TMT行业半月谈（总第11期）：TMT板块配什么？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 7 月 28 日 TMT 行业 TMT 板块配什么？ ——光大 TMT 半月谈（总第 11 期） TMT 行业动态 ◆ 光大 TMT 投资建议 【1】电子（刘凯）：国产厂商相继发布 5G 手机，5G 手机将是 2020 年电子行业确定性方向，手机基带、RF 前端、天线、射频传输、散热/屏蔽、元件等环节将迎来投资机遇。此外，国产替代+景气拐点+大基金二期，半导体值得长期关注。推荐标的：信维通信、圣邦股份、兆易创新。 【2】通信（石崎良）：数据量增长、数据协议复杂度提升，要求前端采集设备端口速率、对协议识别能力、处理性能不断提升，是网络可视化行业成长的长期逻辑。未来 5G 承载网独立建设，为网络可视化带来新增量市场，是行业成长的中期脉冲。行业目前估值处于低位水平，其中中新赛克 PE TTM 估值 51X，处于上市以来低位，19 年动态 35X；恒为科技 PE TTM估值 33X，处于中低位水平，19 年动态 24X。我们认为，随着下半年行业业绩逐步释放，业绩和估值有望再次迎来双击。 【3】海外科技（付天姿）：我们继续看好 5G 时代带来半导体需求的大幅提振。展望下半年的话，半导体行业不管是从需求还是供给层面存在边际改善机会，需求层面环比改善趋势确定，归因于传统需求旺季驱动季节性反弹；供给层面，韩国半导体产业受限或驱动特定环节供需改善及替代性成长机会。推荐华虹半导体、中芯国际。 【4】互联网传媒（孔蓉）：进入外卖行业旺季，建议重点关注美团点评。我们认为外卖货币化率与单票配送成本是决定美团外卖业务能否长期盈利的核心指标，从中长期角度看，货币化率需要取决于餐饮外卖行业整体效率，而单票配送成本需要观察非餐订单占比及配送加盟商层面的效率提升。互联网传媒行业其他重点标的推荐芒果超媒、猫眼娱乐。 【5】计算机（姜国平）：建议从基本面出发中期重点关注云计算、医疗 IT、ETC、自主可控等高景气细分领域，建议重点关注信息安全等边际改善明确的板块。推荐启明星辰、用友网络、中国长城。 风险提示 中美贸易摩擦反复的风险，美元货币政策超预期的风险；此外，各单独行业仍面临其独特的风险，请参见文章最后风险提示部分。 分析师 刘 凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 021-52523856 shiql@ebscn.com 付天姿 (执业证书编号：S0930517040002) 021-52523692 futz@ebscn.com 孔 蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 021-52523837 kongrong@ebscn.com 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) 021-52523857 jianggp@ebscn.com 2019-07-28 TMT 行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 光大 TMT 核心推荐标的 推荐标的 1 推荐标的 2 推荐标的 3 电子 信维通信 圣邦股份 兆易创新 通信 中新赛克 恒为科技 海能达 海外 TMT 华虹半导体 中芯国际 \ 互联网传媒 芒果超媒 猫眼娱乐 美团点评 计算机 启明星辰 用友网络 中国长城 具体标的盈利预测及估值情况请参见表 1：光大 TMT 股票组合。 过去 2 周（20190712-20190726），上证综指整体上涨 0.9%，申万指数来看，电子板块上涨 6.9%，通信板块上涨 0.3%%、传媒板块上涨 0.3%、计算机板块上涨 2.5%。港股恒生综指整体下跌 0.1%，香港信息技术板块上涨 3.4%跑赢大盘。 图 1：20190712-20190726TMT 各板块涨跌幅比较 资料来源：Wind，数据截止至 2019 年 7 月 26 日 国投瑞银2019-07-28 TMT 行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表 1：光大 TMT 精选投资组合盈利预测及估值情况 股票代码 公司名称 分析师 货币单位 投资评级 市值 股价 EPS(元) PE （亿元） （元） 19E 20E 21E 19E 20E 21E 电子 300136.SZ 信维通信 刘凯 人民币 买入 272 28.08 1.19 1.54 1.91 24 18 15 300661.SZ 圣邦股份 刘凯 人民币 买入 112 107.99 1.48 1.77 2.21 73 61 49 603986.SZ 兆易创新 刘凯 人民币 增持 314 102.10 1.37 1.82 2.35 75 56 43 通信 002912.SZ 中新赛克 石崎良 人民币 买入 114 106.93 2.78 3.65 4.47 38 29 24 603496.SH 恒为科技 石崎良 人民币 买入 37 18.50 1.03 1.40 1.82 18 13 10 002583.SZ 海能达 石崎良 人民币 买入 172 9.35 0.35 0.47 0.64 27 20 15 海外 TMT 1347.HK 华虹半导体 付天姿 港币 增持 211 16.4 0.13 0.16 0.20 16 14 11 0981.HK 中芯国际 付天姿 港币 增持 456 9.0 0.01 0.01 0.02 96 119 54 互联网传媒 300413.SZ 芒果超媒 孔蓉 人民币 买入 407 38.86 1.18 1.29 1.66 35 32 25 1896.HK 猫眼娱乐 孔蓉 港币 买入 162 14.36 0.62 0.84 1.03 21 15 13 3690.HK 美团点评 范佳瓅 港币 买入 3747 64.80 -1.05 -0.33 0.44 NA NA NA 计算机 002439.SZ 启明星辰 姜国平 人民币 买入 259 28.9 0.79 0.99 1.24 37 29 23 600588.SH 用友网络 姜国平 人民币 买入 703 28.29 0.46 0.6 0.7 62 47 40 000066.SZ 中国长城 姜国平 人民币 增持 286 9.75 0.41 0.38 0.33 24 26 30 资料来源： Wind，光大证券研究所预测，20190726 港股公司中，财报按美元公告者，按照 1USD=7.80HKD 换算 2019-07-28 TMT 行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1、电子板块（刘凯） 1.1、华为发布 5G 手机，产业链迎来投资机会 7 月 26 日，华为在深圳召开终端沟通会，现场发布 5G 智能手机（mate20 X 5G 版），是目前全球唯一一款同时支持独立组网和非独立组网的手机，预售价格为