理财周度跟踪：存款“搬家”驱动理财规模持续增长

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 固定收益研究 2024 年 05 月 16 日 ——理财周度跟踪 理财是债券的重要配置力量，其行为变化对债市的影响较大。为此我们将周度跟踪理财规模、理财收益率、理财破净率的变化。 一、上周理财规模增长幅度提升，高息揽储被禁，存款“搬家”持续推升理财规模增长 普益标准口径显示上周（5 月 6 日至 5 月 12 日）理财产品规模继续增长。截至上周末（5 月 12 日），普益口径理财存续规模为 28.88 万亿，较前值回升 3071亿元。 固定收益类产品规模增长快。根据产品投资性质来看，现金管理型产品存续规模为 8.66 万亿，较前值回升 922 亿元；固定收益类产品存续规模为 19.48 万亿，较前值回升 2139 亿元；混合类产品存续规模为 5803 亿元，较前值回升 9 亿元；权益类产品存续规模为 398 亿元，较前值持平；商品及金融衍生品类产品存续规模为 395 亿元，较前值回升 9 亿元。 分期限来看，每日开放型产品存续规模为 11.56 万亿，较前值回升 2023 亿元；1M 以内产品存续规模为 4.30 万亿，较前值回升 934 亿元；1M~3M 产品存续规模为 2.28 万亿，较前值回升 84 亿元；3M~6M 产品存续规模为 2.97 万亿，较前值回落 18.66 亿元；6M~1Y 产品存续规模为 2.98 万亿，较前值回升 69 亿元；1Y~3Y 产品存续规模为 3.89 万亿，较前值回落 58 亿元；3Y 以上产品存续规模为 8129 亿元，较前值回升 29 亿元。 二、理财 7 日年年化平均收益率回升 上周（5 月 6 日-5 月 12 日）理财 7 日年化平均收益率为 4.97%，较前值回升86 bp。分产品类型来看，现金管理型产品 7 日年化为 1.91%，较前值回落 1 bp；固定收益类产品 7 日年化为 4.64%，较前值回升 356 bp；混合类产品 7 日年化为 14.27%，较前值回升 170 bp。 三、债市震荡，理财破净率回落 上周五理财产品累计单位净值破净率周度均值为 1.82%，较前一周五回落 0.52个百分点。理财破净率处于低位。 风险提示：货币政策收紧超预期，统计数据存在误差，地产超预期回升 张伟 S1090524030002 zhangwei36@cmschina.com.cn 王星缘 研究助理 wangxingyuan1@cmschina.com.cn 存款“搬家”驱动理财规模持续增长 敬请阅读末页的重要说明 2 固定收益研究 1. 理财数据跟踪（5 月 6 日-5 月 12 日） 上周理财产品规模继续增长。截至上周末（5 月 12 日），普益标准口径的理财存续规模为 28.88 万亿，较前值回升 3071 亿元。 根据产品投资性质来看，现金管理型产品存续规模为 8.66 万亿，较前值回升 922亿元；固定收益类产品存续规模为 19.48 万亿，较前值回升 2139 亿元；混合类产品存续规模为 5803 亿元，较前值回升 9 亿元；权益类产品存续规模为 398 亿元，较前值持平；商品及金融衍生品类产品存续规模为 395 亿元，较前值回升 9亿元。 分期限来看，每日开放型产品存续规模为 11.56 万亿，较前值回升 2023 亿元；1M 以内产品存续规模为 4.30 万亿，较前值回升 934 亿元；1M~3M 产品存续规模为 2.28 万亿，较前值回升 84 亿元；3M~6M 产品存续规模为 2.97 万亿，较前值回落 18.66 亿元；6M~1Y 产品存续规模为 2.98 万亿，较前值回升 69 亿元；1Y~3Y 产品存续规模为 3.89 万亿，较前值回落 58 亿元；3Y 以上产品存续规模为 8129 亿元，较前值回升 29 亿元。 图表 1：理财产品存续规模延续增长 图表 2：理财产品规模周度变化 资料来源：普益标准，招商证券 资料来源：普益标准，招商证券 202224262830322021-012021-082022-032022-102023-052023-12亿元理财产品存续规模1811 1021 1899 3071 -20000-15000-10000-50000500010000150002000002-1603-0103-1503-2904-1204-2605-10亿元理财产品规模周度变化 敬请阅读末页的重要说明 3 固定收益研究 图表 3：理财规模分投资性质周度变化 图表 4：理财规模分期限周度变化 资料来源：普益标准，招商证券 资料来源：普益标准，招商证券 理财 7 日年化平均收益率回升。上周（5 月 6 日-5 月 12 日）理财 7 日年化平均收益率为 4.97%，较前值回升 86 bp。分产品类型来看，现金管理型产品 7 日年化为 1.91%，较前值回落 1 bp；固定收益类产品 7 日年化为 4.64%，较前值回升 356 bp；混合类产品 7 日年化为 14.27%，较前值回升 170 bp；权益类产品 7日年化为 64.53%，较前值回升 50 bp。 图表 5：现金类理财 7 日年化平均收益率 图表 6：固收类理财 7 日年化平均收益率 资料来源：Wind、普益标准，招商证券 资料来源：Wind、普益标准，招商证券 理财破净率回落。上周五理财产品累计单位净值破净率周度均值为 1.82%，较前一周五回落 0.52 个百分点。 922 2139 9 0 9 416 1482 3 -5 4 -980 2003 -6 -1 5 -1500-1000-50005001000150020002500现金型固收类混合类权益类商品及衍生品类理财规模分投资性质周度变化，亿元本周（5月10日）上周（5月3日）上上周（4月26日）-1000-50005001000150020002500理财规模分期限周度变化，亿元本周（5月10日）上周（5月3日）上上周（4月26日）1.71.92.12.32.52.72.93.13.32021-012021-082022-032022-102023-052023-12%现金管理型产品7日年化收益率1Y同业存单（AAA）2.22.32.42.52.62.72.82.93-2-10123456782023-012023-052023-092024-012024-05%%固收类理财7日年化平均收益率纯固收类理财7日年化平均收益率10Y国债（右轴） 敬请阅读末页的重要说明 4 固定收益研究 图表 7：理财破净率与理财规模变化 资料来源：Wind、普益标准，招商证券 图表 8：理财高频数据跟踪表 资料来源：Wind、普益标准，招商证券 -30000-20000-1000001000020000300002023-062023-082023-102023-122024-022024-041.522.533.544.554周滚动求和，亿元%理财规模周变化（右轴）理财产品累计单位净值破净率迷你图