电力及公用事业行业月报：工业拉动用电量增长，一季度电力板块全面盈利

第1页/共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力及公用事业 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 工业拉动用电量增长，一季度电力板块全面盈利 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：前两月用电量增长 11% ， 电 力 和 燃 气 板 块 积 极 分 红 》 2024-03-28 《电力及公用事业行业月报：火电盈利修复，华能水电布局开发澜沧江上游水能资源》 2024-02-28 《电力及公用事业行业月报：核电核准加速，水电持续改善》 2024-01-30 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 04 月 30 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：4 月电力及公用事业指数表现弱于沪深 300 指数，而电力指数强于沪深 300 指数。截至 4 月 26 日收盘，4 月电力及公用事业指数上涨 0.57%，跑输沪深 300（1.32%）0.85 个百分点；电力指数上涨 1.41%，跑赢沪深 300（1.32%）0.09 个百分点。 ⚫ 电力供需：从电力需求看，电力消费延续快速增长态势。3 月份，全社会用电量 7942 亿千瓦时，同比增长 7.4%。1-3 月，全社会用电量 23373 亿千瓦时，同比增长 9.8%。分产业看，一产、二产用电量增速稳中有进，三产、城乡居民生活用电量增速更高。1-3 月，第一产业用电量同比增长 9.7%；第二产业用电量 1 同比增长 8.0%；第三产业用电量同比增长 14.3%；城乡居民生活用电量同比增长12.0%。从电力供应看，我国电力生产维持稳定增长。3 月份，规上工业发电量 7477 亿千瓦时，同比增长 2.8%。1-3 月份，规上工业发电量 22372 亿千瓦时，同比增长 6.7%。分品种看，3 月份新能源发电量增速加快。风、光发电装机继续维持较高速度增长。截至 3 月底，太阳能发电装机容量约 6.6 亿千瓦，同比增长 55.0%；风电装机容量约 4.6 亿千瓦，同比增长 21.5%。 ⚫ 动力煤量价：原煤生产基本稳定，进口略有增长。3 月份，规上工业原煤产量 4.0 亿吨，同比下降 4.2%；日均产量 1288 万吨，仍处较高水平。进口煤炭 4138 万吨，同比增长 0.5%。1-3 月份，规上工业原煤产量 11.1 亿吨，同比下降 4.1%。进口煤炭 1.2 亿吨，同比增长 13.9%。煤价震荡下跌属于需求淡季正常调整。4 月 28 日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 825 元/吨，本月以来价格经历了先跌后涨，整体下跌 2 元/吨。主要港口煤炭平均库存增长。4 月 22 日，主流港口煤炭库存合计 6005 万吨，本月以来上涨 250万吨。 ⚫ 天然气量价：天然气生产增速加快，进口保持较快增长。3 月份，规上工业天然气产量 216 亿立方米，同比增长 4.5%。进口天然气1076 万吨，同比增长 22.0%。1-3 月份，规上工业天然气产量 632亿立方米，同比增长 5.2%。进口天然气 3279 万吨，同比增长 22.8%。国际天然气价格延续下跌，国内天然气价格震荡企稳。4 月 26 日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为 1.62 美元/百万英热，本月价格下跌 7.6%，本年度价格下跌 35%。4 月 26 日，中国液化天然气出厂价格指数为 4290 元/吨，本月以来上涨 4%，2024年以来下跌 29%。 ⚫ 长江三峡水情： 4 月 28 日，三峡入库流量为 11000 立方米/秒，三-21%-18%-14%-11%-7%-4%-1%3%2023.052023.092023.122024.04电力及公用事业沪深300第2页/共19页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 峡出库流量为 14700 立方米/秒，进入 4 月中旬以来三峡出入库流量均有明显好转。 ⚫ 维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。作为防御属性较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核电、火电头部企业的投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；安全生产风险；系统风险。 第3页/共19页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 5 2. 行业供需及产业链量价 .................................................................................... 6 2.1. 电力消费情况 .................................................................................................................... 6 2.2. 电力供应情况 .................................................................................................................... 7 2.3. 产业链量价 ........................................................................................................................ 9 2.4. 长江三峡水情 .................................................................................................................. 12 2.5. 电力市场数据 .................................................................................................................. 12 2.6. 河南省月度电力供需情况 ........................................................