信达家电·热点追踪：格力30亿资金推动以旧换新，空调5月排产保持增长态势

F 格力 30 亿资金推动以旧换新，空调 5 月排产保持增长态势 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2024.4.28） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业分析师 执业编号：S1500524020001 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 重视家电更新需求，极米升级换新服务 格力 30 亿资金推动以旧换新，空调 5 月排产保持增长态势 [Table_ReportDate] 2024 年 4 月 28 日 本期内容提要: ➢ 4 月 28 日，格力电器发布公告，从即日起，格力电器将投入 30 亿元资金，启动对家电产品的以旧换新活动。根据格力董明珠店小程序显示，在购买新品时格力牌 1 匹、1.5 匹、2 匹及以上挂机分别可以抵扣 240、270、400 元，非格力牌的对应匹数空调可分别抵扣220、240、300 元。柜机方面，格力牌 2 匹、3 匹、5 匹以上柜机分别可抵扣 500、600、1000 元，非格力牌不同匹数分别可以抵扣400、500、800 元。 我们认为格力此次投入资金进行以旧换新活动有望直接提升消费者空调的换新意愿，激发更新需求。尽管非格力牌的旧空调回收价格稍低于格力牌，但我们认为回收价格仍具有一定吸引力，或有利于提升格力空调品牌集中度的提升。 建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM 企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢ 【行业动态】根据产业在线数据，5 月空冰洗排产合计 3775 万台，较 23 年生产实绩增长 15.2%。 空调：空调 5 月排产 2277 万台，其中内销排产 1390 万台，较 23 年同期内销实绩增长 10.0%，外销排产 887 万台，较 23 年同期实绩33.8%。 冰箱：5月冰箱内销排产382万台，同比23年内销实绩增长10.6%，外销排产 468 万台，同比去年出口实绩增长 9.7%。 洗衣机：洗衣机 5 月内销排产 326 万台，较去年同期内销实际增长6.4%，外销排产 322 万台，较 23 年同期出口实绩同比增长 1.3%。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 本周观点 ................................................................................................................................ 4 1.2 重点动态跟踪 ........................................................................................................................ 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1 本周家电股资金流向 ............................................................................................................. 8 3.2 家电主要原材料价格追踪..................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ............................................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ........................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表 1：格力电器以旧换新补贴价格（元） .........................................................................................................4 表 2：本周家电股北上资金持股比例变化 ...............................................