通信行业周报：海外光通信指引乐观，关注AI应用与卫通行业催化

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 海外光通信指引乐观，关注 AI 应用与卫通行业催化 -中泰通信行业周报（0506-0512） 通信 证券研究报告/行业周报 2024 年 5 月 12 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值(百万元) 3279647 行业流通市值(百万元) 1323763 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 171.20 2.71 6.41 8.93 11.35 63.17 26.71 19.17 15.08 0.77 买入 天乎通信 140.32 1.85 3.22 4.83 6.46 75.85 43.58 29.05 21.72 1.23 买入 源杰科技 138.90 0.23 1.24 1.80 2.37 603.91 112.02 77.17 58.61 3.36 买入 华测导航 31.29 0.82 1.06 1.17 0.83 38.16 29.52 26.74 37.70 1.96 买入 广和通 17.18 0.74 0.95 1.20 1.46 23.22 18.08 14.32 11.77 0.85 买入 备注：以 2024 年 5 月 10 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 上涨 1.72%，创业板上涨 1.06%，其中通信板块下跌 2.71%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 126 支成分股本周内换手率为 1.81%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.49%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：ST 中嘉（+23.19%）、上海瀚讯（+19.78%）、*ST 通脉（+17.89%）、*ST 九有（+14.16%）、移远通信（+9.38%）；跌幅居前五的公司分别是：ST 高鸿（-22.64%）、ST 富通（-22.49%）、奥维通信（-17.66 %）、天孚通信（-13.03%）、*ST 高升（-10.42%）。 ◼ 海外光通信厂商财报披露，受益 AI 长期业绩向好。近期 Fabrinet、Coherent、Lumentum 发布 FY24Q3 财报，业绩普遍表现较好，未来指引偏乐观。1）Fabrinet：FY24Q3营收 7.32 亿美元，超预期并创历史记录，同比增速约 10%，GAAP 净利润 8090 万美元，同比增长 36.2%。光通信营收 5.91 亿美元，同比增长 17.5%，其中电信产品营收2.86 亿美元，同比下降 24.7%，数通产品营收 3.06 亿美元，同比大幅增长 150.82%。硅光产品营收 1.12 亿美元，同比增长 2.8%，400G 及以上产品营收 4.26 亿美元，同比增长 92.8%，占光通信业务收入比重达 72%，高速率产品需求提升拉动收入利润增长，预计 FY24Q4 营收 7.2-7.4 亿美元，数通将保持强劲势头，正在积极准备 1.6T 光模块产品。2）Coherent：FY24Q3 营收 12.09 亿美元，非 GAAP EPS0.53 美元，超此前指引上限，AI/ML 相关数通光模块连续第四个季度需求强劲，800G 光模块收入近 2 亿美元，环比增速约 80%，预计下一季度收入超过 2.5 亿美元，FY2025 延续增长态势，1.6T 有望在 FY25Q1 送样。下一财季营收指引 12.3 亿-13.2 亿美元，全年预计 46.2-47 亿美元，较此前预期下限调高 7000 万美元。3）Lumentum：FY24Q3 营收 3.67 亿美元，其中云和网络部门收入 3.14 亿美元，同比增长 7%，环比增长 9%，主要受创纪录的云数据中心营收拉动，100G EML 收入增长近 2 倍，早期客户对 200G EML 反馈出色，预计单通道 200G 器件和 800G/1.6T 光模块将于 2024 年下半年开始批量出货，泰国投资产能满足多家客户增长需求，新数通产品进展突破将成为 2025 年业绩有力增长点，有望助力实现单季度营收超过 5 亿美元，此后将保持较高增长。 ◼ 谷歌/微软开发者大会召开在即，OpenAI 或与苹果达成协议。2024 谷歌 I/O 开发者大会计划于 5 月 14 日举办，上届大会，谷歌发布大语言模型 PaLM2，显著提升其理解、生成和翻译细微差别文本能力，提供四种不同规格版本，集成到办公套件 Workspace、Bard 等超过 25 种产品，同时宣布正在训练的首个多模态模型 Gemini。AI 为本次大会核心议题之一，官方宣传博文提及“Gemini 时代”，会上有望公布更多关于 Gemini 最新进展动态，此外谷歌可能利用大会向全球开发者展示 Android15 系统相关细节，以及宣布推出 Pixel 8a 手机，更新 Chromecast 和 Google TV 产品线，Android XR 平台更多细节等，进一步巩固自身智能硬件领先地位。微软 Build 开发者大会将于 5 月 21 日召开，上届大会推出 Windows Copilot，同时 Bing 成为 ChatGPT 默认搜索引擎，今年将聚焦 Copilot、生成式 AI、应用程序安全、云平台等技术。OpenAI 将于 5 月 13 日上午官网直播展示 ChatGPT、GPT-4 等产品技术升级，预计届时或将展示一种开创性的 AI语音助手，整合语音识别、文本到语音以及图像分析等方面先进功能，但此次活动将不会发布搜索引擎或 GPT-5。根据彭博社报道，OpenAI 即将与苹果达成合作协议，ChatGPT 或将集成至苹果新一代操作系统 iOS18 中，强化其 Siri 功能。苹果在近期财报电话会议上表示公司看好生成式 AI 机会，近期春季新品发布会上推出首款 AI PC 芯片 M4，内置全新 NPU，支持每秒 38 万亿次 AI 计算处理能力，6 月初苹果 WWDC 大会将召开，更多 AI 方面规划及落地情况有望进一步公开。科技巨头端侧 AI 布局有望加快应用落地，带动算力需求持续增长 ◼ 卫星互联网催化事件不断，关注产业 0-1 发展机遇。企查查显示上海瀚讯近期中标垣信卫星低轨卫星星座通信系统在轨验证平台和接入网系统仿真参数配置模块及协议模块， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 中标金额分别为 1776 万/246 万元，公司公告预计低轨卫星载荷于 2024 年投产，配合相关星座发射规划实