通信行业月报：算网产业链赋能新经济，运营商提质增效稳回报

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业月报●通信行业 2024 年 05 月 10 日 [Table_Title] 算网产业链赋能新经济，运营商提质增效稳回报 核心观点（2024 年 04 月 01 日-2023 年 04 月 30 日）： [Table_Summary] ⚫ 月度通信指数上涨，视频会议、智能控制器等子版块相关标的表现良好。本 月 上 证 指 数 涨 幅 为 2.09%； 深 证 成 指 涨 幅 为 1.98%； 创 业 板 指 数 涨 幅 为2.21%；一级行业指数中，通信板块涨幅为 1.50%。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月视频会议、智能控制器相关标的表现较好，板块涨幅分别为8.54%、6.47%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为 25.96%、0.76%和 73.28%。 ⚫ 通信经济整体运行平稳，新兴业务拉动作用较大，基础设施建设不断推进。根据工信部最新数据，截至 24Q1，电信业务累计总量达 4485 亿元/+13.4%；电信业务累计收入 4437 亿元/+4.5%，总量及收入保持稳步增长。新基建建设方面，5G 基站总数达 364.7 万个，占移动基站总数的 30.6%，5G 中低频基站建设不断推进，5G-A 商用升级赋能数字经济基建。全国互联网宽带接入端口数量达 11.53 亿个，比上年末净增 1732 万个。光纤接入（FTTH/O）端口 11.13亿个，占互联网宽带接入端口的 96.5%，具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 2456 万个，比上年末净增 153.6 万个，千兆光纤宽带网络建设持续推进。新基建建设规模总体不断提升，已有基建持续扩容升级。电信业务使用情况来看，移动互联网用户数达 15.33 亿户，比上年末净增 838.1 万户。3 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 18.08 GB/户·月（同比+6.7%），DOU值 维 持 高 水 平 。 新 兴 业 务 方 面 ， 一 季 度 累 计 完 成 新 兴 业 务 收 入 1174 亿 元/+12.2%，占电信业务收入的 26.5%，拉动电信业务收入增长 3pct。其中云计算 、 大 数 据 收 入 分 别 同 比 增 长 17.4%和 37.3%， 物 联 网 业 务 收 入 同 比 增 长14.3%。总体来说，数字中国等产业结构政策持续发力，科技行业大发展有望延续。随着未来 AI 的发展、国产化程度提升、6G 的推进以及卫星相关业务的普及，以高新技术为突破、培育发展新质生产力有望赋能数字经济增长，为我国经济发展持续注入新动能。 ⚫ 投资建议：算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。数字经济“AI+”行动不断加码、新应用赋能产业的背景下，全国一体化算力体系新基建有望夯实。通信+AI 新基建产业链有望率先预期上修，ICT 基石光网络产业链供需双增，子行业经营业绩有望边际改善; 运营商提质增效重回报，高派息带来价值凸显，国央企改革有望估值重构；5G 应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点。高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注数字经济“AI+”新基建方向： ICT 相关标的中际旭创（300308），新易盛（300502）， 天孚通信（300394），华工科技（000988）等；IDC 液冷龙头英维克（002837）；应用板块卫星互联网华测导航（300627）；工业物联网映翰通（688080）等；量子信息突破国盾量子（688027）等；看好高分红+成长新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。 ⚫ 风险提示：AIGC 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性的风险；5G 规模化商用推进不及预期的风险等。 [Table_IndustryName] 通信行业 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-05-09 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河通信&中小盘】行业深度报告：数字经济算网云融合升级，高景气度带来新成长空间 -30%-20%-10%0%10%20%30%通信沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业月报/通信行业 目 录 一、24 年 4 月市场行情：月度通信板块指数上行 ...................................................................................................................... 3 （一）月度通信行业指数上涨 1.50% ............................................................................................................................................ 3 （二）月度视频会议、智能控制器等子板块表现相对较好 ..................................................................................................... 3 二、电信业经济运营整体平稳向上 ............................................................................................................................................... 6 （一）电信业务总量维持较快增长，收入实现稳步提升 ......................................................................................................... 6 （二）5G 网络升级建设稳步推进，智能算力供给能力不断增加 ........................................................................................... 7 （三）宽带网络端口数量不断增加，千兆用户占比及渗透率较快提升 ....................................