高通(QCOM.US)FY2024Q2业绩点评及法说会纪要：汽车业务强势增长，消费电子维持端侧AI领先地位有望受益行业趋势

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 电子 2024 年 05 月 10 日 高通（QCOM）FY2024Q2 业绩点评及法说会纪要 汽车业务强势增长，消费电子维持端侧 AI 领先地位有望受益行业趋势 会议时间：2024 年 5 月 1 日 会议地点：线上  事项： 2024 年 5 月 1 日高通发布 2024 财年第二财季报告，并召开业绩说明会。公司财务季度 FY2024Q2 截至 2024 年 3 月 24 日，与自然季度 CQ2024Q1 相近，以下表述均为自然季度。  评论： 1. 业绩总览：高通 24Q1 实现营收 93.89 亿美元（YoY+1.23%，QoQ-5.50%），公司指引区间为 89-97 亿美元。净利润 23.26 亿美元（YoY+36.50%，QoQ-15.94%）；实现毛利率 56.27%（同比提高 1.89pct，环比下滑 0.58pct）；净利率24.77%（同比提升 34.78pct，环比下滑 11.05pct）；每股收益 2.44 美元，高于指引区间上限。 2. 中国市场手机需求复苏显著，公司预计 24 年全球手机销量同比持平或略有提升：手机芯片业务营收 61.8 亿美元（YoY+1.23%，QoQ-7.58%），低于上一财季 16%的增幅。但上半财年（23Q4 和 24Q1）来自中国 OEM 的收入同比增长40%以上，反映出公司强大的竞争力以及需求的复苏。在 Q&A 环节中表示，中国市场的增长主要是由于高端产品占比提升，且仍在持续增长，华为的进入增加了高端安卓市场的整体潜力。此外，公司预计 24 年全球手机销量同比持平或略有提升，其中 5G 手机增长 5%～15%。 3. 汽车电子业务连续第三个季度创纪录：汽车业务营收同比增长 35%至 6.03 亿美元，连续三个季度创新高并突破 6 亿美元大关。截至 24Q1 的 design-win pipeline（预计未来实现的订单规模）约 450 亿美元，22Q3 为 300 亿美元，其中约三分之一的增长由 ADAS 贡献。此外，公司关于汽车业务的目标位在 FY2026 收入超过 40 亿美元，目前正在稳步实现。 4. 公司业绩指引：据公司业绩指引，预计 2024Q2 实现营业收入 88-96 亿美元（YoY+4.13%～+13.60%，QoQ-6.27%～+2.25%），预计实现每股收益 2.15 至 2.35美元。分业务来看，1）QCT 业务：预计营收 75-81 亿美元（YoY+4.54%～+12.91%，QoQ-6.55%～+0.92%），由于季度内无旗舰新品推出，预计手机收入环比出现中等个位数百分比的下降；物联网收入环比增长低至中等个位数百分比；汽车收入环比增长低至中等两位数百分比。2）QTL 业务：预计收入 12 亿-14 亿美元（YoY-2.44%～+13.82%，QoQ-8.95%～+6.22%），正常反映手机业务的季节性因素。  风险提示： 消费电子行业复苏不及预期；终端出货量不及预期；行业竞争加剧 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：高远 邮箱：gaoyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523080005 华创证券研究所 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、高通 2024 年一季度业绩 ................................................................................................... 3 （一）收入及盈利情况 ..................................................................................................... 3 （二）支出情况 ................................................................................................................. 3 二、营收划分 ............................................................................................................................. 3 （一）QCT 部门 ............................................................................................................... 3 1、手机业务 ................................................................................................................... 3 2、物联网业务 ............................................................................................................... 4 3、汽车业务 ................................................................................................................... 4 （二）QTL 部门................................................................................................................ 4 三、各业务线发展情况 ............................................................................................................. 4 1、PC .............................................................................................................................. 4 2、XR .........................................