汽车行业跟踪：蔚来旗下乐道L60发布，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”成立

汽车行业跟踪（2024.5.13-2024.5.19）：蔚来旗下乐道 L60发布，零跑、Stellantis 合资公司“零跑国际”成立 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2024 年 5 月 19 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 汽车行业跟踪（2024.5.13-2024.5.19）：蔚来旗下乐道 L60 发布，零跑、Stellantis 合资公司“零跑国际”成立 [Table_ReportDate] 2024 年 5 月 19 日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ 开拓新品牌+布局出海，新势力积极转型应对挑战。在国内车市竞争逐渐加剧的当下，众多品牌正通过品牌下探+布局出海寻求新增量。以定位高端、布局换电补能的蔚来于 5 月 15 日发布乐道品牌首款车型乐道 L60，新车定位家庭智能电动中型 SUV，预售价 21.99 万起，李斌表示 L60 有较好的毛利率；此外蔚来的第三品牌也有望很快亮相。定位高阶智驾的小鹏旗下新品牌 MONA 于北京车展期间亮相，有望将高阶智驾能力下探至 10 万-15 万 A 级车市场。我们认为乐道、MONA 通过将换电补能、高阶智驾的亮点进一步下探至新品牌与低价格区间，有望扩充新势力品牌矩阵带来全新增量。 ➢ 出海层面，零跑、Stellantis 合资公司“零跑国际”于 5 月 14 日成立。零跑有望在今年年底前共计拓展包括 Stellantis & You 网络在内的200 家销售网点，并于 2026 年拓展至 500 家。借助 Stellantis 集团的渠道，合资公司将于今年 9 月起在欧洲九国开始销售，并有望于年底在中东、非洲、亚太、南美地区上市。车型方面，24 年 C10、T03 将率先进入欧洲市场；25 年开始布局 C 级车 A12、A03，以及 B 级 SUV T05 和 CROSS T11 等车型。除新势力之外，自主品牌正加速出海，比亚迪-丰田、上汽-奥迪、小鹏-大众合作加速，同时比亚迪、奇瑞、长城等在海外建立生产基地，谋求推动研、产、供、销、服全面“生态出海”。1-4 月乘用车累计出口 149.1 万辆，同比增长 37%，“合资出海”、“技术出海”、“生态出海”等方式正逐渐取代简单的产品出口贸易模式成为新的合作模式。 ➢ 投资建议：2024 年汽车以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的汽车消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使潜在观望需求释放。今年以来汽车行业表现较淡，消费者观望氛围较强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业 β 有望拐点向上。整车建议关注【长安汽车、比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、零跑汽车】等自主与新势力企业，零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为汽车产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 市场回顾： ➢ 本周汽车板块录得下跌。本周（5.13-5.17）汽车板块-1.12%，居中信一级行业第 25 位，跑输沪深 300 指数（0.32%）1.44pct，跑输上证指数（-0.02%）1.10pct。 ➢ 子板块录得下跌。本周乘用车板块-1.10%，商用车板块-2.04%，摩托车及其他板块-0.87%，汽车零部件板块-0.50%，汽车销售及服务板块-1.02%。 ➢ 个 股 方 面 ， 乘 用 车 板 块 长 城 汽 车 （+6.19%） 、 北 汽 蓝 谷（+4.43%）、赛力斯（+4.21%）录得上涨；商用车板块中通客车（+13.28%）、*ST 汉马（+5.08%）、金龙汽车（+4.70%）、*ST 亚星（+4.46%）等个股涨幅靠前；零部件板块长源东谷（+17.61%）、万 丰 奥 威 （+13.52%） 、 菱 电 电 控 （+9.98%） 、 天 成 自 控（+8.46%）、卡倍亿（+8.40%）等个股涨幅靠前。 ➢ 国际快讯：（1）利润创下 2015 年以来最佳水平，捷豹路虎今年开启全面电动化转型；（2）今年前 4 个月，中国电动汽车在巴西市场新车销量达去年同期 8 倍；（3）英国石油寻求收购特斯拉超充站点；（4）保时捷 911 混动版已完成严苛测试，将于 5 月 28 日全球首发；（5）本田近日公布了 2023 财年（2023 年 4 月至 2024 年 3 月）的业绩数据，多项指标创出新高；（6）日产汽车 2023 财年营收、利润双双增长，但中国市场面临挑战；（7）现代汽车集团一季度利润首次超越大众集团，登顶全球第二；（8）本田汽车 CEO：2030 年电动汽车和燃料电池汽车销量占比 40%；（9）雷诺发布自动驾驶战略，将与文远知行合作推出自动驾驶小巴服务。 ➢ 国内速递：（1）零跑国际合资公司正式成立，新车 9 月进军欧洲市场；（2）蔚来汽车旗下乐道品牌发布首款车型乐道 L60；（3）上汽：将向外资车企反向输出插混系统、智驾智舱等技术；（4）小鹏汽车：XNGP 城区智驾已完成 100% 无图化；（5）21.99 万元起，智己电动轿车 L6 上市：全系配备灵蜥数字底盘、后轮转向；（6）特斯拉上海储能超级工厂获批 计划 2025 年第一季度实现量产；（7）大众汽车安徽公司增资至 138 亿；（8）百度发布全球首个 L4 级自动驾驶大模型 Apollo ADFM，称比人类驾驶更安全；（9）杭州两城区发放新一轮购车补贴 7000 万元。 ➢ 本周天然橡胶、铜、聚丙烯、铝周均价环比上涨，冷轧板、碳酸锂周均 价 环 比 下 降 。 天 然 橡 胶 均 价 周 环 比+4.51%， 铜 均 价 周 环 比+3.42%，铝均价周环比+0.88%，聚丙烯均价周环比+0.24%，冷轧板均价周环比-0.18%，碳酸锂均价周环比-3.69%。 ➢ 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1、