汽车行业周报（24年第18周）：4月汽车销量同比增长9%，关注以旧换新政策对销量的提振作用

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月13日超 配汽车行业周报（24 年第 18 周）4 月汽车销量同比增长 9%，关注以旧换新政策对销量的提振作用核心观点行业研究·行业周报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001联系人：王少南联系人：孙树林021-603754460755-81982598wangshaonan@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业 5 月投资策略暨年报一季报总结-出海主线业绩表现突出，以旧换新政策抬升全年销量预期》 ——2024-05-12《特斯拉系列之三十-一季报盈利能力略下滑，马斯克访华释放利好》 ——2024-05-05《汽车行业点评-《汽车以旧换新补贴实施细则》对汽车行业影响分析》 ——2024-04-28《汽车行业周报（24 年第 16 周）-新改款车型密集上市，建议关注年报及一季报行情》 ——2024-04-27《汽车行业周报（24 年第 14 周）-3 月国内新能源乘用车上险同比增长 36%，特斯拉计划 8 月 8 日推出智能驾驶出租车》 ——2024-04-082023 年年报及 2024 年一季报总结：2023 年，中信 CS 汽车实现营业总收入 35973 亿元，同比增长 16%；归母净利润 1240 亿元，同比增长 39%；2024 年一季度，中信 CS 汽车实现营业总收入 8195 亿元，同比增长 9%，环比下降 20%；归母净利润 317 亿元，同比增长 11%，环比增长 33%。月度产销：2024 年 4 月，汽车产销分别完成 240.6 万辆和 235.9 万辆，环比分别下降 10.5%和 12.5%，同比分别增长 12.8%和 9.3%。2024 年 4 月，新能源汽车产销分别完成 87 万辆和 85 万辆，同比分别增长 35.9%和 33.5%。2024年 4 月，汽车出口 50.4 万辆，环比增长 0.4%，同比增长 34%。周度数据：根据上险数据，4.29-5.5 国内乘用车上牌 36 万辆，同比-12.6%，环比-16.1%；其中新能源乘用车上牌 14.7 万辆，同比+38.5%，环比-23.8%；新能源乘用车渗透率 40.9%，同比+15.1pct，环比-4.2pct。本周行情：本周（20240506-20240510）CS 汽车上涨 0.16%，CS 乘用车下跌0.2%，CS 商用车上涨 2.35%，CS 汽车零部件下跌 1.01%，电动车上涨 2.62%，智能车下跌 2.01%，CS 汽车弱于沪深 300 指数 1.55pct，年初至今上涨 2.54%。成本跟踪和库存：截至 2024 年 4 月末，美元、欧元兑人民币汇率同比均上升；截至 2024 年 4 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-19.5%/+8.7%/+4%，分别环比上月同期-5.6%/+5.4%/+7.2%。2024 年4 月中国汽车经销商库存预警指数为 59.4%，位于荣枯线之上。市场关注：1）智驾进展（FSD V12 版及入华进展、3 月底起全美支持 FSD的车辆将能够免费试用 FSD 一个月、新势力车企城市 NGP 覆盖速度、特斯拉计划 Robotaxi 推出进展等）；马斯克访华后续影响；2）热门事件：5 月10 日，吉利控股集团旗下极氪汽车正式以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市；3）《汽车旧换新补贴实施细则》发布，对满足要求的购车情况补贴（新能源车 1 万元，燃油车 7000 元）。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI 和智选）及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE公司代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E代码601799.SH星宇股份买入141.124033.865.433726000002600066.SH宇通客车买入26.755920.821.333320600000600660.SH福耀玻璃买入49.9113032.162.52320000069002920.SZ德赛西威买入115.986442.793.874230资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2024 年 4 月 22 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 6投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 .......10核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 142023 年年报及 2024 年一季报业绩 ................................................152023 年报：迈过规模效应的门槛，实现整体毛利率持续改善 ................................ 152024 年一季报：分化持续，出口与规模效应增厚业绩 ...................................... 24重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 30重要行业新闻 ......................................................................... 305 月上市车型梳理 ..................................................................... 32本周行情回顾 ................................................................. 33行业涨跌幅：本周 CS 汽车上涨 0.16%，弱于沪深 300 指数 1.55pct ...........................33个股涨跌幅：本周 CS 汽车板块整体小幅上涨 ....................................