钢铁周报：板材需求维持韧性，钢铁库存持续去化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20240512 板材需求维持韧性，钢铁库存持续去化 2024 年 05 月 12 日 ➢ 价格：本期钢材价格回升。本期上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为3600 元/吨，较上期下降 80 元/吨；热轧 3.0mm 价格为 3850 元/吨，较上期下降 60 元/吨；冷轧 1.0mm 价格为 4310 元/吨，较上期下降 40 元/吨。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格稳定；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本期钢材利润回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-17 元/吨，-15 元/吨和-77 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。 ➢ 产量与库存：本期五大钢材产量提升，社库、厂库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 886 万吨，环比升 8.07 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 0.63 万吨，板材产量周环比升 8.7 万吨，螺纹钢本周减产 1.18 万吨至230.61 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为203.06 万吨、27.55 万吨，环比分别-1.23 万吨、+0.05 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 25.29 万吨至 1387.93 万吨，钢厂总库存495.42 万吨，环比降 19.01 万吨，其中，螺纹钢社库降 19.77 万吨，厂库降11.51 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 261.89 万吨，环比降 4.2 万吨，本周建筑钢材成交日均值 13.8 万吨，环比下降 0.6%。 ➢ 投资建议：板材需求维持韧性，钢铁库存持续去化。本周建材表观需求回落，但板材表观需求回升，产量端，除螺纹钢外，其余钢材产量环比回升，五大钢材均整体维持去库状态，但卷板由于产量较高，库存仍在累积。2024 年1-4 月，我国累计出口钢材 3502.4 万吨，同比增长 27.0%。整体来看，制造业及出口需求尚有韧性，钢铁价格支撑仍强，而原料端由于铁水产量同比下滑，钢企利润回落幅度有限，预计同环比将有明显改善，后续需重点关注钢铁库存去化速度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603995.SH 甬金股份 18.95 1.24 1.60 1.98 15 12 10 推荐 301160.SZ 翔楼新材 43.87 2.53 2.86 3.34 17 15 13 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.84 0.18 0.28 0.37 37 24 18 谨慎推荐 600282.SH 南钢股份 5.20 0.34 0.39 0.44 15 13 12 推荐 000708.SZ 中信特钢 16.01 1.13 1.25 1.38 14 13 12 推荐 600019.SH 宝钢股份 7.03 0.54 0.59 0.69 13 12 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.16 0.74 0.74 0.92 7 7 6 推荐 601686.SH 友发集团 5.76 0.40 0.43 0.47 14 13 12 推荐 002318.SZ 久立特材 24.92 1.52 1.46 1.71 16 17 15 推荐 600507.SH 武进不锈 8.59 0.63 0.79 0.87 14 11 10 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测； （注：股价为 2024 年 05 月 10 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.铁矿石深度报告：西芒杜建设如火如荼，铁矿供应保障有望增强-2024/05/09 2.钢铁行业 2023 年年报及 2024 年一季报总结：钢铁需求尚未见顶，细分市场百舸争流-2024/05/06 3.钢铁周报 20240427：品种表现分化，建筑钢材表需回升-2024/04/27 4.钢铁周报 20240421：专项债发行有望加速，提振钢铁需求预期-2024/04/21 5.钢铁周报 20240414：钢材库存去化，设备更新换代政策利好需求-2024/04/13 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 .......................................................................................