点：上周医药生物行业板块表现较弱，同时上周二级子板块指数均下跌，而中药（相对沪深 300 收益率为-0.88%）和医药商业（相对沪深 300 收益率为-1.36%）板块排名靠前。我们认为近期投资思路可关注 3 条主线：①2 季度业绩有望环比或同比增速较高的板块，诸如中药、药店；③二三季度业绩有望呈现逐季改善的板块，诸如医疗器械、原料药、血制品等；③持续聚焦央国企改革，7 月份的三中全会或将对“新质生产力”、央国企深入改革等有进一步部署。 ➢ 1）中药和药店 24Q1 面临高基数，24Q2 有望环比改善：①2024Q1 中药板块多数标的面临高基数问题，因而 2024Q1 业绩表现承压，我们认为 2024Q2 中药板块业绩有望环比改善，建议关注健民集团、方盛制药、贵州三力、葵花药业。②2024Q1 药店板块同样面临高基数问题，近期云南省发布《云南省职工基本医疗保险门诊共济保障实施办法（征求意见稿）》，云南省药店有望拥抱门诊统筹带来的集客红利，建议关注一心堂、健之佳、老百姓、大参林、益丰药房等。 ➢ 2）设备以旧换新及 ICU 建设带来医疗器械采购需求：建议关注内镜赛道的海泰新光、开立医疗、澳华内镜，医学影像相关的联影医疗、迈瑞医疗、祥生医疗，重症救治设备相关的迈瑞医疗、理邦仪器；体外诊断设备领先企业迪瑞医疗、新产业、安图生物、普门科技、亚辉龙、圣湘生物等。 ➢ 3）央国企改革高质量发展，企业盈利能力提升：2024 年是深入实施国有企业改革深化提升行动承上启下的关键一年，近日相关部门接连部署，释放出改革全力攻坚的信号。建议关注国药现代、国药一致、上海医药、天坛生物、博雅生物、白云山、重药控股。 ➢ 4）美国参众两院议员委员会对美国生物法案呈支持态度，CXO 领域建议关注聚焦国内业务的细分领域龙头公司：美国生物法案虽然距离成为法律还有多个流程，但是就目前投票情况来看，参众两院议员委员会对该法案均呈支持态度。受此影响，在法案最终落定之前，药明康德、药明生物甚至其他海外业务占比高的 CDMO 类公司的长期逻辑受到挑战，短期表现可能会跟随法案的状态存在博弈。国内研发景气度依旧有待观察，我们认为，产业环境较差时，龙头公司市占率有望提升；同时，受法案影响，国内业务占比较高的公司更加安全，建议关注泰格医药、普蕊斯、百诚医药、阳光诺和等聚焦国内业务的细分领域的龙头公司。 ➢ 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 1.医药行业周观点 ..................................................................................................................................................................................................... 3 1.1 上周行情及上周重点关注新闻政策动态 .................................................................................................................................................. 3 1.2 核心观点 ...................................................................................................................................................................................................... 3 2.医药板块走势与估值 ............................................................................................................................................................................................. 5 3.行情跟踪...................................................................................................................................................