银行理财产品周观察：中长期大额存单额度收紧，会影响我的投资吗？

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/62024 年 05 月 17 日证券研究报告 | 银行理财周报中长期大额存单额度收紧，会影响我的投资吗？银行理财产品周观察分析师：张菁分析师登记编码：S0890519100001电话：021-20321551邮箱：zhangjing@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《黄金屡破新高，固收+黄金理财如何参 与 ？ — 银 行 理 财 产 品 周 观 察 》2024-04-192、《大额快赎理财服务生变，我的活钱管理怎么办？—银行理财产品周观察》2024-04-103、《理财业绩基准下调是因为投资达标率 不 佳 ？ — 银 行 理 财 产 品 周 观 察 》2024-03-21投资要点大额存单利率优势减弱，中长期限额度收紧。23 年以来银行在调降存款利率的同时，不少银行也正主动调整产品结构，中长期限大额存单开始停售。大额存单因其稳健和收益较定期存款高的特点，颇受稳健投资者的青睐。但随着存款利率的下行，大额存单利率较定期存款的优势减弱，5 月，四大国有行 3 个月、6 个月、1 年期、2 年期在售大额存单利率大约比定期存款利率高 35BP。多家银行 3 年期、5 年期大额存单停售。高息存款为何越来越少？在当前市场环境下，居民风险偏好较低，居民储蓄意愿持续增强，而投资意愿持续减弱。居民的钱更多拿来储蓄，当前存款的定期化、长期化趋势明显。对银行而言，通过停售长期限大额存单，可以降低高负债成本，优化负债结构，稳定息差水平。从行业整体来看，截至 2023 年末，银行净息差下滑至 1.69%，跌破 1.7%关口。将成本较高的中长期定期存款或存单压降有利于缓解净息差压力，改善银行经营水平。但也存在部分区域中小银行反其道而行之，逆势增加大额存单产品以增加获客。这是由于不同银行负债结构、市场竞争地位的差异，因此调整节奏、方式也会有所不同。存款选择受限，还有其他稳健投资方式吗？由于经济增速的下行，投资回报率下降带动各类资管产品收益率以及存款利率持续走低。存款利率下行，也会进一步带来投资于高息存款类资产的理财产品收益的走低。在低利率市场环境，投资者应尽量调整好投资心态，首先调整及降低对投资收益的预期。其次，根据自身风险偏好和对每一笔钱的投资风险收益要求，综合进行资产配置。对于稳健型投资者而言，对于稳健型投资者而言，除了存款类产品之外，替代中长期限大额存单的“缺位”，可以适当配置期限在半年到 3 年期的低波稳健的固收类理财产品和部分保本策略的结构性理财产品。结合当前市场环境，经济复苏结构尚未有明显改善，政策短期内收紧或转向的概率不高，甚至还有进一步宽松的可能，流动性保持相对宽松，1-3 年期限的债券受到超长期国债发行供给和流动性冲击的影响较小，下行风险相对可控，投资的安全性相对较高。在此环境下，投资 1-3 年期限低波固收理财产品能获得比存款更优的投资收益。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/6内容目录1. 大额存单利率优势减弱，中长期限额度收紧..........................................................................................................................32. 高息存款为何越来越少？.......................................................................................................................................................... 43. 存款选择受限，还有其他稳健投资方式吗？..........................................................................................................................44. 风险提示.......................................................................................................................................................................................5图表目录图 1： 居民消费、储蓄、投资意愿....................................................................................................................................... 4图 2： 日开固收近 1 月平均年化收益率（%）....................................................................................................................5图 3： 封闭 1-3 年期固收理财近 1 年平均年化收益率（%）............................................................................................5表 1： 2023 年国有银行挂牌利率调整情况......................................................................................................................... 3表 2： 部分银行 2024 年 5 月在售大额存单利率................................................................................................................ 3银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/61. 大额存单利率优势减弱，中长期限额度收紧习惯于存款等保本理财方式的保守稳健型投资者可能发现，23 年以来银行在调降存款利率的同时，不少银行也正主动调整产品结构，中长期限大额存单开始停售。根据财联社报道，民生银行自 5 月 7 日起于全国范围内停售半年期及以上大额存单产品。民生银行 APP 显示，目前该行在售的大额存单仅有 1 个月及 3 个月期限，利率均为 1.7%。此前， 4 月 10 日招商银行不再新发三年期、五年期大额存单产品。目前，招行在售的只有 1 个月、3 个月