传媒行业月报：电影票房超预期，电视剧板块Q1有望高增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业月报 2018 年 03 月 05 日 传媒 电影票房超预期，电视剧板块 Q1 有望高增长 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 139 行业总市值(百万元) 1977021.38687505 行业流通市值(百万元) 1139394.5717614 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】传媒行业分红专题报告：分红仍有较大提升空间，寻找潜在高股息率质优股>>2018.03.01 <<【中泰传媒】昆仑万维（300418）业绩快报点评：业绩符合预期，净利润同比增长超过 90%>>2018.02.28 <<【中泰传媒】三七互娱（002555）业绩快报点评：业绩符合预期，手游收入同比增长超 100%>>2018.02.28 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 唐德影视 19.70 0.45 0.53 1.01 1.38 44 37 20 14 0.43 买入 分众传媒 14.58 0.52 0.49 0.58 0.70 28 30 25 21 2.41 买入 光线传媒 12.82 0.25 0.29 0.37 0.45 51 44 35 28 1.60 增持 顺网科技 22.80 0.76 0.77 0.89 1.05 30 30 26 22 2.27 增持 快乐购 38.74 0.17 0.44 0.93 1.16 228 88 42 33 0.47 增持 昆仑万维 24.77 0.47 0.91 1.33 1.71 53 27 19 14 0.35 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—月观点】2 月传媒板块下跌 2.43%%，跌幅处于A 股所有板块中上游，细分板块中整合营销涨幅最大。进入 2 月，单月票房过 100 亿，带动板块关注度提升，内容质量提升+消费升级促行业基本面持续向好。2017 年业绩快报显示重点影视、游戏公司 2017 年主业增速超 30%，均值 50-60%，2018 年增长预期在 25%-30%以上，当前估值 20倍出头，仍有一定吸引力。3 月伴随着板块关注度提升和风险偏好增加，反弹行情下，建议关注行业基本面改善的电影板块，2018Q1 业绩有望同比高增长的影视板块，龙头白马及具备估值优势个股！  1）电影：2 月票房破百亿大关，三部电影票房破 20 亿，《唐人街探案 2》28.7 亿，《红海行动》24.99 亿，《捉妖记 2》21.15 亿，内容质量大幅提升，观影人次及上座率提升明显，行业逐步进入以内容驱动成长的良性循环，重点关注制作发行龙头光线传媒，受益于票房高增长的下游院线股。  2）精品剧：爱奇艺在美递交 IPO，相关数据显示其内容板块投入持续加大，头部内容需求持续旺盛，视频用户付费保持快速增长，行业景气度提升。上游电视剧制作公司有望持续受益于精品剧涨价。重点关注唐德影视、快乐购，推荐关注慈文传媒、华策影视。  3）营销：根据 CTR 数据显示 ，我国广告市场中电梯视、海报及影院视频广告维持 20%以上高增长率，2018Q1 受益于春节档票房表现良好，映前广告需求旺盛，我们建议关注线下生活圈媒体龙头分众传媒。  3）游戏：国内 2017 年整体规模预计超过 2000 亿，移动游戏超过 1000亿市场，仍继续保持快速增长，同时乙女向游戏、H5 游戏、沙盒游戏等品类也在不断开拓创新，我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利：1）研发实力突出的综合型游戏公司； 2）细分领域做到极致的公司。对应到 A 股，我们推荐关注顺网科技、完美世界、恺英网络、三七互娱、昆仑万维。  推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%传媒(中信)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 续回暖）、顺网科技（受益于网吧用户回暖，广告、加速器等业务快速增长）、快乐购（优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的）、昆仑万维（子公司闲徕互娱表现稳定，Opera 有望开启商业化推广）。  行情回顾：2 月传媒板块下跌 2.43%，下跌幅度小于沪深 300（-5.9%）,高于中小板（-2.02%）和创业板（-1.53%）。从传媒各个细分版块来看，2月整合营销板块表现较好，上涨 1.79%。其他广播电视板块下跌 3.25%，平面媒体板块下跌 4.47%、互联网板块下跌 3.38%、电影动画板块下跌1.63%。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 内容目录 3 月策略：电影票房超预期，电视剧板块 Q1 有望高增长 .................................. - 5 - 行情回顾：2 月传媒板块下跌 2.43% .................................................................. - 5 - 行业数据汇总 ...................................................................................................... - 7 - 电影院线 ...................................................................................................... - 7 - 影视综艺 ...................................................................................................... - 9 - 游戏 ......................................................................................................