批发和零售贸易行业2024年4月社消零售数据点评：关注“618”大促销售情况，关注地产后周期相关消费

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 5 月 17 日 行业研究 关注“618”大促销售情况，关注地产后周期相关消费 ——2024 年 4 月社消零售数据点评 批发和零售贸易 4 月社消总额同比增长 2.3%，增速较上月下降 0.8 个百分点 5 月 17 日，国家统计局发布社消数据：2024 年 4 月社会消费品零售总额为 3.57万亿元，同比增长 2.3%（wind 市场一致预期为 4.6%），增速比 3 月下降 0.8个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为 1.25 万亿元，同比增长0.9%，增速比 3 月下降 1.6 个百分点。 1-4 月，社会消费品零售总额为 15.60 万亿元，同比增长 4.1%，增速比上年同期下降 4.4 个百分点。（如无特殊说明，本文 3/4 月均指 2024 年 3/4 月） 4 月份 CPI 增速环比 3 月上升 0.2 pct，粮油食品类零售额增速环比下降 2024 年 4 月份全国 CPI 当月同比增速为 0.3%，2024 年 3 月份全国 CPI 当月同比增速为 0.1%，4 月份 CPI 同比增速环比 3 月上升 0.2 pct。4 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长 8.5%，增速较 3 月份下降 2.5 个百分点。饮料类零售额同比增长 6.4%，增速较 3 月份上升 0.6 个百分点。日用品类零售额同比增长 4.4%，增速较 3 月份上升 0.9 个百分点。 纺织服装类零售额和化妆品类零售额均同比下滑 4 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下滑 2.0%，增速较 3 月份下降 5.8 个百分点。化妆品类零售额同比下滑 2.7%，增速较 3 月份下降 4.9 个百分点。 黄金珠宝行业 4 月零售额同比下滑 0.1%，增速较 3 月份下降 3.3pct 4 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下滑 0.1%，增速较 3月份下降 3.3 个百分点。 家用电器类零售额同比增长 4.5%，体育娱乐用品类零售额同比增长 12.7% 4 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长 4.5%，增速较 3 月份下降1.3 个百分点。家具类零售额同比增长 1.2%，增速较 3 月份上升 1.0 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下滑 4.5%，增速较 3 月份下降 7.3 个百分点。 4 月，其他类别中，烟酒类零售额同比增长 8.4%，增速较 3 月份下降 1.0 个百分点。通讯器材类零售额同比增长 13.3%，增速较 3 月份上升 6.1 个百分点。文化办公用品类零售额同比下滑 4.4%，增速较 3 月份上升 2.2 个百分点。中西药品类零售额同比增长 7.8%，增速较 3 月份上升 1.9 个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长 12.7%，增速较 3 月份下降 6.6 个百分点。 关注“618”大促销售情况，关注地产后周期相关消费 4 月社消增速表现相对平淡，不同品类之间分化较为明显，从细分品类看，表现较好的商品类别包括通讯器材类、体育娱乐用品类和粮油食品类，分别同增13.3%/12.7%/8.5%。短期内，可选消费相对承压，但“618”大促即将来临，建议关注线上相关销售情况。同时，部分地区地产相关政策出台后，也有利于地产后周期相关消费子行业，比如家电、家具等。长期维度，我们继续看好可选消费的复苏态势，看好黄金珠宝子行业。 风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -26%-17%-8%1%10%05/2308/2311/2302/24批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 可选消费相对平淡，期待二季度增速回暖——2024 年 3 月社消零售数据点评（2024-04-16） 餐饮增速表现优于商品零售，建议关注业绩披露情况——2024 年 1-2 月社消零售数据点评（2024-03-18） 不同品类之间有所分化，金银珠宝和纺织服装表现突出——2023 年 12 月社消零售数据点评（2024-01-17） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 图表 1：2024 年 4 月社会消费品零售主要数据 指 标 4 月 1-4 月 绝对量 同比增长（%） 绝对量 同比增长（%） （亿元） （亿元） 社会消费品零售总额 35,699 2.3 156,026 4.1 其中：限额以上单位消费品零售额 13,641 0.9 58,874 4.2 其中：实物商品网上零售额 - - 37,356 11.1 按消费类型分 - - - - 餐饮收入 3,915 4.4 17,360 9.3 其中：限额以上单位餐饮收入 1,100 0 4,638 6.9 商品零售 31,784 2 138,666 3.5 其中：限额以上单位商品零售 12,541 0.9 54,236 4 粮油、食品类 1,521 8.5 6,883 9.3 饮料类 230 6.4 1,004 6.5 烟酒类 407 8.4 2,130 11.7 服装鞋帽、针纺织品类 1,048 -2 4,717 1.5 化妆品类 278 -2.7 1,357 2.1 金银珠宝类 231 -0.1 1,220 3.6 日用品类 581 4.4 2,521 1.5 体育、娱乐用品类 100 12.7 408 13.8 家用电器和音像器材类 641 4.5 2,678 5.5 中西药品类 565 7.8 2,338 4.4 文化办公用品类 258 -4.4 1,129 -7.2 家具类 110 1.2 447 2.5 通讯器材类 480 13.3 2,246 13.2 石油及制品类 1,949 1.6 7,953 3.8 汽车类 3,503 -5.6 14,630 1.4 建筑及装潢材料类 121 -