美股AI行业周报：AI驱动AWS加速增长，硬件大厂聚焦AI端侧需求

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股 AI 周报（2024.4.29-2024.5.03） 证券研究报告 2024 年 05 月 07 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com AI 驱动 AWS 加速增长，硬件大厂聚焦 AI 端侧需求 主要股指：道琼斯指数+1.14%， 标普 500 指数+0.55%，纳斯达克指数+1.43%。 宏观经济：美国经济 4 月份新增就业岗位少于预期，同时失业率有所上升，提振市场对美联储在未来几个月内降息的希望。4 月非农就业人数增加 17.5 万人，低于道琼斯一致预期的 24 万人。失业率上升至 3.9%，高于预期的 3.8%。更广泛的失业率略有上升，达到 7.4%，为 20 21 年 11 月以来的最高水平。报告发布后，交易员们认为 2024 年底前两次降息的可能性很大。 苹果：FY 24Q2 业绩超预期，启动 1100 亿美元历史最大回购： FY24Q2 总收入为 907.53 亿美元，同比下降 4.31%，超过预期的 903.30 亿美元；调整后 EPS 为 1.53 美元，同比增长 0.66%，超过预期的1.50 美元。服务业务收入实现双位数高增速，同比增长 14.16%，达到 238.67 亿美元。iP hone 销售也超过分析师预期的 457.58 亿美元，达到 459.6 3 亿美元。业绩展望：预计 FY24Q3 总收入同比增长低个位数，服务业务维持两位数高速增长，iPad 收入将有两位数增长。 亚马逊：24Q1 净利润大超预期，经营效率持续改善。24Q1 营业收入 1433.13 亿美元，同比增长 12.53%，略超预期的 1425.91 亿美元；调整后 EPS 为 1.1 7 美元，同比增长 226.61%，远超预期的 0.83 美元。亚马逊广告服务增长最大，收入为 118.24 亿美元，同比增长 24.35%；云服务 A WS 总收入为 250.37亿美元，同比增长 17.25%，超过预期的 240.99 亿美元。AWS 业务的经营利润率为 37.60%，同比增长高达 56.67%。亚马逊 CEO 表示，A WS 人工智能的功能正在重新加速 A WS 的增长率，按当前速度计算该项业务的年收入有望实现 1000 亿美元大关。业绩指引：二季度销售额将达到 1440-1490 亿美元，外汇的负面影响持续增加到 60 个基点，且欧洲消费者趋势将弱于美国。 Coin base：24Q1 业绩超预期，加密货币 ETF 以及 Q1 活跃行情成为主要推力。24Q1 总收入 16.37 亿美元，同比增长 112%，其中交易收入 10.77 亿美元，同比增长 187%；调整后 EPS 显著增加，由预期的 1.07 美元增加到 4.40 美元，同比增加 1 394%。FY 24Q1 净利润为 11.76 亿美元，超过 2023 年全年净利润。EBITDA 增长大超预期，为 10.14 亿美元，同比增长 257%。交易量超预期，总交易量达 31 20亿，同比增长；其中机构交易量高达 2560 亿，同比增长。交易量增加是由加密资产波动性上升以及加密资产价格在 3 月份大幅上涨推动的。业绩指引：预计 4 月份交易收入超过 3 亿美元，FY24Q2 的订阅和服务收入将达到 5.25 - 6 亿美元。在费用方面，预计技术和开发以及一般和管理费用将连续增加至 6.6 - 7.1 亿美元；销售和营销费用将达到 1.5 - 1.8 亿美元。 高通：FY24Q2 业绩符合预期。FY24Q2 收入为 93.86 亿美元，同比增长 1.27%；调整后 EPS 为 2.44美元，同比增长 13.49%，超过预期的 2.32 美元。芯片业务受到安卓智能手机的强劲需求以及汽车行业的增长，收入达 80.26 亿美元。收入的增加主要归因于整个 Android 生态系统的实力，尤其是中国。高通目标实现市场多元化，特别是在射频前端、Wi-Fi、汽车、虚拟现实、增强现实和个人电脑领域。A I 方面，高通推出高通人工智能中心，用于大规模商业化设备上的人工智能应用程序。个人电脑和汽车行业的强劲增长潜力归因于人工智能能力以及对边缘人工智能市场的乐观前景。公司共向股东返还约 16 亿美元，包括 7.31 亿美元的回购以及 8.9 5 亿美元的股息分红。业绩展望：预计 FY24Q3 收入在 88 亿至 96 亿美元之间，非公认会计准则每股收益在 2.1 5 美元至 2.35 美元之间。 AMD：24Q1 业绩符合预期，但 AI 芯片收入展望不及预期。FY24Q1 总收入 54.73 亿美元，同比增长2%，其中数据中心收入 23.37 亿美元，同比增长 80.5%，主要得益于 Instinct 系列计算卡的销售；用户收入 13.68 亿美元，同比增长 8 5%，主要得益于 Ryzen 8000 系列处理器的销售增长；调整后 EPS 为0.62 美元，符合预期。A I 芯片销售前景引发市场堪忧。AMD CEO 表示，2024 年 Instinct 300 系列的销售额预计达到 40 亿美元，高于上一季度 35 亿美元的指引，但不及市场预期的 60 亿美元。业绩指引：预计 FY 24Q2 营收 54-60 亿美元，其中数据中心业务营收环比双位数增长，用户业务营收环比增长，嵌入式业务环比持平，游戏业务营收环比双位数下滑。 我们看到部分科技大厂持续上调全年资本支出指引，亚马逊财报表示 AI 已经驱使 A WS 收入加速增长，AMD 财报上调 AI 芯片收入展望，AI 产业链长期趋势得以验证。建议关注：（1）AI 算力及基础设施的硬件需求：随着科技大厂上调资本支出指引，AI 算力及基础设施需求增长，相关硬件制造商将迎来增长机遇。（2）应用端及模型的持续迭代：AI 技术的应用正在从理论研究走向实际应用，推动大模型的快速发展，催生新的商业模式和服务，关注模型和产品端迭代。 建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至 20240503） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 22197 1.20