非金属建材周报（24年第19周）：政治局会议增地产新表述，看好建材板块估值修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月13日超 配非金属建材周报（24 年第 19 周）政治局会议增地产新表述，看好建材板块估值修复核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002联系人：卢思宇0755-81981872lusiyu1@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（24 年第 17 周）-行业需求整体疲弱，关注预期修复机会》 ——2024-04-30《非金属建材周报（24 年第 16 周）-玻纤供需小幅改善，价格延续上调》 ——2024-04-24《非金属建材周报（24 年第 15 周）-长江沿江水泥熟料提价，玻纤价格继续调涨》 ——2024-04-15《非金属建材周报（24 年第 14 周）-主导企业积极引领复价，水泥行业纳入碳市场进程有望加快》 ——2024-04-08《非金属建材周报（24 年第 13 周）-光伏玻璃持续去库，玻纤企业集体提价》 ——2024-04-01中央政治局会议定调地产政策方向为化解存量与优化增量，主流城市限购优化政策相继落地。4 月 30 日，中共中央政治局召开会议，本次会议与房地产相关内容出现多处新表述，具备方向性意义。存量方面，当前房地产库存突破历史高点，除继续放松“五限”外，收储去库存模式有望得到推广；增量方面，优质住房意味着降低新增供地的容积率、放松户型要求等。本次中央政治局会议对房地产政策创新定调，若后续出台行之有效的政策，有望为楼市提供一定支撑，扭转悲观预期。四月底以来，天津、武汉、杭州等主流城市相继宣布全市取消限购，北京、深圳也进一步优化了限购政策。重点板块数据跟踪：水泥价格继续回落，浮法玻璃小幅下跌，粗纱仍有上调1）水泥：五一后，天气情况有所好转，水泥需求小幅恢复，全国重点地区水泥企业出货率约为 54%，环比+2pct，价格方面，长江中下游地区因错峰生产执行情况不佳，价格基本回落到原点，而北方地区加大错峰生产力度，企业积极推涨价格，预计后期水泥价格仍将维持震荡调整走势，本周全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 356.0 元/吨，环比-0.6%，同比-15.1%，库容比为 67.0%，环比-0.3pct，同比-5.3pct；2）玻璃：浮法玻璃节后交货略回暖，但中下游多数维持按需补货节奏，仍以消化自身库存为主，市场成交灵活度增加，价格部分小幅调整，本周现货主流均价 1699.95 元/吨，环比-0.34%，重点省份库存 5508 万重量箱，环比+2.15%；光伏玻璃需求支撑较前期转弱，部分前期点火产线陆续达产，供应呈现连续增加趋势，整体库存呈现缓增，本周 2.0mm 镀膜面板主流订单价格 18.25 元/平方米，环比持平，3.2mm 镀膜主流订单价格 26.25元/平方米，环比持平，库存天数约 20.18 天，环比+2.72%；3）玻纤：近期国内无碱粗纱市场行情成上涨趋势，但近期各厂报价再次调涨后，新价落实尚需时间，另终端需求释放有限下，现阶段深加工提货量稍有缩减，逐渐转为按需采购，预计短期价格大概率趋稳运行，本周国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价 3700-3900 元/吨不等，全国均价3786.06 元/吨，环比+5.34%，同比-6.88%；本周电子纱 G75 主流报价8600-8900 元/吨，环比+9.85%，电子布主流报价为 3.6-3.8 元/米，上周 3.5-3.6 元/米。投资建议：去年以来消费建材各细分子行业表现持续分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势进一步凸显，中长期受益集中度持续提升，成长空间依旧较大。短期来看，政治局会议定调“化解存量与优化增量”政策方向，主流城市相继优化限购政策，有望扭转地产悲观预期，目前地产基本面仍未见明显好转，市场信心恢复亦需要时间，后续支持政策仍有望进一步加码，目前建材板块估值和持仓均处于低位，关注预期修复下消费建材优质龙头及部分超跌个股估值修复机会。推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾 .............................................................. 5过去一周行业量价库存情况跟踪 .................................................. 71、水泥：价格环比降低 0.6%，库容比环比下降 0.3pct ...................................... 72、 浮法玻璃：现货价环比下跌 0.34%，生产线库存环比增加 2.15% .......................... 113、光伏玻璃：镀膜主流价格环比持平，库存天数环比增加 2.72% ............................ 124、玻纤：粗纱价格趋稳运行，电子布价格或上行 .......................................... 13主要能源及原材料价格跟踪 ..................................................... 14主要房地产数据跟踪 ........................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较 .................................................... 5图2： 近 3 个月建材板块与沪深 300 走势比较 .................................................. 5图3： A 股各行业过去一周涨跌排名 ...........................................................5图4： 建材各子板块过去一周涨跌幅 .......................................................... 6图5： 建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 .................................................... 6图6： 全国水泥平均价格走势（元/吨） .................