轻工制造行业周报：各板块业绩分化，关注高景气出口链

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 各板块业绩分化，关注高景气出口链 [Table_IndNameRptType] 轻工制造 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2024-05-12 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：2023 年报及 2024 年一季报总结 2023 年，申万轻工制造业行业总营收为 5963.34 亿元，同比下降1.28%；归母净利润为 301.77 亿元，同比增长 4.48%。2023Q4/2024Q1 申万轻工制造业总营收分别为 1619.59/1354.62 亿元，同比增长 2.63%/5.84%；归母净利润为 48.04/75.78 亿元，同比增长 1049.33%/49.41%，利润端改善好于营收端。其中，头部企业凭借自身供应链、产能、客户运营等优势，业绩受外部环境影响较小，经营韧性较强。按照申万行业分类口径，2023 年，造纸/文娱用品/包装印刷/家居用品营收分别同比-6.61%/+14.00%/-6.73%/+3.31%，归母净利润分别同比+4.48%/+28.37%/+13.35%/+25.47%。2024Q1，造纸/文娱用品/包装印刷/家居用品营收分别同比+3.79%/+9.71%/+2.04%/+13.99%，归母净利润分别同比+2797.36%/+1.91%/+5.67%/+13.28%。轻工制造各子板块业绩基本企稳，其中，成本低位叠加需求改善，2023Q4 和 2024Q1 纸企盈利改善明显；低基数效应下，2024Q1 家居企业业绩增长。 ⚫ 一周行情回顾 2024 年 5 月 6 日至 5 月 10 日，上证综指上涨 1.60%，深证成指上涨 1.50%，创业板指上涨 1.06%。分行业来看，申万轻工制造上涨3.69%，相较沪深 300 指数+1.97pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 8。轻工制造行业一周涨幅前十分别为东鹏控股(+18.33%)、致欧科技(+17.98%)、松炀资源(+13.88%)、恒林股份(+12.45%)、齐峰新材(+12.14%)、实丰文化(+11.4%)、瑞尔特(+10.33%)、博汇纸业(+9.67%)、上海艾录(+9.53%)、仙鹤股份(+9.51%)，跌幅前十分别为上海易连(-22.44%)、鸿博股份(-9.01%)、*ST 金时(-8.72%)、盛通股份(-6.14%)、王子新材(-5.17%)、美利云(-4.96%)、广博股份(-4.5%)、大胜达(-4.32%)、泰鹏智能(-3.75%)、松发股份(-3.7%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2024 年 4 月 28 日至 5 月 5 日，全国30 大中城市商品房成交面积 104.75 万平方米，环比-51.95%；100大中城市住宅成交土地面积 30.96 万平方米，环比-81.07%。2024 年1-3 住宅新开工面积 1.25 亿平方米，累计同比-28.7%；住宅竣工面积 1.11 亿平方米，累计同比-21.9%；商品房销售面积 2.27 亿平方米，累计同比-19.4%。2）原材料数据：截至 2024 年 4 月 1 日，定制家居上游 CTI 指数为 1179.08；截至 2024 年 4 月 1 日，LTI 指数为 1187.05，周环比-1.38%。截至 2024 年 5 月 10 日，软体家居上游 TDI 现货价为 14450 元/吨，周环比-5.25%；MDI 现货价为 17100 元/吨，周环比 2.09%。3）销售数据：2024 年 3 月家具销售额为121 亿元，同比增长 0.20%；当月家具及其零件出口金额为 555296.-30%-20%-10%0%10%2024-01-022024-01-102024-01-182024-01-262024-02-032024-02-112024-02-192024-02-272024-03-062024-03-142024-03-222024-03-302024-04-072024-04-152024-04-232024-05-012024-05-09轻工制造（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 19 证券研究报告 7 万美元，同比下降 5.2%；2024 年 3 月建材家居卖场销售额为 1196.88 亿元，同比下降 7.41% 包装造纸数据追踪： 1）纸浆&纸产品价格：截至 2024 年 5 月 10 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 6373.21/5810.23/4066.67 元/吨，周环比-0.75%/0.79%/-0.2%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为 1438/1590/2285 元/吨，周环比 0.14%/0%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为 4360/3545/3641.4/2625.63 元/吨，周环比-0.46%/-0.49%/0.19%/0.38%；双铜纸/双胶纸价格分别为 5740/5775 元/吨，周环比-0.35%/0.22%；生活用纸价格为 6700 元/吨，周环比/0.5%。截至 2024 年 5 月 10 日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为 7700 元/吨。2）吨盈数据：截至 2024 年 4 月 25 日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-168.92/-280.04/591.03/-686.22 元/吨。3）纸类库存：截至 2024 年 3 月 31 日，青岛港/保定港/常熟港木浆月度库存分别为 1052/71.4/600 千吨，环比-10.16%/-1.38%/-9.09%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为 471.54/370.7 千吨，环比-2.11%/-1.41%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为 1630/678.4 千吨，环比-5.78%/-1.45%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为 1245/523千吨，环比 1.72%/3.56%；废黄板纸月度库存天数为 8.75 天，环比-29.44%；白板纸月度社会库存/企业库存分别为 612/1002 千吨，环比 3.47%/2.04%；箱板纸月度社会库存/企业库存分别为 1398/1617千吨，环比 16.45%/-3.41%；瓦楞纸月度社会库存/企业库存