电子行业周报：关注景气上行的半导体设计、面板及AI催化下的低估值果链

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月13日超 配电子行业周报关注景气上行的半导体设计、面板及 AI 催化下的低估值果链核心观点行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子021-603754020755-81982153zhoujingxiang@guosen.com.cn yezi3@guosen.com.cnS0980522100001S0980522100003联系人：詹浏洋联系人：李书颖010-880053070755-81982362zhanliuyang@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cn联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-AI 终端催化频发，华为 Pura 70 热卖，联想多款 AIPC 亮相》 ——2024-04-22《电子行业周报-各细分板块业绩拐点陆续确认，行业景气全面回暖》 ——2024-04-15《电子行业周报-华力集成将建设新厂，重视半导体布局机遇》——2024-04-08《能源电子月报：功率半导体走向改善区间，碳化硅加速上车》——2024-04-07《电子行业周报-华为 P70 上市在即，重视 1Q24 强势业绩期内的新机催化》 ——2024-04-01关注景气上行的半导体设计及 AI 催化下的低估值果链。过去一周上证上涨1.60%，电子下跌 0.89%，子行业中电子化学品上涨 0.37%，其他电子下跌1.50%。同期恒生科技下跌0.23%，费城半导体、台湾资讯科技分别上涨1.95%、2.67%。继安卓产业链连续三个季度的高增长趋势之后，伴随业绩基数的走高，市场对于销售数据的周期性复苏关注减弱，对于创新推动换机的成长逻辑期待更高，因此在苹果自身大额回购和 6 月 WWDC 其 AI 创新预期的落地过程中，资金容量较大的苹果产业链仍是重要配置方向。与此同时，尽管落后于销售额数据的改善进度，全球半导体的月销量数据也开始出现明显复苏迹象，反映出去库存进程已至尾声，中游制造产能相对充裕的基础上，关注上游半导体设计类企业的盈利复苏。继续重点推荐：鹏鼎控股、长电科技、立讯精密、蓝思科技、新洁能、恒玄科技、圣邦股份、晶晨股份、京东方 A 等。苹果与 OpenAI 将达成协议，为新 iOS 提供生成式 AI 功能。根据彭博社新闻，苹果即将与 OpenAI 达成协议，为今年的新 iOS 提供部分生成式 AI功能，双方正在就 iOS18 中使用 ChatGPT 功能的协议条款进行商谈，新的 iOS 系统预计将在 6 月的 WWDC2024 上推出，有望首次揭示苹果在 AI领域的布局。此外，苹果与谷歌就 Gemini 的谈判也在持续进行中。目前，果链标的估值仍处于历史低位，AI 创新方向的明朗化有望强化市场对于终端换机及销量增长的信心，建议关注产业链相关公司：立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、长电科技、福立旺等。1Q24 全球半导体销售额同比增长 15%，中国增幅最大。据 SIA 的数据，1Q24全球半导体销售额为 1377 亿美元(YoY +15.2%，QoQ -5.7%)，连续两个季度保持两位数同比增长；其中中国半导体销售额为 424 亿美元(YoY +27.4%，QoQ -6.6%)，连续两个季度同比增长且同比增幅全球第一。1Q24 半导体销售额环比减少主要是由于季度效应，SIA 预计今年剩余时间将继续增长，全年达到两位数增幅。我们认为，继消费电子库存去化完成带动半导体需求恢复后，工业、服务器等也将陆续完成去库存，半导体仍处于向上周期中，继续推荐圣邦股份、杰华特、长电科技、澜起科技、兆易创新、帝奥微等。中芯国际一季度业绩超指引，关注可穿戴、消费电子芯片需求环比大增。上周，中芯国际发布 1Q24 业绩，营收 17.5 亿美元（指引 16.78-17.12 亿美元），毛利率 13.7%（指引 9%-10%），主因全球客户备货意愿上升，预计部分客户拉货将持续，2Q24 营收环比增长 5-7%。从下游应用看，1Q24 互联网和可穿戴、消费电子营收环比增长 56.5%和 41.5%，成为增长最强劲的下游领域，低功耗蓝牙、MCU、电视、机顶盒以及智能手机应用可见急单增加等。推荐关注芯片设计公司晶晨股份、恒玄科技、韦尔股份、乐鑫科技、兆易创新等。下游需求结构性分化，中低压产品逐步走向改善阶段。英飞凌发布 24 财年二季度业绩，营收为 36.32 亿欧元，利润达 7.07 亿欧元，利润率为 19.5%；非新能源汽车市场增长放缓，消费级应用需求持续疲软。回顾国内功率半导体公司 1Q24 业绩情况，中低压产品出货量已先于利润率改善，后续有望在价格端修复；而应用于新能源汽车、光伏等领域的中高压产品受下游竞争恶化与需求波动影响盈利能力承压。中低压产品 22 年已经进入低谷调整时间较长正逐步走向改善区间，中高压及与英飞凌等国际厂商对标的应用品类仍承压，建议关注产业链陆续步入改善区间的相关请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告公司新洁能、扬杰科技、华润微、士兰微、捷捷微电等。5 月 32/43/55 英寸 LCD TV 面板价格持平，65 英寸面板价格继续上涨。据WitsView，5 月上旬 32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格为 37/65/129/177 美金，其中 32/43/55 寸 LCD TV 面板价格较 4 月下旬持平，65 寸较 4 月下旬上涨 0.6%。据 TrendForce，5 月电视面板备货动能逐渐减弱，中小尺寸面板需求减弱较为明显，5 月上旬监视器面板需求强劲，价格呈上涨趋势，部分笔电面板价格上涨。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐康冠科技、兆驰股份、传音控股等。重点投资组合消费电子：立讯精密、传音控股、电连技术、康冠科技、鹏鼎控股、蓝思科技、光弘科技、沪电股份、工业富联、京东方 A、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、歌尔股份半导体：恒玄科技、新洁能、晶晨股份、长电科技、圣邦股份、德明利、江波龙、韦尔股份、力芯微、赛微电子、时代电气、兆易创新、扬杰科技、中芯国际、通富微电、杰华特、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、峰岹科技、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、芯原股份、东微半导、晶丰明源、华虹半导体、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、澜起科技、艾为电子、纳芯微设备及材料：中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、雅克科技、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅产业被动元件：顺络电子、洁美科技、江海股份风险提示